دفعت حيتان البيتكوين على المدى الطويل حصصها إلى نحو 16.3 مليون BTC، بالقرب من أعلى مستوياتها التاريخية، لتكسر اتجاهًا هبوطيًا استمر عامين ونصف العام في ما يُعرف بإمدادات “الأموال الذكية”.
الملخص
- ارتفع المعروض لدى الحاملين على المدى الطويل إلى نحو 16.3 مليون BTC.
- ارتفع هذا المؤشر من حوالي 14.12 مليون BTC منذ أكتوبر 2025.
- اقترب المعروض لدى الحاملين على المدى الطويل آخر مرة من 16.4 مليون BTC في يناير 2024، أي قبل إطلاق صناديق البيتكوين الفورية (spot) في الولايات المتحدة.
يذكر موقع CoinDesk أن المعروض لدى الحاملين على المدى الطويل (LTH) في بيتكوين (BTC) قد ارتفع إلى حوالي 16.3 مليون BTC، قريبًا من ذروته التاريخية وبما يكفي لكسر اتجاه هبوطي كان مستمرًا خلال العامين ونصف العام الماضيين. غالبًا ما يُعرَّف الحاملون على المدى الطويل بأنهم مستثمرون يحتفظون بعملاتهم لمدة تزيد عن 155 يومًا، وهي فئة تُعامل عادةً باعتبارها “أموالًا ذكية” لأنها تميل إلى الشراء عند نقاط الضعف والتوزيع عند نقاط القوة.
وبحسب التحليل، زادت حيازات LTH من حوالي 14.12 مليون BTC منذ أن سجلت بيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق عند ما يقارب 126,000 دولار في أكتوبر 2025، ما يشير إلى أن المستثمرين طويلَي الأجل قد أضافوا أكثر من 2 مليون BTC خلال تلك الفترة. وخلال الشهر الماضي وحده، نما معروض LTH بنحو 200,000 BTC، ما يؤكد عودة هجومية إلى التراكم حتى مع مواجهة أسعار الفورية لضغوط.
عودة إلى مستويات ما قبل صناديق ETF {#back-to-pre-etf-supply-levels}
يشير CoinDesk إلى أن الفترة الوحيدة التي استقر فيها معروض LTH أعلى بشكل ملحوظ كانت في يناير 2024، عندما اقترب من حوالي 16.4 مليون BTC قبل إطلاق أول صناديق بيتكوين فورية (spot) أمريكية. في ذلك الوقت، بدأ الحاملون على المدى الطويل توزيع حيازاتهم في ظل موجة صعود مدفوعة بصناديق ETF، إذ خفّضوا حصصهم بشكل تراكمي بنحو 2 مليون BTC مع ارتفاع الأسعار خلال الأشهر التالية.
تشير البيانات الجديدة إلى أن جزءًا كبيرًا من هذا المعروض الموزع قد عاد الآن إلى فئات الاحتفاظ طويلة الأجل. وأبرزت أبحاث استشهد بها CoinDesk ووسائل إعلام أخرى أنه في 2026، كان التحول يجري بعيدًا عن المتداولين قصيري الأجل نحو الحاملين على المدى الطويل ومركبات صناديق ETF، إذ تضع بعض التقديرات هيمنة LTH عند نحو ثلاثة أرباع المعروض المتداول.
تكتسب هذه إعادة التشكيل أهمية لأنها تُحكم قبضتها على الجزء المتاح للتداول بحرية. فكلما ظلت العملات بيد الحاملين على المدى الطويل أو أُدرجت داخل مركبات مُنظمة، قلّ المعروض الحدي المتاح لتلبية الطلب الجديد، وهي ديناميكية تاريخيًا تعزز التحركات الصعودية عندما يصل رأسمال جديد.
نمط التراكم الكلاسيكي لـ “الأموال الذكية” {#classic-smart-money-accumulation-pattern}
النمط الذي وصفه CoinDesk هو سلوك دورات نموذجي. خلال فترات الأسواق الهابطة أو مراحل التصحيح الحادة، تميل الحيازات على المدى الطويل إلى العودة إلى دورات التراكم، مع إضافة مراكز عندما تستسلم الأيدي الأضعف. وهذا ما يبدو أنه يحدث الآن: بعد البيع خلال موجة الصعود التي غذتها صناديق ETF في 2024 و2025، تقوم LTHs مجددًا بامتصاص العملات خلال فترات ضغوط الأسعار.
غالبًا ما يفسر المحللون ارتفاع معروض LTH بوصفه علامة على عودة رأس المال الصبور إلى الواجهة، بينما يشير انخفاض معروض LTH إلى توزيع وربما إلى ظروف تسبق نهاية الدورة. وفي هذه الحالة، فإن كسر اتجاه هبوطي استمر عامين ونصف العام في حيازات LTH يوحي بأن الفئة الطويلة الأجل المسيطرة لم تعد بائعة صافية، بل مشترٍ صافي.
وتتوافق هذه الإزاحة أيضًا مع اتجاهات بنيوية أوسع أبرزتها تغطيات سابقة على موقع crypto.news، بما في ذلك صعود صناديق بيتكوين الفورية (spot) و انتقال العملات إلى مركبات مؤسساتية ذات أفق استثماري طويل. معًا، تشير هذه التطورات إلى قاعدة إمداد أكثر إحكامًا وأكثر “خمولًا”—حتى مع استمرار عوائق ماكرو مثل ارتفاع عوائد الولايات المتحدة واحتمالات أكبر لرفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed) التي تجعل حركة الأسعار القريبة الأجل متقلبة.
إذا تكرر التاريخ بنمطه المعتاد، فإن الارتفاع المستدام في معروض الحاملين على المدى الطويل عند أو قرب مستويات قياسية غالبًا ما سبق موجات صعودية لاحقة بدلًا من أن يفضي مباشرةً إلى قمم انفجارية. لكن مع أن بيتكوين سجلت بالفعل قمة جديدة قرب 126,000 دولار في أكتوبر 2025، فإن الدورة الحالية تُبحر في أرض جديدة—وقد تحدد كيفية حل مرحلة تراكم “الأموال الذكية” ما إذا كانت هذه القمة ستثبت أو ستصبح مجرد محطة أخرى.
