كريمر: أسهم الولايات المتحدة ليست في فقاعة رغم موجة الصعود المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، والتقييمات تختلف عن عام 2000

قال جيم كرامر من CNBC في 14 بالتوقيت المحلي إن السوق الأميركية الحالية بعيدة جداً عن ظروف الفقاعة التي شوهدت قبل انهيار الإنترنت (دوت-كوم)، وذلك مع تجاهل مخاوف من أن موجة صعود الذكاء الاصطناعي أصبحت مفرطة. وأوضح كرامر أنه رغم أن تحركات مضاربية تظهر في بعض الأسهم، فإن ذلك لا يمثل السوق ككل، مستشهداً بمعدل فائدة منخفض نسبياً، وأرباح شركات قوية، وتقييمات أكثر منطقية بكثير مما كانت عليه خلال فقاعة دوت-كوم. جاءت هذه القراءة بعد أن سجل مؤشر أسعار المستهلك الأميركي رقماً دون توقعات السوق، ما خفف مخاوف من تشديد إضافي من الاحتياطي الفيدرالي في ظل الرئيس الجديد كيفن وورش.

خلال العام الماضي، حققت الأسهم الأميركية قمماً قياسية، إذ دفعت حماسة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي أسهم أشباه الموصلات والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي للارتفاع بقوة. قفزت شركات شرائح الذاكرة Micron وSanDisk بنسبة 243% و644% على التوالي هذا العام. وقارن بعض مراقبي السوق بين موجة الصعود الحالية و”فقاعة دوت-كوم” في أواخر التسعينيات، ما أثار مخاوف من السخونة.

تقييم S&P 500 يظهر فجوة 20% عن قمة دوت-كوم

شدد كرامر على أن ظروف السوق الحالية تختلف اختلافاً كبيراً عن حقبة دوت-كوم. ووفقاً لبيانات FactSet، تجاوزت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 حاجز 25 مرة عند ذروة فقاعة دوت-كوم في 2000، مقارنة بحوالي 20 مرة حالياً. وقال كرامر إنه رغم أن 20 مرة لا يمكن وصفها بأنها رخيصة، فإنها ليست مرتفعة التقييم بشكل مبالغ فيه كما كانت مستويات 2000.

وأوضح كرامر أن سيناريو انهيار دوت-كوم كان سيتطلب رفعاً متتالياً لأسعار الفائدة بوتيرة هجومية، وهي شروط لا تتوفر حالياً. وأضاف أن تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش لم تُفسَّر على أنها إشارة إلى تشديد نقدي إضافي إذا ظل مؤشر CPI عند مستوياته الحالية.

البنوك الكبرى تُبلغ عن تجاوزات في الأرباح مع P/E مستقبلي دون 18 مرة

أعلنت Bank of America وGoldman Sachs وJPMorgan جميعها عن أرباح في 14 بالتوقيت المحلي تجاوزت توقعات السوق. وتتداول هذه المؤسسات بنسب P/E مستقبلية تبلغ تقريباً 12-18 مرة. وصف كرامر هذه الشركات بأنها أقل من قيمتها بشكل مذهل، مسائلاً ما إذا كان يمكن اعتبار مثل هذا السوق في حالة سخونة.

أسهم أشباه الموصلات تتداول بنسب P/E مستقبلية من رقم واحد

قدّم كرامر تقييماً مماثلاً لأسهم التكنولوجيا. إذ تتداول SK Hynix عند حوالي 4 مرات P/E مستقبلية بناءً على أرباح متوقعة لعام 2027، بينما تتداول Micron عند حوالي 6 مرات. وشرح أن NVIDIA، رغم موقعها المهيمن في سوق الذكاء الاصطناعي، تحصل على تقييمات مشابهة لمتوسط السوق.

وقال كرامر إن السمة الأبرز في السوق الحالية هي أن العديد من أسهم الشركات الكبرى ما زالت تتداول بأسعار معقولة، معتبراً أن النظر إلى موجة صعود الذكاء الاصطناعي على الشروط نفسها التي سادت فقاعة دوت-كوم غير مناسب.

الأسئلة الشائعة

ماذا قال جيم كرامر عن سوق الأسهم الأميركية في 14 بالتوقيت المحلي؟

ذكر جيم كرامر من CNBC أن سوق الأسهم الأميركية الحالية بعيدة جداً عن ظروف الفقاعة التي شوهدت قبل انهيار دوت-كوم، موضحاً أن التقييمات ومعدل الفائدة وأساسيات أرباح الشركات تختلف بشكل كبير عن أواخر التسعينيات رغم مخاوف موجة صعود الذكاء الاصطناعي.

كيف يقارن تقييم S&P 500 الحالي بذروة فقاعة دوت-كوم؟

وبحسب بيانات FactSet التي استشهد بها كرامر، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 تقف حالياً عند حوالي 20 مرة، مقارنة بأكثر من 25 مرة عند ذروة فقاعة دوت-كوم في 2000، ما يمثل فجوة 20% في مضاعفات التقييم.

ما التقييمات التي استشهد بها كرامر لأسهم أشباه الموصلات؟

قال كرامر إن SK Hynix تتداول عند حوالي 4 مرات P/E مستقبلية بناءً على أرباح متوقعة لعام 2027، وإن Micron تتداول عند حوالي 6 مرات، بينما تحصل NVIDIA على تقييمات مشابهة لمتوسط السوق رغم موقعها المهيمن في سوق الذكاء الاصطناعي.