الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات وCFTC تطلقان مراجعة مشتركة لقواعد الإبلاغ عن صفقات المبادلة

أطلقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مراجعة مشتركة يوم الخميس لمتطلبات الإبلاغ عن المقايضات ومقايضات قائمة على الأوراق المالية. ونشرت الهيئتان طلبًا مشتركًا للتعليقات، مطالبتين المشاركين في السوق بتقييم ما إذا كانت أطر الإبلاغ الحالية لا تزال مناسبة للغرض بعد أكثر من عقد من الخبرة العملية. وتمتد هذه المشاورة عبر مقايضات أسعار الفائدة ومقايضات العملات الأجنبية ومشتقات الائتمان والأدوات المرتبطة بالأسهم، وقد تؤثر في مصارف وتجار وسطاء متعاملين، وشركات المقايضة، ومنصات التداول، ومستودعات البيانات، ومنظمات المقاصة، وموردي التكنولوجيا الداعمين للبنية التحتية للإبلاغ التنظيمي. وتفتح المراجعة احتمال إجراء تغييرات لخفض تعقيد الإبلاغ وتحسين جودة البيانات وتحديث اللوائح القائمة منذ أعقاب الأزمة المالية في 2008.

يتساءل المنظمون عن جدوى حجم البيانات

ترجع جذور نظام الإبلاغ الحالي إلى قانون دود-فرانك، الذي ألزم بالإبلاغ عن المقايضات ومقايضات قائمة على الأوراق المالية إلى مستودعات، حتى يتمكن المنظمون من رصد المخاطر التي كانت موجودة سابقًا خارج نطاق الرؤية العامة. وتقرّ الهيئات بأن الكميات الكبيرة من البيانات المبلّغ عنها لا تؤدي تلقائيًا إلى نتائج تنظيمية أفضل. ووفقًا لطلب التعليقات، يمكن لأطر الإبلاغ التي تنتج كميات كبيرة من معلومات منخفضة الجدوى أو مكررة أن تقلل القدرة على استخلاص رؤى ذات معنى، وقد تعقد جهود الإشراف. وتذكر هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة أن التعقيد نفسه ربما أصبح مصدرًا للمشكلات. ويشير المستند إلى أن جمع المعلومات من أنظمة متعددة ومن أطراف مقابلة متعددة أدى إلى نتائج إبلاغ قد تكون غير متسقة، ما يثير مخاوف بشأن دقة البيانات المقدمة إلى المستودعات واكتمالها وتوقيتها. وتقول الهيئات إن هدفها هو عقلنة متطلبات الإبلاغ وتبسيطها مع تحسين نزاهة البيانات الناتجة وفائدتها.

لجنة CFTC: 128 عنصر بيانات مطلوبة لكل عملية مقايضة

تلاحظ لجنة CFTC أن بعض عمليات المقايضة تتطلب الإبلاغ عن ما يصل إلى 128 عنصر بيانات منفصل. وقد صُممت هذه المتطلبات في الأصل لتزويد المنظمين بصورة تفصيلية عن نشاط السوق، والتعرضات لدى الأطراف المقابلة، والتسعير، وأحداث دورة الحياة، وخصائص المعاملة. وتطلب الهيئات من المشاركين في السوق ما إذا كان يمكن حذف بعض فئات البيانات أو دمجها أو تبسيطها دون تقليص الشفافية أو الفعالية الإشرافية. وتسعى المراجعة إلى الحصول على تعليقات حول ما إذا كانت بعض المعلومات لا يتم تعبئتها نادرًا في الممارسة العملية، وما إذا كانت بعض الحقول تكرر معلومات متاحة في مكان آخر، وما إذا كانت متطلبات محددة تفرض أعباء امتثال تفوق فائدتها العملية.

هيئة SEC وCFTC تطلبان تعليقات حول الإبلاغ عن المقايضات عبر البلوك تشين

تطلب هيئة SEC ولجنة CFTC على وجه الخصوص ما إذا كانت قواعد الإبلاغ الحالية لا تزال مناسبة إذا تمت عمليات المقايضة ومقايضات قائمة على الأوراق المالية عبر شبكات بلوك تشين. وتسعى الجهات التنظيمية إلى معرفة ما إذا كان ينبغي الإبلاغ عن المعاملات التي تُنفَّذ عبر تقنيات دفتر الأستاذ الموزع بموجب الأطر القائمة، أم ما إذا كانت هناك حاجة إلى متطلبات جديدة. ولا يقترح المستند قواعد جديدة للمشتقات القائمة على البلوك تشين. وتأتي هذه المشاورة في وقت تتزايد فيه الاهتمامات بتمثيل الأصول على شكل رموز عبر الأسواق المالية. فقد أعلنت البورصات ومنظمات المقاصة ومديرو الأصول عن مبادرات مرتبطة بالأوراق المالية المُمَثّلة كرموز وبنية التسوية الرقمية ومنتجات مالية مبنية على البلوك تشين خلال العامين الماضيين.

تسعى الهيئات إلى مواءمة بين أطر SEC وCFTC

على الرغم من أن أسواق المقايضات وأسواق المقايضات القائمة على الأوراق المالية يشرف عليها منظمان مختلفان، فإن كثيرًا من المشاركين في السوق يعملون عبر كلا الإطارين. ويمكن أن يؤدي اختلاف متطلبات الإبلاغ بين SEC وCFTC إلى تعقيد تشغيلي وزيادة تكاليف التنفيذ، وإلزام الشركات بالحفاظ على عمليات إبلاغ متعددة. وتبحث الهيئات عن تعليقات حول المجالات التي يمكن فيها أن تقلل مواءمة إضافية من التكرار وتحسن الكفاءة. وتطلب هيئة SEC معرفة ما إذا كان ينبغي عليها التحرك أكثر نحو نموذج الإبلاغ المستخدم حاليًا من لجنة CFTC، لا سيما أن ترتيبات التيسير المؤقت للامتثال التي تم وضعها في 2019 من المقرر أن تنتهي في 2029.

المشاورة تتناول تنظيمًا قابلاً للقراءة عبر الآلة

تسأل الهيئات عما إذا كان ينبغي عليها استكشاف هياكل قواعد قابلة للقراءة عبر الآلة ومنطق إبلاغ موحد يمكن أن يجعل التزامات الإبلاغ أسهل لأتمتتها. وقد تتيح هذه المقاربة في نهاية المطاف للشركات ترجمة المتطلبات التنظيمية إلى برمجيات بكفاءة أكبر، وتقليل غموض التنفيذ وخفض تكاليف الامتثال. ورغم أن الجهات التنظيمية لا تقدم مقترحات تفصيلية، فإن إدراج تنظيم قابل للقراءة عبر الآلة في المشاورة يبرز كيف أصبح تكنولوجيا الإشراف جزءًا أكبر من النقاشات حول السياسة التنظيمية.

قبول التعليقات لمدة 60 يومًا بعد نشر السجل الفيدرالي

تتلقى هيئة SEC ولجنة CFTC تعليقات لمدة 60 يومًا بعد النشر في السجل الفيدرالي. وقد شجعت الهيئات المشاركين في السوق على تقديم تعليقات تستند إلى البيانات، بما في ذلك معلومات مرتبطة بتكاليف الامتثال ومعدلات الأخطاء والتحديات التشغيلية وجودة الإبلاغ وأعباء التنفيذ. ولا تقترح المطالبة تغييرات محددة في القواعد.

الأسئلة الشائعة

ماذا أعلنت هيئة SEC وCFTC يوم الخميس؟

أطلقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مراجعة مشتركة لمتطلبات الإبلاغ عن المقايضات ومقايضات قائمة على الأوراق المالية يوم الخميس. ونشرت الهيئتان طلبًا مشتركًا للتعليقات، تطلبان من المشاركين في السوق الإجابة عما إذا كانت أطر الإبلاغ الحالية لا تزال مناسبة للغرض بعد أكثر من عقد من الخبرة العملية.

كم عدد عناصر البيانات التي تتطلبها لجنة CFTC لبعض عمليات المقايضة؟

تشير لجنة CFTC إلى أن بعض عمليات المقايضة تتطلب الإبلاغ عن ما يصل إلى 128 عنصر بيانات منفصل. وتطلب الهيئات من المشاركين في السوق معرفة ما إذا كان يمكن حذف فئات معينة من البيانات أو دمجها أو تبسيطها دون تقليص الشفافية أو الفعالية الإشرافية.

متى تنتهي ترتيبات التيسير المؤقت للامتثال التي تم وضعها في 2019؟

من المقرر أن تنتهي ترتيبات التيسير المؤقت للامتثال التي تم وضعها في 2019 في 2029. وتطلب هيئة SEC معرفة ما إذا كان ينبغي عليها التحرك أكثر نحو نموذج الإبلاغ المستخدم حاليًا من لجنة CFTC مع اقتراب انتهاء تلك الترتيبات.