واشوفيك من Ninepoint: تصحيح الذهب هو توقف، والمعدنون منخفضو القيمة بمضاعف أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 8 أضعاف

قالت نوجكا واخوفيك، كبيرة مديري المحافظ في شركة Ninepoint Partners، إن التصحيح الأخير في سعر الذهب يمثل توقفًا في سوق صاعدة أوسع بدلاً من بداية دورة هبوط جديدة. وأكدت أن القوى الهيكلية الداعمة للذهب لا تزال سليمة على الرغم من التحديات قصيرة المدى الناتجة عن سياسة الاحتياطي الفيدرالي وقوة الدولار الأمريكي. ووصف توقع منتصف العام للشركة، المنشور الشهر الماضي، التراجع بأنه تصحيح صحي أتاح فرص شراء جذابة في كل من الذهب المادي وأسهم التعدين، مع استمرار طلب البنوك المركزية في توفير دعم أسفل السوق.

البنوك المركزية توفر أرضية بقيمة 4,000 دولار من خلال الطلب الفعلي

قالت واخوفيك لموقع Kitco News إن قدرة الذهب على الثبات فوق 4,000 دولار للأونصة خلال التصحيح تظهر دعمًا كبيرًا من السوق الفعلي. وأضافت أن البنوك المركزية لا تزال تسير على الطريق لشراء حوالي ألف طن من الذهب هذا العام، وهو ما يعادل تقريبًا 15% إلى 20% من الإنتاج السنوي للمناجم. وذكرت: "إذا كان لديك مشترٍ بهذا الحجم يتدخل عند التراجعات، فستجد أرضية". وأوضحت أن الصمود أصبح واضحًا عندما انخفض الذهب مؤقتًا دون 4,000 دولار قبل أن يتعافى بسرعة، مع تدخل المشترين الفعليين خلال فترة الضعف.

شركات التعدين تتداول عند ثمانية أضعاف EV/EBITDA رغم هوامش الربح القوية

قالت واخوفيك إن تقييمات أسهم التعدين أصبحت غير مرتبطة بأساسيات الشركات خلال التصحيح. وتقدر أن العديد من المنتجين يتداولون حاليًا عند حوالي ثمانية أضعاف EV/EBITDA بأسعار الذهب الحالية، وتنخفض إلى حوالي ستة أضعاف الأرباح إذا عاد سعر الذهب إلى 5,000 دولار للأونصة. وأضافت: "نحن عند تقييمات منخفضة جدًا". وذكرت أن ذلك يدل على أن الأموال لم تتدفق بعد بشكل كبير. وتوضح توقعات شركة Ninepoint أن العديد من أسهم الذهب لا تزال تتداول دون متوسطات التقييم التاريخية، رغم أن نمو الأرباح من المتوقع أن يتجاوز التضخم في التكاليف.

المنتجون يحققون هوامش بقيمة 3,000 دولار للأونصة بأسعار الحالية

قالت المديرة إن منتجي الذهب يحققون حاليًا هوامش بقيمة حوالي 3,000 دولار للأونصة في تكاليف الاستدامة الشاملة عند سعر 4,000 دولار للذهب. وأضافت: "ما زلنا نحقق أرباحًا عند 4,000 دولار". وأشارت إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يضيف بين 70 و95 دولارًا للأونصة إلى تكاليف التشغيل — وربما يرفع تكاليف الصناعة بنسبة تصل إلى 20% خلال العام المقبل إذا استمرت أسعار النفط مرتفعة — إلا أن سعر الذهب الحالي يعوض تلك التحديات بشكل كبير. وأكدت أن العديد من المنتجين دخلوا في ارتفاع أسعار الطاقة الأخير مع تحوطات وقود ومخزونات تم شراؤها بأسعار أدنى، مما يحد من التأثير الفوري.

شركات التعدين تحافظ على تخصيص رأس مال منضبط

قالت واخوفيك إن صناعة تعدين الذهب تعمل في أقوى بيئة مالية في تاريخها. وأوضحت أن المنتجين لا يحملون ديونًا ويواصلون إعادة رأس المال من خلال عمليات إعادة الشراء والتوزيعات، مع التركيز على الاستحواذات التي تعزز القيمة بدلاً من زيادة الإنتاج فقط. وأضافت: "من ناحية الصحة المالية، هذا سوق صحي جدًا، وصناعة الذهب صحية جدًا". وأشارت إلى أن الشركات تحافظ على خطط مناجم محافظة وتستثمر في الاستكشاف بدلاً من التضحية بالربحية من خلال إضافة إنتاج منخفض الجودة.

الأسئلة الشائعة

ماذا قالت نوجكا واخوفيك عن التصحيح الأخير في الذهب؟

قالت نوجكا واخوفيك، كبيرة مديري المحافظ في شركة Ninepoint Partners، إن التصحيح الأخير في سعر الذهب يمثل توقفًا في سوق صاعدة أوسع بدلاً من بداية دورة هبوط جديدة. وأكدت أن القوى الهيكلية الداعمة للذهب لا تزال سليمة على الرغم من التحديات قصيرة المدى الناتجة عن سياسة الاحتياطي الفيدرالي وقوة الدولار الأمريكي.

كم تشتري البنوك المركزية في سوق الذهب وفقًا لشركة Ninepoint؟

قالت واخوفيك إن البنوك المركزية لا تزال تسير على الطريق لشراء حوالي ألف طن من الذهب هذا العام، وهو ما يعادل تقريبًا 15% إلى 20% من الإنتاج السنوي للمناجم. وأوضحت أن هذا الطلب يوفر دعمًا أسفل السوق، مع تدخل المشترين الفعليين عندما انخفض الذهب مؤقتًا دون 4,000 دولار للأونصة.