أعلنت شركة Metaplanet المدرجة في اليابان عن نتائجها المالية للربع الأول من السنة المالية 2026، مُسجلة صافي خسارة قدرها 725 مليون دولار في الربع الواحد (حوالي 11.45 مليار ين ياباني)، وكان السبب الرئيسي هو انخفاض تقييم القيمة السوقية للأصول المحتفظ بها من البيتكوين. ووفقاً لتقرير Decrypt، أعلن الرئيس التنفيذي Simon Gerovich أيضاً عن تأجيل طرح الأسهم الممتازة الجديدة «MARS» و«MERCURY» الذي كان مقرراً، وأن الجدول الزمني «أطول مما كان متوقعاً».
صافي خسارة في الربع الواحد 725 مليون دولار، ارتفاع سنوي بمقدار 23 ضعفاً: تقييم القيمة السوقية للبيتكوين هو العامل الرئيسي
تُظهر التقارير المالية لـ Metaplanet للربع الأول من السنة المالية 26، المنتهية في 31 مارس:
صافي الخسارة: 725 مليون دولار (11.45 مليار ين ياباني)
صافي الخسارة في الفترة نفسها من العام الماضي: 31 مليون دولار (ارتفاع سنوي بنحو 23 ضعفاً)
إيرادات عقود خيارات البيتكوين للربع الواحد: 15.8 مليون دولار (480 ألف دولار خلال العام الماضي)
سبب الخسارة الرئيسي ليس النشاط التشغيلي، بل أن البيتكوين، بوصفها «أصل مخزون» بموجب المعايير المحاسبية اليابانية، يتعين إعادة تقييمها بالقيمة السوقية في نهاية كل ربع، ويؤدي انخفاض السعر إلى إدراجه مباشرة في قائمة الدخل. تحتفظ Metaplanet حالياً بـ 40,177 بيتكوين، وأضافت 5,075 بيتكوين خلال الربع الأول (ارتفاع ربع سنوي 14.5%)، وبحسب سعر يقارب 79,300 دولار حالياً، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية نحو 318 مليون دولار، لتكون ثالث أكبر جهة مدرجة في العالم من حيث حيازات البيتكوين.
تأجيل الأسهم الممتازة MARS وMERCURY: اختلاف الممارسات في السوق الياباني عن Strategy
أعلنت Metaplanet في نوفمبر 2025 عن نوعين جديدين من الأسهم الممتازة «MARS» و«MERCURY»، مستوحاة من هيكل الأسهم الممتازة التابعة لـ Strategy مثل STRC، وكان الهدف في الأصل هو توفير التمويل لشراء المزيد من البيتكوين دون إصدار أسهم عادية. لكن لم يتم إصدار المنتجين حتى الآن.
قال Gerovich في عرض تقديمي إن سبب التأجيل هو «الوقت المطلوب للتكيّف مع ممارسات السوق اليابانية أطول من المتوقع». عادةً ما توزع الشركات اليابانية المدرجة أرباحاً مرة واحدة إلى مرتين سنوياً، وليس وفقاً لبنية توزيعات شهرية كما هو الحال مع STRC التابعة لـ Strategy. وتحتاج Metaplanet إلى تعديل تصميم المنتج بما يتوافق مع توقعات المستثمرين اليابانيين، ولم يتم إنجاز هذا التعديل بعد.
بالنسبة إلى Metaplanet، تُعد الأسهم الممتازة أداة تمويل حاسمة للحفاظ على استراتيجية تراكم البيتكوين. فإذا استمرت الشركة في نهج التمويل عبر إصدار الأسهم العادية، فسيؤدي ذلك إلى تخفيف حصة المساهمين الحاليين. وإذا اتجهت إلى التمويل بالديون، فسيزيد ذلك من ضغوط السيولة عند تراجع سعر البيتكوين. ويعني تأجيل MARS وMERCURY أن الشركة يتعين عليها إدارة تقلبات سعر البيتكوين ضمن هيكل رأس المال القائم على المدى القصير.
سعر السهم ينخفض 45% سنوياً، وعدد المساهمين يقفز إلى 250 ألفاً: قاعدة المستثمرين الأفراد تتوسع
أغلق سعر سهم Metaplanet في يوم صدور التقرير عند 327 ين ياباني، ورغم أنه ارتد بنسبة 5.8% خلال الشهر الماضي، فإنه لا يزال أقل بنسبة 45% مقارنةً بأعلى مستوى له في العام الماضي. وعلى الرغم من ضعف السهم، قفز عدد المساهمين الأفراد في Metaplanet من 63,600 شخص في العام السابق إلى حوالي 250 ألف شخص، أي بنمو ثلاث مرات سنوياً.
يمثل هذا التحول في هيكل المساهمين دلالة على أن Metaplanet انتقلت من كونها مملوكة بشكل أساسي من المؤسسات/جهات خاصة إلى نموذج «بديل على الطريقة اليابانية لـ Strategy» مع انتشار واسع للمستثمرين الأفراد، وهو ما يجعل تحمل مخاطر السيولة أكثر تشتتاً بكثير.
ملاحظة من أخبار السلسلة: جوهر خسائر Metaplanet مسألة محاسبية وليست مشكلة تشغيلية—فعدد حيازات البيتكوين ما يزال في ازدياد، كما أن إيرادات الخيارات ارتفعت بأكثر من 3 أضعاف سنوياً. لكن هذه القوائم المالية تُبرز تحديين هيكليين عند محاولة الشركات اليابانية نسخ نموذج Strategy: فالمعايير المحاسبية اليابانية تجعل تقلبات سعر البيتكوين تظهر مباشرة في قائمة الدخل (على عكس عرض OCI في الولايات المتحدة)، كما أن تقبّل السوق الرأسمالي الياباني لـ «الأسهم الممتازة ذات توزيعات شهرية» كنوع من الهندسة المالية لم ينضج بعد. يعد توقيت نجاح إصدار MARS وMERCURY مؤشراً رئيسياً لتقييم ما إذا كانت Metaplanet ستتمكن من مواصلة إيقاع التراكم.
ظهرت هذه المقالة أولاً في موقع أخبار السلسلة ABMedia.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
