صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية التي تتبع أسهم SK Hynix وسامسونغ للإلكترونيات شهدت انحرافاً غير طبيعي في الأسعار خلال فترات المزاد الختامي في اليومين السادس والثامن، مع تجاوز أخطاء التتبع نسبة 1% مع اشتداد تقلبات السوق، وفقاً لبيانات بورصة كوريا الصادرة في اليوم الثامن. نشأ الانحراف عن تغيرات سريعة في صافي قيمة الأصول المقدرة (iNAV) مع تقلب أسعار الأسهم الأساسية أثناء المزادات الختامية، بالإضافة إلى تركيز أوامر شراء وبيع كبيرة في الدقائق الأخيرة من التداول. وأشار مسؤولون في القطاع إلى أن مشكلة خطأ التتبع، التي تفاقمت بسبب تأثير المضاعفة السلبي المتأصل في المنتجات ذات الرافعة المالية، أدت إلى خسائر تراكمية للمستثمرين تتجاوز بشكل كبير ضعف انخفاضات الأسهم الأساسية، مما أثار دعوات لمراجعة تنظيمية لآليات تسعير صناديق المؤشرات المتداولة خلال فترات المزاد الختامي.
صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم SK Hynix تنخفض بأكثر من 8% في اليوم السادس
في اليوم السادس، انخفضت أسهم SK Hynix بنسبة 3.38% لتغلق عند 2,343,000 وون بعد أن هبطت بنسبة تصل إلى 5.9% خلال فترة المزاد الختامي، بعد أن كانت قد تراجعت بنسبة 2-3% فقط خلال ساعات التداول العادية. وانخفض صندوق ACE SK Hynix Single Stock Leverage ETF بنسبة 8.45% في نفس اليوم، بينما انخفضت صناديق TIGER SK Hynix Single Stock Leverage وRISE SK Hynix Single Stock Leverage وSOL SK Hynix Single Stock Leverage جميعها بأكثر من 8%. وصرح مسؤول في إحدى شركات إدارة الأصول أنه خلال فترات المزاد الختامي، يتغير سعر التسوية المتوقع للأصل الأساسي بشكل مستمر، مما يتسبب في تقلب صافي قيمة الأصول المقدرة (iNAV) في الوقت الفعلي، وتقوم عروض أسعار البيع والشراء من مزودي السيولة بالتعديل وفقاً لذلك بناءً على iNAV، مما يعني أن تقلب الأصل الأساسي يمكن أن يؤثر على خطأ التتبع لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية.
صندوق ACE SK Hynix ETF يسجل خطأ تتبع بنسبة 90.18% في اليوم الثامن من الشهر الماضي
في اليوم الثامن من الشهر الماضي، دخلت أوامر شراء كبيرة إلى صندوق ACE SK Hynix Single Stock Leverage خلال فترة المزاد الختامي، مما أدى إلى خطأ تتبع بنسبة 90.18%. وعلى الرغم من انخفاض أسهم SK Hynix بنسبة 7.68%، قفز الصندوق بنسبة 49.7%. وفي اليوم التالي، استمر التأثير حيث قفزت أسهم SK Hynix بنسبة 15.91% لكن الصندوق انخفض بنسبة 27.03%. تساهم أوامر الشراء والبيع الكبيرة المتركزة خلال فترات المزاد الختامي في توسيع أخطاء التتبع لصناديق المؤشرات المتداولة. وقد استمرت أخطاء التتبع في المزاد الختامي مؤخراً لبعض صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية في تجاوز نسبة 1%.
صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم SK Hynix وسامسونغ تنخفض بنسبة 34.25% و20.58% من اليوم الثلاثين إلى اليوم السابع
من اليوم الثلاثين من الشهر الماضي إلى اليوم السابع من هذا الشهر، انخفضت أسهم SK Hynix وأسهم سامسونغ للإلكترونيات بنسبة 16.25% و8.36% على التوالي. وخلال نفس الفترة، انخفضت صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية الفورية التي تتبع هذه الأسهم، والتي تهدف إلى تحقيق ضعف العائد اليومي للأصول الأساسية، بأكثر من 32.5% و16.72% — أي ضعف انخفاضات الأسهم. وانخفض صندوق ACE SK Hynix Single Stock Leverage بنسبة 34.25%، وهو أكبر انخفاض بين صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم SK Hynix الفردية. وانخفض صندوق KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage بنسبة 20.58%، وهو أشد انخفاض بين صناديق المؤشرات المتداولة لأسهم سامسونغ للإلكترونيات الفردية. نتجت انخفاضات صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية التي تجاوزت ضعف خسائر الأسهم الأساسية عن خطأ التتبع وتأثير المضاعفة السلبي. يشتد تأثير المضاعفة السلبي خلال الأسواق المتقلبة. نظراً لأن المنتجات ذات الرافعة المالية تتتبع ضعف التقلب اليومي للأصل الأساسي، فإن رأس المال يتآكل مع ارتفاع الأسعار وانخفاضها، مما قد يزيد الخسائر مع فترات الاحتفاظ الأطول. وصرح مسؤول في القطاع أنه في حين أن زيادة خطأ التتبع في المزاد الختامي وتأثيرات المضاعفة السلبية في المنتجات ذات الرافعة المالية هي قضايا قائمة منذ فترة طويلة، إلا أن المشكلة أصبحت أكبر بالنسبة لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية بسبب ارتفاع مشاركة المستثمرين الأفراد وحجم التداول، مضيفاً أن هناك حاجة لتحسينات مؤسسية بعد فحص عوامل متعددة بما في ذلك تسعير صناديق المؤشرات المتداولة خلال فترات المزاد الختامي.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم SK Hynix بأكثر من ضعف انخفاض الأسهم من اليوم الثلاثين إلى اليوم السابع؟
انخفضت صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية بنسبة 34.25% بينما انخفضت أسهم SK Hynix بنسبة 16.25% بسبب خطأ التتبع وتأثير المضاعفة السلبي. خلال الأسواق المتقلبة، يشتد تأثير المضاعفة السلبي لأن المنتجات ذات الرافعة المالية تتتبع ضعف التقلب اليومي، مما يتسبب في تآكل رأس المال مع ارتفاع الأسعار وانخفاضها، مما يزيد الخسائر مع فترات الاحتفاظ الأطول.
ما الذي تسبب في خطأ التتبع بنسبة 90.18% في صندوق ACE SK Hynix ETF في اليوم الثامن من الشهر الماضي؟
دخلت أوامر شراء كبيرة إلى الصندوق خلال فترة المزاد الختامي في اليوم الثامن من الشهر الماضي، مما أدى إلى خطأ تتبع بنسبة 90.18%. تسبب ذلك في ارتفاع الصندوق بنسبة 49.7% على الرغم من انخفاض أسهم SK Hynix بنسبة 7.68%، وفي اليوم التالي انخفض الصندوق بنسبة 27.03% حتى مع قفز أسهم SK Hynix بنسبة 15.91%.
