قدّمت شركة تسلا (Tesla) مؤخراً إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أحدث تقرير، كشفت فيه أن التعويض المكتوب للرئيس التنفيذي إيلون ماسك (Elon Musk) عن عام 2025 بلغ 1,583 مليار دولار، لكنه في النهاية لم يتقاضِ حتى سنتاً واحداً، وذلك لأن هيكل تعويضه يعتمد نمط مكافآت على شكل أسهم بالكامل؛ وبالتالي فإن النقد الفعلي الذي استلمه ماسك خلال ذلك العام والأسهم المستحقة له كانا صفراً. وأشار التقرير إلى أن هذه الحزمة الضخمة من التعويضات تتكوّن أساساً من «مكافأة أداء الرئيس التنفيذي لعام 2025» و«مكافأة الرئيس التنفيذي المؤقتة لعام 2025» اللتين يتم احتسابهما على أساس القيمة العادلة. ومع استئناف محكمة في ولاية ديلاوير العملَ بحكمها بشأن قضية تعويضات عام 2018 بنهاية عام 2025، تم مصادرة «المكافأة المؤقتة» بالكامل بحكم القانون.

إجمالي تعويضات بقيمة 1,583 مليار دولار، وماسك لم يتقاضَ حتى سنتاً واحداً

وفقاً للتقرير السنوي المعدَّل (Form 10-K/A Annual Report) الذي قدمته تسلا، بلغ إجمالي تعويضات ماسك المُبلّغ عنها لعام 2025 مبلغ 1,583 مليار دولار. ورغم ضخامة الرقم، فإنه في الواقع لم يتقاضَ أي مبالغ نقدية كراتب أساسي أو مكافآت تحفيزية غير قائمة على الأسهم. ومنذ عام 2019، ألغت تسلا الراتب الأساسي بناءً على طلبه، ما يعني أن تعويضه يعتمد بالكامل على الأسهم. أما الرقم الضخم الوارد في القوائم المالية، فيستند إلى تقدير القيمة العادلة (Fair Value) لمكافآت الأسهم في تاريخ منحها وفقاً لمعايير المحاسبة الأمريكية، وليس إلى أصول سائلة تم إدراجها فعلياً. لذلك توجد فجوة كبيرة بين بيانات التقرير والثروة التي يمكنه التصرف بها فعلياً.

تفكيك هيكل مكافأة الأداء بقيمة 1,583 مليار دولار

تنقسم هذه التعويضات البالغة 1,583 مليار دولار بشكل رئيسي إلى شقّين. الأكبر هو «مكافأة أداء الرئيس التنفيذي لعام 2025» بقيمة تقارب 1,323 مليار دولار. يتطلب هذا البرنامج من تسلا تحقيق سلسلة من بيانات تشغيل وأهداف للقيمة السوقية شديدة الصعوبة، كي يتم إطلاق الجزء المستحق تدريجياً؛ وحتى نهاية عام 2025، لم يتحقق أي شرط للتمليك (Vesting) لهذه المكافأة.

أما الجزء الآخر فيتمثل في «مكافأة الرئيس التنفيذي المؤقتة لعام 2025» بقيمة تقارب 261 مليار دولار. وقد أُنشئت هذه المكافأة بهدف تمهيدي لضمان بقاء الرئيس التنفيذي في منصبه خلال فترة التقاضي القضائي المرتبط بقضية تعويضات عام 2018. إلا أن المحكمة العليا في ولاية ديلاوير ألغت حكم محكمة الدرجة الأولى في ديسمبر 2025، وأعادت رسمياً تفعيل خطة مكافآت أداء ماسك لعام 2018. وبناءً على نتيجة الحكم، أكدت اللجنة الخاصة التابعة لمجلس إدارة تسلا أن «المكافأة المؤقتة لعام 2025»، باعتبارها خطة بديلة احتياطية، لم تعد ضرورية. وتمت مصادرة مكافأة الأسهم بقيمة 261 مليار دولار بالكامل في 21 أبريل 2026.

مخاطر مرتبطة بشكل وثيق بقيمة الشركة السوقية

يعكس تصميم تعويضات تسلا طبيعة شديدة المخاطر وعالية العوائد. يرتبط نمو ثروة الرئيس التنفيذي ارتباطاً كاملاً بالقيمة السوقية للشركة وبأدائها في تحقيق الأرباح؛ فإذا لم يتم بلوغ المعايير الصارمة التي يحددها مجلس الإدارة، فلن تتحول الأسهم الضخمة على الورق إلى أصول فعلية. وعلى الرغم من أن هذا الآلية قد تحفّز الإدارة على السعي لتحقيق أكبر مصلحة للشركة، إلا أنها قد تدفع الشركات أيضاً إلى تبني استراتيجيات تشغيل أكثر جرأة.

كما كشفت رويترز مؤخراً عن طلب اكتتاب سري قدمته SpaceX إلى SEC، يتضمن خطة تعويضات يمكن وصفها بأنها أشبه بسيناريو من روايات الخيال العلمي. ترتبط مكافآت ماسك مباشرةً بعمليات الاستعمار على المريخ وبمراكز بيانات الفضاء. وبمجرد أن تتجاوز القيمة السوقية للشركة 7.5 تريليون دولار، وأن يُقام على المريخ على الأقل مستعمرة بشرية دائمة تستوعب 1,000,000 شخص، يمكن الحصول على 200 مليون سهم من أسهم تقييدية مع صلاحيات تصويت فائقة مقيّدة.

(كشف سيناريو تعويضات ماسك في SpaceX: سهمان مئتان مليون يمكن تفعيله فقط بإرسال مليون شخص إلى مستعمرة المريخ)

ظهرت هذه المقالة لأول مرة في سلسلة أخبار ABMedia بعنوان: هل يعمل ماسك مجاناً في تسلا؟ لماذا أصبحت تعويضاته التي بلغت ألف مليار دولار في 2025 صفراً؟

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى إخلاء المسؤولية.