21Shares 在 2026 年 7 月 7 日的一份报告中指出，比特币在 2026 年 6 月下跌期间出现鲸鱼积累，大持有者在 6 万至 6.4 万美元区间买入，而盈利投资者比例降至 50% 以下。此次下跌发生在宏观紧缩、美国现货比特币 ETF 资金流出超过 25 亿美元以及基差交易平仓带来的机械性抛售与更广泛风险市场共同施压数字资产的情况下。该分析将积累模式与 2020 年 3 月新冠疫情崩盘周期底部附近出现的信号进行了比较，并提及 2022 年第四季度 FTX 崩溃周期底部。
大持有者在 6 万至 6.4 万美元区间积累，而盈利投资者降至 50% 以下
根据 2026 年 7 月 7 日题为“比特币经历了多年来最糟糕的一个月。这是底部吗？”的 21Shares 报告，2026 年 6 月比特币价格大幅走弱，但一项追踪大持有者是否为净买家的指标显示，当比特币在 6 万至 6.4 万美元之间交易时，积累强劲。这种积累发生在盈利投资者比例降至 50% 以下之际。分析指出：“上一次这两个信号同时出现（2020 年 3 月新冠疫情崩盘和 2022 年第四季度 FTX 崩溃），市场正处于或接近周期底部，两者都是相当不错的入场点。”报告指出，该信号并不能证明比特币已经触底，但显示大持有者在买入，而较弱的市场参与者面临亏损。
21Shares 确定了三个前瞻市场信号：通胀、支撑区域、中期选举
分析指出：“三件事比任何单一价格走势都更能说明问题。”第一个是 7 月底的通胀数据，如果能源成本读数较低，将增强美联储在 2026 年晚些时候放松政策的理由。第二个是比特币能否守住 5.9 万至 6.2 万美元区域，该区域与其 200 周移动平均线以及历史买入水平重合——周收盘低于该区间将意味着下行风险加大。第三个是 11 月的中期选举，分析指出自 2025 年年中以来，比特币与 Polymarket 上民主党横扫几率呈 -0.79 的负相关。6 月 29 日，Strategy 授权出售高达 12.5 亿美元的比特币以充实其现金储备，此后已报告有出售行为。
纳斯达克市值蒸发 1.13 万亿美元，ETF 流出和基差交易平仓冲击比特币
在央行激进紧缩和能源冲击推高通胀预期后，比特币的下跌发生在更广泛的风险偏好下降之际。纳斯达克 6 月市值蒸发 1.13 万亿美元，标普 500 蒸发 5600 亿美元，数字资产蒸发 3800 亿美元。比特币面临来自美国现货比特币 ETF 的抛售压力，6 月流出超过 25 亿美元。其中大部分与基差交易平仓有关，交易员在现货 ETF 和比特币期货之间展开头寸回吐。CME 数据显示，杠杆资金将空头头寸从约 10 万 BTC 削减至 6.3 万 BTC，这表明是套利平仓，而不是长期投资者放弃比特币。分析总结道：“该资产类别的长期论点保持不变，基本面经过这次回调反而有所改善。这提醒人们，在像 6 月这样的月份，仓位规模比在价格只涨不跌的月份更重要。”
常见问题
21Shares 在 2026 年 7 月 7 日关于比特币 6 月下跌的报告中指出了哪些信号？
21Shares 指出，在盈利投资者比例降至 50% 以下时，鲸鱼在 6 万至 6.4 万美元之间积累，这一模式曾在 2020 年 3 月新冠疫情崩盘和 2022 年第四季度 FTX 崩溃的周期底部出现过。
该分析强调了比特币的哪三个前瞻市场信号？
该分析强调了 7 月底的通胀数据、比特币能否守住与其 200 周移动平均线一致的 5.9 万至 6.2 万美元支撑区域，以及鉴于自 2025 年年中以来比特币与 Polymarket 上民主党横扫几率呈 -0.79 的负相关，11 月的中期选举。
是什么导致了比特币在 2026 年 6 月出现自 2022 年以来最糟糕的月度表现？
下跌源于宏观紧缩和能源冲击推高通胀预期、美国现货比特币 ETF 因基差交易平仓出现超过 25 亿美元流出，以及 CME 数据显示杠杆资金将空头头寸从约 10 万 BTC 削减至 6.3 万 BTC。
