伯恩斯坦周一将 Robinhood 的目标价从 130 美元上调至 160 美元，同时维持其“跑赢大盘”的评级，称该经纪商的布局有望从零售交易的代际转变中受益。新的目标价基于这样一项论点：经纪商、自营交易商、既有交易所、预测市场平台以及加密原生场所将在未来两年内就一笔超过 700 亿美元的费用池展开竞争，费用池横跨预测市场、永续合约、证券代币化以及与新兴算力挂钩的合约；该判断来自由 Gautam Chhugani 领导的分析师。该公司预计，Robinhood 将在 2028 年前以 64% 的复合年增长率增长预测市场收入，达到 17 亿美元；而与 Robinhood 关联的 Rothera 交易所自 5 月下旬上线以来已处理超过 35 亿份合约。
伯恩斯坦将 Robinhood 目标价上调至 160 美元
伯恩斯坦周一将 Robinhood 的目标价从 130 美元上调至 160 美元，维持其“跑赢大盘”的评级。由 Gautam Chhugani 领导的分析师在一份研报中写道，该经纪商在把握零售投资者交易方式的代际转变方面处于良好位置。该公司保留其 35 倍的 1 年前瞻盈利倍数，将估值期限滚动至 2028 年，并以每股盈利 4.56 美元为目标，较一致预期高出 39%。
Rothera 交易所自 5 月下旬以来处理 35 亿份合约
据该研报称，与 Robinhood 关联的 Rothera 交易所是一家由 CFTC 授权的场所，于 5 月下旬推出；自正式上线以来已处理超过 35 亿份合约。世界杯（FIFA World Cup）市场贡献了约 93% 的该数据量。伯恩斯坦表示，Rothera 在上线一个月内已成为按成交量计的第四大预测市场，占 Robinhood 全部事件合约成交量约 16%，其余则路由至 Kalshi。
伯恩斯坦预计预测市场收入到 2028 年将达 17 亿美元
伯恩斯坦预计，Robinhood 将在 2028 年前以 64% 的复合年增长率增长预测市场收入，达到 17 亿美元。该公司认为，2026 年第二季度可能是预测市场首次作为收入项超过加密业务的时间点。伯恩斯坦测算该季度预测市场收入约为 1.5 亿美元，高于 2026 年第一季度约 1.04 亿美元；同时，加密交易量环比下降约 38%。该公司还测算：预测市场、永续合约以及 Robinhood Chain 合计将在 2027 年贡献总收入的 18%，在 2028 年贡献 23%，高于 2025 年约 3%。
伯恩斯坦将 2026 年加密收入预估下调 49%
伯恩斯坦将其 2026 年加密交易收入预估下调 49%，理由是今年上半年行业交易量弱于预期。该下调使该公司的 2026 年总收入预估下滑 10% 至 53 亿美元；经调整 EBITDA 下滑 19% 至 28 亿美元；每股收益从此前的 2.65 美元降至 2.05 美元。该研报称，分析师也将加密走弱界定为周期性而非结构性，认为任何比特币价格拐点都将带来上行空间，而这些并未体现在其模型中。
Robinhood 在 2700 万个有资金账户中的分布
伯恩斯坦的核心论点之一是：Robinhood 在每一种新资产类别上的优势在于分发能力。新的交易产品会很快商品化，使得客户获取成为制约因素，而 Robinhood 能以接近零的获客成本在 2700 万个有资金账户和 1400 万名月度活跃用户上推出新业务；分析师在文中写道。公司基于 Arbitrum 的 Layer 2（名为 Robinhood Chain），于 7 月 1 日上线，近期已突破 4 亿美元的总锁仓价值，并跟踪到年度化的去中心化交易所成交量约 2000 亿美元，以及约 5000 万美元的年度化链上费用。
常见问题
伯恩斯坦为 Robinhood 制定了怎样的目标价？
伯恩斯坦周一将 Robinhood 的目标价从 130 美元上调至 160 美元，同时维持其“跑赢大盘”的评级。
伯恩斯坦预计 2028 年 Robinhood 的预测市场收入有多少？
伯恩斯坦预计，Robinhood 将在 2028 年前以 64% 的复合年增长率增长预测市场收入，达到 17 亿美元。
伯恩斯坦为何下调了对 Robinhood 2026 年加密收入的预估？
伯恩斯坦将其 2026 年加密交易收入预估下调 49%，理由是今年上半年行业交易量弱于预期。
