أطلقت Momenta رسميًا في 23 يونيو في هونغ كونغ بورصة (الهيئة المصدرة) مجموعة بيانات ما بعد الاستماع (PHIP)، ما يعني أن الشركة اجتازت مراجعة لجنة الإدراج، ودخلت المرحلة الأخيرة من استعدادات الطرح الأولي للاكتتاب (IPO). وتتمثل أبرز البيانات المالية لـ Momenta في أن إيراداتها من 743 مليون يوان (رينمينبي، وما يليها) في الفترة 2023 إلى 2.413 مليار يوان في 2025، وقد بلغت نسبة النمو السنوي المركب لثلاث سنوات (CAGR) 80%.
مسار IPO في أسهم هونغ كونغ: المعنى القانوني لـ PHIP والمُسوّغون
وفقًا لقواعد بورصة هونغ كونغ، فإن نشر PHIP يعني أن مقدم طلب الإدراج قد اجتاز تدقيق الاستماع من لجنة الإدراج، وهو بمثابة معلم إجرائي مهم قبل الإدراج الرسمي، لكنه لا يعني اكتمال الإدراج؛ أما تاريخ الإدراج الفعلي فحتى وقت إعداد التقرير لم يُعلن عنه بعد، ويُرجى الرجوع إلى إعلان Momenta اللاحق الرسمي. المُمَوّلون المشتركون هم شركة China International Capital Corporation (CICC) والبنك الألماني (Deutsche Bank). وبعد إدراج Momenta، من المتوقع أن تضع الشركة نفسها في دور «بناة أساس الذكاء الاصطناعي الفيزيائي».
ملخص مالي لثلاث سنوات: الإيرادات، إيرادات الترخيص، ونفقات البحث والتطوير
تكشف وثائق الاكتتاب عن البيانات المالية التالية:
الإيرادات (2023): 743 مليون يوان؛ الإيرادات (2025): 2.413 مليار يوان، CAGR ثلاث سنوات 80%
إيرادات الترخيص (2023): 23 مليون يوان؛ إيرادات الترخيص (2025): 968 مليون يوان، نمو لثلاث سنوات بمقدار 42 ضعفًا
احتياطي نقدي (نهاية 2025): أكثر من 10 مليارات يوان
مصاريف البحث والتطوير (2025): 1.869 مليار يوان، ما يمثل 77.5% من الإيرادات
نسبة العاملين في البحث والتطوير: قرابة 82%
مكانة السوق والمعالم التقنية: 65% من حصة مدينة NOA وR7 نموذج العالم
مكانة السوق (بيانات شركة تشاو شِي، Zhizhi Consulting): في سوق المدن الصينية لميزة NOA الخاصة بالجهات الثالثة (القيادة المساعدة للتنقل) خلال الفترة 2025 إلى 2026، تتصدر Momenta القائمة بنسبة حصة مبيعات تبلغ 65%. وتكشف Momenta أنها أبرمت شراكات مع تسع شركات ضمن أفضل عشر شركات مصنعة للسيارات عالميًا، وأن حجم إنتاج السيارات المجهزة يبلغ أكثر من 900 ألف وحدة، مع إجمالي تسليمات يتجاوز 100 طراز، و210 طرازًا محددًا قيد التطوير.
المعالم التقنية: في أبريل 2026، نشرت Momenta نموذج R7 للعالم. وتقول الشركة إنه أول نموذج أساس للذكاء الاصطناعي الفيزيائي يُنتج على نطاق الإنتاج الكمي عالميًا، إذ يمكنه فهم القوانين الفيزيائية والتنبؤ بتطور المستقبل. ويستند النموذج إلى بنية من ثلاث طبقات: التدريب المسبق، والمحاكاة، والتعلم المعزز، لدعم سيناريوهات مثل سيارات الركاب وRobotaxi وRobovan وغيرها.
التوزع الجغرافي: بحلول وقت إعداد التقرير، تم تنفيذ حل Momenta في أكثر من 10 دول تشمل آسيا وأوروبا وغيرها؛ وتذكر الشركة أنها تخطط للتوسع في مجال Robotruck.
الأسئلة الشائعة
ماذا يعني نشر PHIP بالنسبة لإدراج Momenta في سوق الأسهم في هونغ كونغ؟
وفقًا لقواعد بورصة هونغ كونغ، فإن نشر PHIP هو خطوة ضرورية بعد اجتياز مقدم طلب الإدراج لمرحلة الاستماع، ويمثل دخولًا إلى المرحلة الأخيرة من IPO، لكنه لا يعادل اكتمال الإدراج. يجب أن يكون تاريخ الإدراج الرسمي بالرجوع إلى إعلان Momenta اللاحق؛ وحتى وقت إعداد هذا التقرير لم يتم الإعلان عنه.
كيف يعكس نمو إيرادات «الترخيص» لدى Momenta بمقدار 42 ضعفًا نموذجها التجاري؟
وفقًا لوثائق الاكتتاب، فإن «إيرادات الترخيص» هي نموذج تحصيل رسوم تقوم به Momenta لتمكين شركات تصنيع السيارات من استخدام نظام الذكاء الاصطناعي الفيزيائي لديها، ويتمتع بفعالية هامشية مرتفعة. ومن 23 مليون يوان إلى 968 مليون يوان، أي نمو بمقدار 42 ضعفًا، ما يعكس وتيرة التوسع التدريجي في تراخيص Momenta لأكبر عدد من طرازات الإنتاج الكمي، وهي أسرع فئة إيرادات نموًا ضمن نموذجها التجاري.
ما مصدر ومرجع القياس للأرقام الخاصة بحصة مدينة NOA البالغة 65%؟
وفقًا لما ورد في التقارير المنسوبة، فإن مصدر رقم حصة المبيعات البالغ 65% هو شركة Frost & Sullivan، ويستند المرجع إلى سوق مدن NOA الخاص بالجهات الثالثة في الصين خلال الفترة 2025 إلى 2026. ويعني «الجهات الثالثة» الحلول الخاصة بالملاحة والقيادة المساعدة للتنقل في المدن التي لا يتم تطويرها ذاتيًا من قبل الشركات المصنعة للسيارات، بل توفرها جهات مثل Momenta. وتأتي البيانات من تقارير القطاع الصادرة عن مؤسسة أبحاث السوق في تلك المدينة.
