Fox 公司周一宣布，它将以 220 亿美元收购流媒体平台 Roku。这将把第二家免费、广告支持的流媒体服务以及流媒体技术纳入其组合，与旗下的传统电视网络和 Tubi 并列。该收购体现了分析师所称的这家传统媒体公司的战略转向，使 Fox 能在流媒体生态中更直接地展开竞争。Fox 股东对该消息反应负面，周一股价下跌 16% 至 52 周低点，周二又继续下跌 4%。该交易发生之际，媒体行业一直在为整合和大型并购做准备，尽管这一收购本身让市场感到意外。分析师认为，这两者在战略上高度互补：将 Fox 的体育与新闻内容与 Roku 的领先分发平台及一方数据能力进行结合。
Fox 收购 Roku 公告后股价下跌 16%
Fox 股份在周一因公司宣布收购 Roku 而下跌 16%，并触及 52 周低点。该股周二又下跌 4%。一些业内分析师和知情人士将这次股价大幅下挫归因于 Fox 为完成交易将承担的新债务，不过在预计于明年上半年完成交易后，该公司的杠杆水平将相对较低。
Forrester 副总裁兼研究主管 Mike Proulx 在一封发给 CNBC 的邮件中表示，现在将其视为负面市场反应还为时过早，并指出大型媒体交易“往往会在短期内受到惩罚，因为它们引入了不确定性。”Proulx 补充道：“在这种情况下，投资者很可能在质疑短期的成本与收益。但市场忽略的是这笔交易的长期战略重要性。这对 Fox 而言是必须的。”
分析师称该交易在内容与分发上匹配度高
Piper Sandler 分析师 Thomas Champion 周一在一份报告中写道：“我们认为这是一次战略契合。Fox 将其强大的内容能力与 Roku 的领先分发平台以及一方数据结合起来，这些能力能够带来规模效应，并可提升对广告商的价值主张。”Champion 强调，Fox 拥有冗长的体育版权清单，而 Roku 作为领先的流媒体平台——在专用设备与智能电视上均可使用——“高度互补”。
“合并后的公司将成为美国按观看份额计算的第三大参与者，覆盖转播、付费有线、本地以及流媒体，”Champion 说。
MoffettNathanson 在周一的一份报告中称该交易是“一次出乎意料的战略转向”。LightShed Partners 则称其为“大胆举措”，并表示：“传统媒体长期遭遇创新者困境，大多数参与者对风险避之不及。Fox 反复谈到将其财务实力用于收购，并且此前一直因杠杆水平偏低而遭到批评，但 Roku 的收购规模要比任何 Fox 投资者预期得都大得多。”
Fox 在 Roku 交易前基本按兵不动
尽管 Fox 的同行们一直深陷流媒体大战——努力让新兴服务实现盈利，并寻找交易以扩充内容库——Fox 却在很大程度上保持了观望。该公司在 2019 年一笔“重磅”交易中将其娱乐资产卖给了迪士尼，该交易让 Fox 留下了直播体育与新闻电视网络。
Fox 于 2020 年以 10 亿美元以下的价格收购了 Tubi。从那时起，这个免费、广告支持的服务便是其最大的流媒体优先事项。Tubi 主打授权内容的最大规模片库，并一直与来自社交媒体平台的内容创作者合作打造原创内容。去年，公司推出了 Fox One，这是一种直接面向消费者的选择，提供全部 Fox 内容，包括体育与新闻。
Fox 或许最为人熟知的是其 Fox News Channel，这是有线电视套餐中收视率最高的网络之一。像 NFL 比赛以及 FIFA 世界杯这样的体育赛事为 Fox 带来观众与广告收入。
Roku 平台让 Fox 的流媒体生态更具杠杆优势
这笔收购让 Fox 获得流媒体领域的顶级硬件制造商，同时还带来另一家由 The Roku Channel 提供的免费、广告支持的流媒体平台。MoffettNathanson 指出，这次收购使 Fox 进入“流媒体观看人群的上游端”，而 Tubi 与 Roku 合并后的表现。根据 MoffettNathanson 的估算，合并后的观看份额将略微超过迪士尼的 Disney+、Hulu 和 ESPN。
Roku 会与媒体公司谈判，让它们的应用在其平台上提供。它还对内容与媒体播放器如何在其主屏上呈现拥有相当大的控制权。其他流媒体平台——从 Disney+ 到 HBO Max——在平台上播放内容时，会与 Roku 共享部分广告收入。
对 Roku 来说，这笔交易意味着与业界部分收视率最高的体育与新闻内容建立合作关系，并可能提升用户互动。与此同时，在媒体公司已将该领域大量押作收入驱动的背景下，这笔交易也把两项广告平台组合到一起。
在出现潜在出售的最初报道后，Roku 股票在周五创下 52 周新高。尽管在交易报道之前，该股在截至上周为止的全年表现也已上涨约 50%。
MoffettNathanson 针对 Roku 点出了两个具体的薄弱环节——其一是行业整合，其二是 Walmart 在 2024 年收购智能电视制造商 Vizio。作为 Roku 生态供电的这类智能电视的头号销售商，Walmart 在通过 Vizio 扩大市场份额方面，速度比一些人预期的要慢。
常见问题
Fox Corp. 周一就 Roku 宣布了什么？
Fox Corp. 周一宣布，它将以 220 亿美元收购流媒体平台 Roku。该交易将 Roku 的流媒体技术平台和 The Roku Channel 一并纳入 Fox 的组合，与其线性电视网络以及 Tubi 流媒体服务并列。
Fox 股价对 Roku 收购公告的反应如何？
Fox 股份在收购公告发布后于周一下跌 16%，触及 52 周低点。该股周二又下跌 4%。一些分析师将这种负面反应归因于对交易中新债务的担忧以及短期成本与收益问题。
Fox-Roku 交易预计何时完成？
根据公告，该交易预计将在明年上半年完成。即便 Fox 为这笔 220 亿美元收购承担了新债务，交易完成后其杠杆水平也将相对较低。
