رؤساء الأبحاث في ثماني شركات وساطة كبرى في كوريا الجنوبية: الانخفاض الأخير في أسهم أشباه الموصلات هو "تدفق رأس مال قصير الأجل"

وفقًا لاستطلاع أجرته صحيفة "تشوسون بيزنس" لرؤساء أقسام الأبحاث في ثماني شركات وساطة كورية رئيسية (كي بي، شين يونغ، ميراي أسيت، داي شين، سامسونغ، كيووم، ميريتز، هانا)، يرى غالبية الرؤساء الذين شملهم الاستطلاع أن الانخفاض الأخير في أسهم أشباه الموصلات يرجع إلى تدفقات مالية قصيرة الأجل وليس إلى علامات تدهور أساسيات السوق؛ وطالما استمرت شركات تشغيل مراكز البيانات فائقة الحجم في أمريكا في توسيع إنفاقها الرأسمالي، فقد يستمر صعود مؤشر كوسبي بقيادة أشباه الموصلات على المدى القصير.

رؤساء أبحاث 8 شركات وساطة: الانخفاض الأخير في أسهم أشباه الموصلات ناتج عن جني أرباح، وانخفاض ازدحام السوق، وتدفقات أموال الرافعة المالية

وفقًا لاستطلاع "تشوسون بيزنس"، قال هوانغ سيونغ-تشي، رئيس أبحاث هانا للأوراق المالية: "إن الانخفاض الأخير في أسهم أشباه الموصلات ليس نتيجة لضرر في الأساسيات، بل هو نتيجة متزامنة لجني أرباح بعد ارتفاع حاد، وانخفاض في درجة ازدحام السوق، وتدفقات مالية مرتبطة بمنتجات الرافعة المالية."

أشار كيم هاك-جيون، رئيس أبحاث شين يونغ للأوراق المالية، إلى أن استخدام ميتا لقدرات الحوسبة الخاملة للذكاء الاصطناعي يعني تغييرًا في طريقة استخدام مراكز البيانات الحالية، وليس وقفًا لشراء أشباه الموصلات، "وهذا لا يعني تحولًا جوهريًا في صناعة أشباه الموصلات"، وتظل تقارير أرباح شركات تشغيل مراكز البيانات فائقة الحجم وخطط الإنفاق الرأسمالي أهم المؤشرات.

الآراء الأساسية لمحللي 8 شركات وساطة حول دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

وفقًا لاستطلاع "تشوسون بيزنس" لرؤساء أبحاث 8 شركات وساطة، فإن آراء كل رئيس شملهم الاستطلاع حول دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وآفاق أسهم أشباه الموصلات هي كما يلي:

داي شين يانغ جي-هوان: المخاوف من الطفرة الهائلة في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الثلاث الماضية هي "سؤال متكرر"؛ فالاستثمار التنافسي سيواصل منع ظهور التكاليف الغارقة، وتحقيق أقصى أداء لنماذج الذكاء الاصطناعي خلال الـ 12 شهرًا القادمة لا يزال قادرًا على الحفاظ على توسع الاستثمار

ميراي أسيت بارك يون-جو: استمرار رفع توقعات أرباح شركات أشباه الموصلات، وتقييم أشباه الموصلات الكورية جذاب مقارنة بنظيراتها العالمية، والعقود طويلة الأجل تعزز استقرار الأرباح؛ لا يزال الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي في مراحله المبكرة

سامسونغ يون سوك-مو: مسار صعود أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي لا يزال مستمرًا، وستواصل لعب دور قيادي في النصف الثاني من العام

كيووم لي جونغ-هيونغ: تساهم أشباه الموصلات بأكثر من 90% من نمو أرباح التشغيل لمؤشر كوسبي هذا العام؛ وهي مدفوعة الآن بالطلب الهيكلي للذكاء الاصطناعي، على عكس دورات العرض القديمة

كي بي كيم دونغ-وون: استمرار رفع أسعار الفائدة لفترة طويلة هو أكبر مخاطر هبوطية، لكن من الصعب إيقاف استثمارات الذكاء الاصطناعي بسهولة، وسيستمر نقص العرض حتى عام 2028

شين يونغ كيم هاك-جيون: لم يتم حتى الآن تأكيد أي تغيير هيكلي كبير يكفي لتغيير النظرة إلى صناعة أشباه الموصلات

رفع أسعار الفائدة هو أكبر متغير، واستثمارات الذكاء الاصطناعي ستستمر حتى 2028

وفقًا للاستطلاع، قال كيم دونغ-وون، رئيس أبحاث كي بي للأوراق المالية: "إذا استمر رفع أسعار الفائدة لفترة طويلة، فإن الخطر الأكبر هو أنه قد يؤدي إلى تقليل استثمارات الذكاء الاصطناعي." وأشارت بارك يون-جو، رئيس أبحاث ميراي أسيت، إلى التضخم وأسعار الفائدة كعوامل خطر رئيسية؛ فمع ارتفاع أسعار الفائدة، تزداد تكاليف تمويل الشركات، وتقل جدوى الإنفاق الرأسمالي الكبير.

ومع ذلك، أضاف كيم هاك-جيون: "ليس من السهل إيقاف استثمارات الذكاء الاصطناعي، لذا فإن وضع نقص العرض سيستمر حتى عام 2028." وتوقعت بارك يون-جو أيضًا: "نظرًا لأن استثمارات الذكاء الاصطناعي حيوية، فإن تأثير المتغيرات الاقتصادية الكلية سيزداد ضعفًا."

ينصح المحللون أيضًا، نظرًا للطبيعة الدورية لصناعة أشباه الموصلات، بإجراء إعادة تقييم كل ثلاثة إلى ستة أشهر بناءً على بيانات جديدة، بدلاً من التفاؤل الأعمى طويل الأجل.

الأسئلة الشائعة

كيف يقيم رؤساء أبحاث 8 شركات وساطة كورية الانخفاض الأخير في أسهم أشباه الموصلات في مؤشر كوسبي؟

وفقًا لاستطلاع "تشوسون بيزنس"، يرى معظم رؤساء الأبحاث أن الانخفاض الأخير ناتج عن تدفقات مالية قصيرة الأجل (بما في ذلك جني أرباح، وانخفاض ازدحام السوق، وتدفقات أموال الرافعة المالية)، وليس علامات تدهور أساسيات السوق؛ وطالما استمرت شركات تشغيل مراكز البيانات فائقة الحجم في زيادة الإنفاق الرأسمالي، فقد يستمر الصعود بقيادة أشباه الموصلات على المدى القصير.

ما مدى مساهمة أسهم أشباه الموصلات في نمو أرباح مؤشر كوسبي هذا العام؟

وفقًا لتعبير لي جونغ-هيونغ، رئيس أبحاث كيووم للأوراق المالية، تساهم صناعة أشباه الموصلات بأكثر من 90% من نمو أرباح التشغيل لمؤشر كوسبي هذا العام؛ وأشار أيضًا إلى أن الطلب على أشباه الموصلات اليوم مدفوع بالطلب الهيكلي للذكاء الاصطناعي، على عكس دورات الذاكرة السابقة القائمة على العرض.

ما هو الأفق الزمني الذي يحدده المحللون لدورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ونقص العرض؟

وفقًا لتعبير كيم دونغ-وون، رئيس أبحاث كي بي للأوراق المالية، من الصعب إيقاف استثمارات الذكاء الاصطناعي بسهولة، وسيستمر وضع نقص العرض حتى عام 2028؛ ويعتقد العديد من الرؤساء الذين شملهم الاستطلاع أن الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله المبكرة، ولم تظهر حتى الآن أي تغييرات هيكلية كافية لتغيير النظرة العامة لأشباه الموصلات.