قفز سهم SpaceX خلال أول يوم إدراج له في ناسداك في 12 يونيو بنسبة 19%، بينما شهدت شركات الطيران التجاري المدرجة في أسواق الأسهم من الفئة A مكاسب متوسطة في اليوم نفسه بلغت 0.88%. ونقلت صحيفة China Daily عن محللين أن إدراج SpaceX يوفر نموذج تقييمات سوقية عامة سائدًا للشركات الناشئة في مجال الطيران التجاري على مستوى العالم، ما سيساعد على إعادة تسعير تقييمات شركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A. وقال أستاذ التمويل في جامعة نانكاي تيان ليهوي إن مضاعف القيمة السوقية إلى المبيعات لشركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A حاليًا يبلغ نحو 8 إلى 10 مرات.
مكاسب الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A: 0.88% يوم الجمعة الماضي، و2.96% يوم الاثنين الحالي
استنادًا إلى بيانات السوق التي أكّدتها صحيفة China Daily:
يوم الجمعة الماضي (12 يونيو، أول يوم إدراج لـ SpaceX): حققت شركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A مكاسب متوسطة بلغت 0.88%؛ وارتفعت على الأقل أربع صناديق ETF متخصصة في الطيران التجاري بأكثر من 5%
يوم الاثنين: واصلت شركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A الارتفاع بنسبة 2.96%؛ وسجل مؤشر شنغهاي المركب إغلاقًا مرتفعًا 1.61%
منذ بداية العام: حققت شركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A مكاسب تراكمية بنحو 6%
فجوة التقييم ومنطق إعادة التقدير لدى المحللين
أكد أستاذ التمويل في جامعة نانكاي تيان ليهوي: إن مضاعف القيمة السوقية إلى المبيعات لشركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A يبلغ حاليًا نحو 8 إلى 10 مرات، بينما يعكس إدراج SpaceX مضاعفًا ضمنيًّا للقيمة السوقية إلى المبيعات يتراوح بين 65 و100 مرة. وقال إن حماس السوق العالمي تجاه SpaceX سيساعد على تسريع إعادة التقدير العميقة لشركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A، وتوجيه المزيد من رؤوس الأموال نحو قادة الصناعة الذين يملكون تقنيات أساسية وقدرات تشغيل على نطاق واسع.
وأكد محلل من شركة فو زينج سيكيوريتيز: أن إدراج SpaceX يوفر للصناعة نموذج تقييمات سوقية عامة سائدًا ويمتلك طابعًا تمثيليًا عاليًا للشركات في مجال الطيران التجاري على مستوى العالم، ما سيعزز معنويات السوق في أسواق الأسهم من الفئة A، ويساعد المستثمرين على اعتبار الطيران التجاري قطاعًا يملك إمكانات نمو أكبر كصناعة تكنولوجية.
وأكّد رئيس محللي الدفاع والطيران في شركة سيتشين سيكيوريتيز فو تشين شوانغ: ينبغي على المستثمرين التركيز على الأصول الأساسية مثل الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام (بما في ذلك سلسلة التوريد الخاصة بتقنية الطباعة ثلاثية الأبعاد)، وتصنيع الأقمار الصناعية، وتشغيل الأقمار الصناعية، وتطبيقات الأرض. ومع نضج تقنيات الاسترجاع، سينخفض تكاليف الإطلاق بشكل كبير؛ كما أن النظرة المستقبلية الأوسع لقدرات الحوسبة عبر الفضاء (النجميّة) في مختلف الصناعات تستحق الاهتمام.
تأكيد الوضع الحالي للسياسات ومسارات الاكتتابات الأولية IPO
لأول مرة في تقرير عمل الحكومة الصيني لعام 2026، تم إدراج قطاع الطيران في قائمة القطاعات الوطنية الناشئة ذات الدعامة الجديدة.
تأكيد بورصة شنغهاي: في 26 ديسمبر 2025، نشرت بورصة شنغهاي إرشادات لإدراج شركات صناعة الصواريخ التجارية، وبناءً على معيار المجموعة الخامسة لإدراج الشركات في مجلس كيه تشينغ، يمكن لشركات الصواريخ التجارية التي توجد في مرحلة محورية لتحقيق التوسع التجاري على نطاق واسع التقدم للإدراج في مجلس كيه تشينغ.
ووفقًا لما ورد في تقرير China Daily، تم تأكيد الخطوات التالية:
موافقة على طلبات اكتتاب IPO في مجلس كيه تشينغ: لان يوتشو كونغيو (2 شركات إجمالًا)، وإحدى الشركات الأخرى هي تشونغ كي كونغيو
بدء إجراءات تقديم طلبات IPO: توجد 8 شركات أخرى
بيانات حجم سوق الطيران التجاري في الصين التي أكدتها CCID Media
استنادًا إلى بيانات مؤسسة الإعلام التابعة لمركز تطوير صناعة المعلومات في الصين CCID Media:
عام 2025: بلغ حجم سوق الطيران التجاري في الصين 2.83 تريليون يوان (ما يعادل نحو 4,188 مليار دولار)، بزيادة سنوية 21.7%
توقعات عام 2026: يُتوقع أن يتوسع حجم السوق أكثر ليصل إلى 3.5 تريليون يوان، ومن المتوقع أن يتجاوز معدل الزيادة السنوية 20%
الأرقام المذكورة لعام 2026 هي توقعات لسوق CCID Media وليست أرقامًا محققة بالفعل.
الأسئلة الشائعة
كيف يؤثر إدراج SpaceX على توقعات تقييم شركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A؟
وفقًا لآراء شركة فو زينج سيكيوريتيز وأستاذ جامعة نانكاي تيان ليهوي التي نقلتها China Daily، تم إدراج SpaceX بمضاعف قيمة سوقية إلى مبيعات يبلغ 65 إلى 100 مرة، ما يوفر للسوق معيارًا مرجعيًا لتقييم منشأة في قطاع الطيران التجاري على أساس بيانات سوقية عامة. ويعتقد أن مضاعف القيمة السوقية إلى المبيعات لشركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A حاليًا يبلغ نحو 8 إلى 10 مرات، وأن إدراج SpaceX يساعد المستثمرين على إعادة تقييم إمكانات نمو شركات الطيران التجاري في أسواق الأسهم من الفئة A.
ما هي التطورات الحالية المؤكدة لمسار اكتتابات IPO لشركات الطيران التجاري في الصين؟
وفقًا لتقرير China Daily، حتى وقت إعداد التقرير، تمت الموافقة على طلبات IPO في مجلس كيه تشينغ لكل من لان يوتشو كونغيو وتشوونغ كي كونغيو، كما بدأت 8 شركات أخرى إجراءات تقديم الطلبات. توفر إرشادات بورصة شنغهاي لشركات الصواريخ التجارية المدرجة (معيار مجلس كيه تشينغ الخامس) الصادرة في 26 ديسمبر 2025 نافذة سياسات لعمليات IPO للشركات المعنية.
ما دلالة إدراج قطاع الطيران التجاري ضمن تقرير عمل الحكومة هذا العام بالنسبة للصين؟
للمرة الأولى في تقرير عمل الحكومة الصينية لعام 2026، تم إدراج قطاع الطيران في قائمة القطاعات الوطنية الناشئة ذات الدعامة الجديدة، وهو تأكيد واضح لأول مرة من الحكومة الصينية على المكانة التي يحظى بها قطاع الطيران التجاري في الوثائق الرسمية. وقد أكدت شركة سيلان سيكيوريتيز أن هذا يعني أن الطيران التجاري يُعد جزءًا مهمًا من إظهار الإنتاجية عالية الجودة للجيل الجديد في الصين، مع مكانة استراتيجية في المنافسة العالمية.
