رفضت وكالة المالية الألمانية يوم الثلاثاء عرض الاستحواذ الذي تقدمت به UniCredit لشراء حصة الحكومة البالغة 12% في Commerzbank، مستشهدةً بسعر منخفض لا يتضمن علاوة مناسبة على السعر الحالي لسهم Commerzbank. كما أشارت الوكالة إلى مخاوف بشأن ما وصفته بأنه نهج استحواذي صارم من البنك الإيطالي في السعي لإتمام الصفقة. اشترت ألمانيا حصة Commerzbank بعد الأزمة المالية العالمية في 2008، وقد عارضت حملة UniCredit لدمج نفسها مع المقرض الألماني، وجاء قرار الرفض بينما تقترب فترة العرض الأولية لدى UniCredit من نهايتها. قالت وكالة المالية إن قبول العرض غير ممكن من الناحية المالية، وأكدت دعمها لاستقلال Commerzbank ودوره في تمويل الشركات الألمانية المتوسطة وشريحة القطاع المالي في فرانكفورت.
وكالة المالية الألمانية تستشهد بانعدام العلاوة في بيان الرفض
قالت وكالة المالية التابعة للحكومة إن قبول العرض غير ممكن من الناحية المالية لأن المقترح لا يتضمن علاوة مناسبة على السعر الحالي لسهم Commerzbank. وجاء في بيان الوكالة: "كان قبول العرض غير متاح من وجهة نظر مالية أصلاً، لأنه لا يتضمن علاوة مناسبة على السعر الحالي لسهم Commerzbank". يشتد موقف برلين مع هذا البيان، كما يمنح Commerzbank غطاءً سياسياً فيما يقاوم نهج UniCredit. وقالت وكالة المالية إنها تدعم استقلال Commerzbank، وأشارت إلى دور البنك في تمويل الشركات الألمانية المتوسطة. كما وصفت Commerzbank بأنه لاعب أساسي في فرانكفورت، مركز ألمانيا المالي الرئيسي. وقالت الوكالة: "يجب ضمان استمرار ذلك في المستقبل". تمتلك ألمانيا حصة قدرها 12% في Commerzbank، تم الحصول عليها بعد الأزمة المالية العالمية في 2008، وتخلق هذه الحصة عائقاً استراتيجياً لأنها تمنح برلين نفوذاً داخل هيكل الرقابة على البنك.
أسهم Commerzbank تتداول دون القيمة الضمنية لعرض UniCredit
تراجعت أسهم Commerzbank يوم الثلاثاء دون السعر الذي يفترضه عرض UniCredit، بعد تداولها بشكل متسق فوق ذلك المستوى منذ إطلاق العرض. كانت أسهم Commerzbank تتداول عند 36.53 يورو الساعة 0812 بتوقيت غرينتش، بينما كانت أسهم UniCredit عند 76.97 يورو. وبنسبة تبادل تبلغ 0.485 من أسهم UniCredit الجديدة مقابل كل سهم من أسهم Commerzbank يتم تقديمه، قدرت قيمة عرض UniCredit لـ Commerzbank عند 37.33 يورو للسهم. ويُظهر تحرك سعر السهم أن السوق يعيد تقييم احتمالات نجاح الصفقة. عندما يتداول الهدف فوق سعر العرض الضمني، غالباً ما تسعّر السوق إما عرضاً أعلى أو زخماً قوياً للاستحواذ. وعندما ينخفض تحت قيمة العرض، تضعف الثقة.
محققون في فرانكفورت يفتحون تحقيقاً أولياً في التلاعب بالسوق
أكد مدعون في فرانكفورت أنهم فتحوا تحقيقاً أولياً في احتمال وجود تلاعب في السوق مرتبط بالعرض، لكنهم لم يقدموا تفاصيل. يأتي التحقيق بعد شكوى جنائية قدمها مجلس عمال Commerzbank. وأبلغت مجموعة الموظفين العاملين بأنها ستقدم شكوى ضد أشخاص غير محددين، في ظل تساؤلات حول استحواذ UniCredit على أسهم Commerzbank بسعر أقل من سعر السوق. وقالت UniCredit إنها على علم بالأمر، ووصف رد المدعين بأنه إجراء روتيني عند تقديم مثل هذه الشكاوى.
عرض UniCredit يمتد 15 يوماً من 20 يونيو
ينتهي العرض الأولي يوم الثلاثاء، وسيُمدد لمدة 15 يوماً إضافية من 20 يونيو. لا يعني رفض برلين حجب UniCredit بالكامل عن الحصول على السيطرة على Commerzbank، إذ لا يزال عرض المُقرض الإيطالي سارياً بينما تتحرك العملية إلى نافذة إضافية. تشكل حصة الحكومة البالغة 12% عائقاً استراتيجياً لأنها تمنح برلين نفوذاً داخل هيكل الرقابة في Commerzbank، حيث يعين مجلس الإشراف الإدارة ويساعد على الإشراف على الاستراتيجية.
الأسئلة الشائعة
لماذا رفضت ألمانيا عرض UniCredit لأسهم Commerzbank؟
رفضت وكالة المالية الألمانية العرض لأنه لا يتضمن علاوة مناسبة على السعر الحالي لسهم Commerzbank. كما ذكرت الوكالة مخاوف بشأن ما وصفته بأنه نهج UniCredit الاستحواذي القوي، وقالت إن قبول العرض غير ممكن من الناحية المالية.
ما نسبة التبادل والقيمة الضمنية لعرض UniCredit؟
يمتلك عرض UniCredit نسبة تبادل قدرها 0.485 من أسهم UniCredit الجديدة مقابل كل سهم من أسهم Commerzbank يتم تقديمه. وبما أن أسهم UniCredit كانت تتداول عند 76.97 يورو الساعة 0812 بتوقيت غرينتش يوم الثلاثاء، فإن العرض قيم Commerzbank عند 37.33 يورو للسهم، بينما كانت أسهم Commerzbank تتداول عند 36.53 يورو في ذلك الوقت.
ما التحقيق الذي فتحه مدعون في فرانكفورت مرتبطاً بالعرض؟
أكد مدعون في فرانكفورت أنهم فتحوا تحقيقاً أولياً في احتمال حدوث تلاعب في السوق مرتبطاً بعرض UniCredit. يأتي التحقيق بعد شكوى جنائية قدمها مجلس عمال Commerzbank في ظل تساؤلات حول استحواذ UniCredit على أسهم Commerzbank بسعر أقل من سعر السوق.
