هل لدى أسهم “memes” الخاصة بالشركات ذات الضجة، مثل GameStop، فرصة للنجاح في حال تمّ الاستحواذ على eBay مقابل 56 مليار دولار؟

أعلنت شركة GameStop Corp.، وهي أسهم ميم، أنها تقدّمت مؤخراً بعرض استحواذ على منصة التجارة الإلكترونية eBay بقيمة إجمالية تقارب 56 مليار دولار نقداً وبالأسهم، ما أثار اهتماماً عالياً في الأسواق المالية. اقترح الرئيس التنفيذي رايان كوهين (Ryan Cohen) إجراء الاستحواذ بسعر 125 دولاراً للسهم، وهو ما يشكل علاوة بنحو 20% مقارنةً بإغلاق eBay يوم الجمعة الماضي. حالياً، تبلغ القيمة السوقية لـ GameStop نحو 12 مليار دولار، أي أقل بكثير من 46 مليار دولار لدى eBay، ويشير هذا السيناريو في “以小吃大” (الاستحواذ على الأكبر) إلى نية الشركة في التحول بشكل نشط. ومع ذلك، يرى محللو السوق أن احتمالية نجاح هذه الصفقة موضع حذر، مشيرين إلى وجود تَخفيف كبير محتمل لحصص الملكية ومخاطر تنفيذ.

GameStop “يأكل الصغير الكبير” بهدف الاستحواذ على eBay

ووفقاً لما ورد في تقرير وكالة بلومبرغ، فإن قيمة عرض الاستحواذ الذي تقدمت به GameStop تبلغ إجمالاً نحو 56 مليار دولار، مع اعتماد نموذج دفع مختلط يجمع بين النقد والأسهم. وبالتفصيل، طرحت GameStop سعر استحواذ قدره 125 دولاراً للسهم، وهو ما يتضمن علاوة بنحو 20% مقارنةً بسعر الإغلاق في السوق لأسهم eBay مؤخراً. ومن ناحية مصادر التمويل، بالإضافة إلى نحو 9 مليارات دولار نقداً تمتلكها GameStop، فقد حصلت الشركة بالفعل على التزام من بنك TD Bank بتوفير نحو 20 مليار دولار من التمويل عبر الديون لدعم هذه الصفقة. علاوة على ذلك، كانت GameStop قد استحوذت بالفعل في السوق المفتوحة على نحو 5% من أسهم eBay. وفي حال تعذّر على قيادتي الشركتين التوصل إلى اتفاق، أعلن الرئيس التنفيذي كوهين أنه لا يستبعد خوض معركة بالوكالات (Proxy Fight)، والسعي مباشرةً إلى الحصول على دعم من مساهمي eBay.

استراتيجية التحول للرئيس التنفيذي Ryan Cohen

تتمثل إحدى أهم منطقيات هذه الصفقة الاستحواذية في التحول في الأعمال خلال السنوات الأخيرة والتقاطع بين نشاطي الشركتين. ومع تزايد انتشار الألعاب الرقمية، تواجه شركة التجزئة للألعاب GameStop ضغوطاً للتحول، حيث بدأت تقلص عدد المتاجر الفعلية تدريجياً وتحويل تركيز عملياتها إلى منتجات مثل الألعاب القابلة للتحصيل وبطاقات التداول. وفي الوقت نفسه، تدفع منصة التجارة الإلكترونية eBay أيضاً بشكل نشط سوق السلع المستعملة والقطع القابلة للتحصيل، ما يخلق تداخلاً واضحاً في مجالات الأعمال بين الجانبين. وقال كوهين للإعلام إن هدفه يتمثل في بناء شركة عملاقة بقيمة “بآلاف المليارات من الدولارات” بعد الدمج من خلال تكامل الموارد. كما تتوقع الشركة أنه بعد إتمام الاستحواذ، وخلال 12 شهراً، يمكن تحقيق توفير سنوي في التكاليف يبلغ 2 مليار دولار عبر تحسين العمليات.

محللون يحذّرون من تخفيف حقوق الملكية، وفي المقابل متفائلون من صغار المستثمرين

رغم أن إدارة GameStop تنظر إلى صفقة الدمج بتفاؤل، إلا أن تقييم المؤسسات المهنية في السوق أكثر تحفظاً. إذ أشار محللو بلومبرغ إلى أنه رغم وجود تداخل فعلي بين الشركتين في أعمال القطع القابلة للتحصيل وإعادة البيع، فإن احتمال إتمام الصفقة ككل يبدو منخفضاً. وشدد المحللون على أنه نظراً لأن القيمة السوقية لـ GameStop لا تتجاوز نحو ربع قيمة eBay، فإن أي سيناريو استحواذ يمكن أن يكون قابلاً للتطبيق سيؤدي دون مفر إلى تعرّض مساهمي GameStop الحاليين لتخفيف كبير في حصص ملكيتهم.

ومع ذلك، ما زال هناك عدد كبير من المستثمرين الأفراد الذين يبدون دعماً. ويركز معظم التفاؤل على خبرة الرئيس التنفيذي كوهين السابقة في إدارة منصات التجارة الإلكترونية بنجاح. ويتوقع المستثمرون أنه في حال تمكّنهم من الجمع بين ميزة قنوات GameStop في المتاجر الفعلية والمنصة الإلكترونية الضخمة لدى eBay، فقد يكون ذلك قادراً على تعزيز القدرة التنافسية بشكل كبير في مجالات مثل القطع القابلة للتحصيل والتحقق من المنتجات والبَث المباشر المرتبط بالتجارة. ويعتقد المؤيدون أن هذه الاستراتيجية ستساعد GameStop على تجاوز تحديات تجارة التجزئة الفعلية، وتمتلك القدرة على منافسة عمالقة التجزئة الكبار. وبعد انتشار الخبر، ساهم ذلك في دفع أسهم الشركتين إلى تسجيل ارتفاعات بنسب مزدوجة في تعاملات ما بعد الإغلاق.

عنوان المقال: هل لدى أسهم “ميم” الخاصة بـ GameStop لاستحواذ بقيمة 56 مليار دولار على eBay فرصة للنجاح رغم “أكل الصغير الكبير”؟ ظهر المقال أولاً على موقع سلسلة الأخبار ABMedia.