ارتفع تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي في أبريل بـ 115 ألف وظيفة، متجاوزاً التوقعات، بينما جاء نمو الأجور على أساس سنوي بنسبة 3.6% دون التوقعات، وواصل مؤشر S&P 500 الصعود للأسبوع السادس على التوالي.

أعلنت هيئة إحصاءات العمل الأمريكية (BLS) في 8 مايو عن تقرير التوظيف لشهر أبريل: أضافت الوظائف غير الزراعية 115 ألفاً، وهو أفضل من إجماع السوق البالغ 55 ألفاً؛ واستقر معدل البطالة عند 4.3%. وتلخّص CNBC في تقريرها إشارتين متعاكستين من هذه البيانات: أرقام التوظيف جاءت أفضل من المتوقع بمقدار الضعف، لكنها تباطأت بوضوح مقارنةً بـ 185 ألفاً في مارس؛ كما أظهر نمو الأجور السنوي 3.6% أدنى من التوقعات 3.8%، ما يبعث إشارة أكثر اعتدالاً بشأن ضغوط التضخم. وفي تداولات ما قبل الافتتاح، ارتفعت الأسهم الأمريكية فوراً، وافتتح مؤشر داو جونز مرتفعاً بأكثر من 200 نقطة، وتتجه كل من S&P 500 وNasdaq نحو تحقيق الأسبوع السادس على التوالي من الارتفاع، مسجلاً أطول سلسلة انتصارات منذ أكتوبر 2024.

الوظائف غير الزراعية +115 ألفاً: أفضل من التوقعات لكن أقل من مارس، والحرب في إيران لم تُسقط التوظيف

المقارنة الأساسية لهذه البيانات:

إضافة وظائف غير زراعية في أبريل: 115 ألفاً

إجماع السوق: 55 ألفاً (تجاوزت أرقام أبريل التوقعات بأكثر من الضعف)

الرقم المعدّل في مارس: 185 ألفاً (قاعدة قوية ومكثفة في فصل الربيع)

أبريل مقارنةً بـ مارس: تباطؤ بنحو 38%

تراجع وتيرة نمو التوظيف في أبريل بحد ذاته طبيعي—فـ 185 ألفاً في مارس كان قوياً بشكل غير معتاد، بينما عاد أبريل إلى نطاق متوسط. وتتمثل الإشارة المحورية في هذا التقرير في أن «رغم تصاعد الحرب في إيران، لم يتدهور سوق العمل الأمريكي بشكل ملحوظ»، وهي دليل أساس يدعم استمرار صعود الأصول ذات المخاطر.

معدل البطالة 4.3% ثابت: سوق العمل يدخل مرحلة «طلب منخفض مع استقرار»

ظل معدل البطالة ثابتاً عند 4.3% هذا الشهر، دون ارتفاع ودون انخفاض. وتتمثل دلالات قراءة هذا المؤشر في:

وصل سوق العمل إلى حالة توازن—يكفي خلق وظائف بشكل محدود (أقل من 100-150 ألفاً شهرياً) للحفاظ على ثبات معدل البطالة

تباطؤ نمو القوى العاملة في الولايات المتحدة (إحالة المتقاعدين من مواليد طفرة المواليد إلى التقاعد، وتشدّد سياسات الهجرة) يجعل التفسير التقليدي «الوظائف = سخونة سوق العمل» يحتاج إلى تعديل

4.3% تقع في منتصف نطاق تاريخي، ولا تُعد مؤشراً على ركود

التغيرات في التوظيف عبر القطاعات: الرعاية الصحية +3.7 ألف، النقل والتخزين +3 ألف، البيع بالتجزئة +2.2 ألف، المساعدات الاجتماعية +1.7 ألف؛ مقابل الحكومة الفيدرالية -0.9 ألف، قطاع المعلومات -1.3 ألف، التصنيع -0.2 ألف. ويعكس استمرار انخفاض وظائف الحكومة الفيدرالية تراجعاً في نطاق الإنفاق/التشغيل في إدارة ترامب، كما تتماشى بيانات النمو السالب في قطاع المعلومات مع سردية مفادها أن الذكاء الاصطناعي يستبدل أجزاءً من سير العمل.

نمو الأجور السنوي 3.6% أقل من التوقعات: إشارة حمائمية لمسار خفض الفائدة لدى Fed

تشكل بيانات الأجور الجزء الأكثر تأثيراً في هذا التقرير على سياسات Fed:

متوسط الأجر بالساعة شهرياً: 0.2% (توقعات 0.3%)

متوسط الأجر بالساعة سنوياً: 3.6% (توقعات 3.8%)

إشارة الاتجاه: نمو الأجور أضعف من المتوقع، ما يقلل الشكوك بشأن مدى التصاق التضخم

الأجور هي مرساة التضخم على المدى الطويل—إذا لم ترتفع الأجور، فإن الشركات تمتلك ضغطاً أقل لرفع الأسعار، ما يمنح Fed مساحة أكبر لاتخاذ موقف حمائم أكثر بشأن خفض الفائدة. وتنسجم بيانات الأجور هذه مع إجمالي الوظائف في أبريل، لتمنح السوق إشارات مزدوجة «وظائف مستقرة، وتضخم يهدأ»، وهي الدافع الأساسي لامتداد سلسلة الصعود في S&P 500 نحو الأسبوع السادس على التوالي.

أحداث محددة يمكن متابعتها لاحقاً: بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أبريل في 13 مايو، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) في 14 مايو، ومخططات النقاط لاجتماع FOMC لشهر يونيو لدى Fed، وكذلك اتجاه الحرب في إيران وما إذا كانت ستؤثر في سوق العمل خلال مايو (البيانات الحالية تتناول حتى منتصف أبريل، ولم تعكس بالكامل سيناريوهات القتال في مايو).

أول مرة ظهرت فيها هذه المقالة بعنوان «وظائف أبريل في الولايات المتحدة +115 ألفاً فوق التوقعات، ونمو الأجور السنوي 3.6% أقل من المتوقع، وS&P 500 يتجه إلى 6 أسابيع متتالية من الارتفاع» على موقع «سلسلة أخبار ABMedia».