三星电子和 SK Hynix 单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）从 5 月 27 日到 7 月 16 日吸收了 13.4 万亿韩元。根据 7 月 19 日发布的 KOSCOM CHECK 数据，这 16 种杠杆与反向 ETF 产品在所有类别中均录得亏损，尽管标的股票出现下跌，杠杆基金仍下跌 47%，反向基金下跌 31%，原因是在市场波动背景下出现了负向复利效应。韩国政府于 7 月 16 日宣布监管举措以提高进入门槛，包括将最低入金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，并扩大课前教育要求，因为这些产品因放大市场波动而遭到批评。
三星和 SK Hynix 杠杆 ETF 7 月 16 日前净流入 13.4 万亿韩元
据 KOSCOM CHECK 称，5 月 27 日推出的 16 只三星电子与 SK Hynix 单一股票杠杆及反向 ETF 在截至 7 月 16 日期间录得总净流入 13.4 万亿韩元。其中，7 只三星电子杠杆 ETF 产品净流入 4.7 万亿韩元，而 7 只 SK Hynix 杠杆 ETF 产品吸引了 8.5 万亿韩元。两只反向产品旨在当三星电子与 SK Hynix 股价下跌时实现 2 倍回报，合计吸收了 1466 亿韩元的流入。
按单一产品来看，KODEX SK Hynix 单一股票杠杆录得最大流入 5.1 万亿韩元，其后为 TIGER SK Hynix 单一股票杠杆 3.0 万亿韩元、KODEX 三星电子单一股票杠杆 2.8 万亿韩元，以及 TIGER 三星电子单一股票杠杆 1.6 万亿韩元。
KODEX SK Hynix 杠杆 ETF 自 5 月 27 日以来下跌 47.5%
尽管资金流入规模可观，但股价大幅下跌。吸引最多资金的 KODEX SK Hynix 单一股票杠杆从 5 月 27 日的 27,775 韩元下跌 47.5% 至 7 月 16 日的 14,585 韩元，同期标的 SK Hynix 股票下跌 17.9%。KODEX 三星电子单一股票杠杆下跌 41.7%，原因是三星电子股票下跌 16.9%。
反向产品在标的下跌下仍录得 31.1% 亏损
反向产品在标的股票下跌的同时也录得负回报。SOL SK Hynix Futures 单一股票反向 2X 在同一期间从 16,265 韩元跌至 11,205 韩元，下跌 31.1%，而 PLUS 三星电子 Futures 单一股票反向 2X 下跌 8.9%。
这些亏损来自波动过程中不断累积的负向复利效应。在高市场波动条件下，价格反复大幅波动时，这种复利效应会累积放大。例如，若股票 A（100 韩元）从 100 韩元跌至 80 韩元（-20%），随后又回升至 100 韩元（+25%），那么在股票 A 上的杠杆产品（100 韩元）将从 100 韩元跌至 60 韩元（-40%），再升至 90 韩元（+50%），最终造成 10 韩元的亏损。在波动市场环境中反复出现大幅波动时，这类复利效应会持续累积。
92.7% 的杠杆 ETF 参与者来自个人投资者
据金融监督服务机构称，在 5 月 27 日至 6 月 12 日期间，个人投资者占单一股票杠杆产品投资者的 92.7%。KOSCOM CHECK 数据显示，从 5 月 27 日至 7 月 16 日期间，个人投资者对这 16 只单一股票杠杆产品净买入 14.0 万亿韩元。
7 月 16 日政府将最低入金提高至 3000 万韩元
随着担忧情绪升温，即大量散户资金流入单一股票杠杆产品会放大市场波动，政府于 7 月 16 日宣布补充措施。具体措施包括将基础入金从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，并且只接受现金；将最低购买单位从 1 股扩大至 20 股，并延长课前教育时间要求。
市场观察人士指出，尽管这些措施可能会控制小投资者的新进入，但在降低整体市场波动方面的有效性仍存在疑问。要从根本上降低市场波动，最终需要减少杠杆交易成交量相对于整体市场活动的规模，而阻止小投资者可能无法实现显著降幅。7 月 16 日政府发布公告后立即进行的一项线上股票社群调查显示，84% 的受访者（6,696 人中 5,627 人）回答称这些措施无效。
一家资产管理公司人士表示：“对于已经参与单一股票杠杆的投资者而言，1000 万韩元或 3000 万韩元可能并不会感觉是显著的门槛，”并补充称：“这次杠杆变得棘手的原因在于它大幅放大了市场波动，因此如果投资者仍留在市场中，影响将会受到限制。”
常见问题
从 5 月 27 日到 7 月 16 日，三星电子和 SK Hynix 的杠杆 ETF 发生了什么？
根据 7 月 19 日发布的 KOSCOM CHECK 数据，5 月 27 日至 7 月 16 日期间，这 16 只三星电子和 SK Hynix 单一股票杠杆及反向 ETF 吸收了 13.4 万亿韩元的净流入。尽管流入规模可观，但由于市场波动背景下的负向复利效应，杠杆产品下跌 47%，反向产品下跌 31%。
韩国政府在 7 月 16 日为杠杆 ETF 宣布了哪些监管措施？
7 月 16 日，政府公布了提高单一股票杠杆产品进入门槛的措施，包括将最低入金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元（仅现金）；将最低购买单位从 1 股扩大至 20 股；并延长课前教育时间要求。
为什么即使三星电子和 SK Hynix 股票下跌，反向 ETF 仍然出现亏损？
反向产品出现亏损是因为负向复利效应会在波动市场状况下的价格波动中不断累积。尽管标的股票下跌，SOL SK Hynix Futures 单一股票反向 2X 仍从 5 月 27 日到 7 月 16 日下跌 31.1%，PLUS 三星电子 Futures 单一股票反向 2X 也下跌 8.9%。
