昨日美股光通訊族群 عادت إلى عرض سيناريو «قفزات جماعية» مرة أخرى؛ ارتفعت شركة تطبيقات ضوئية (AAOI) بنسبة 24.14%، لتغلق عند 184.9 دولارًا. صعدت Lumentum (LITE) بنسبة 16.52%، لتغلق عند 1,053.09 دولارًا، مع ملاحظة بأن 5/18 سيتم إدراجها ضمن Nasdaq-100. كما ارتفعت Coherent (COHR) بنسبة 13.2%، لتغلق عند 379.69 دولارًا. ويترقب السوق أيضًا، بعد افتتاح السوق التايواني، أن يقوم قطاع الاتصالات الضوئية في تايوان بدور «اللحاق» بموجة الارتفاع.
الشركة الرمز نسبة الارتفاع سعر الإغلاق (دولار) ملاحظة
تطبيقات ضوئية AAOI 24.14% 184.9
Lumentum LITE 16.52% 1,053.09 5/18 سيتم إدراجها ضمن Nasdaq-100
Coherent COHR 13.2% 379.69
تجدر الإشارة إلى أن هذه الموجة من الرفع جاءت بعد أن شهدت المجموعة خلال 5/7 هبوطًا حادًا إثر جني الأرباح قبل صدور نتائج AAOI، حيث سجلت AAOI -14% وCOHR -10% وLITE -7%، ثم تحولت بسرعة إلى انعكاس على شكل V.
المحفز وراء انفجار قطاع الاتصالات الضوئية: انقلاب السيناريو بعد «سوء قراءة» نتائج مالية
إن اندفاع الاتصالات الضوئية في هذه الجولة هو في جوهره عملية «تسعير ثانٍ» بعد مبالغة السوق في رد الفعل. أعلنت AAOI عن نتائج الربع الأول بعد إغلاق تداول 5/7، وتعرضت في حينه لعمليات بيع لأن هامش الربح الإجمالي وإيراداتها بدت «أقل من التوقعات». عندها قام المتداول Serenity بتفكيك محتوى المكالمة الجماعية، لتدرك السوق أن السردية الرئيسية لم تتغير. لم تكن المشكلة ضعف الطلب، بل أن القدرة الإنتاجية لم تكن قادرة على مواكبة الطلب، ما أدى فورًا إلى إشعال ارتداد V في 5/11.
إشارة صعود «حقيقية» في نتائج AAOI تم إسقاطها من السوق بشكل خاطئ
حققت AAOI مبيعات للربع الأول بقيمة 1.511 مليار دولار، وهامش ربح إجمالي Non-GAAP يقارب 29.2%؛ تبدو البيانات من السطح ضعيفة، لكن الإدارة وصفت السبب بوضوح بأنه قيود في القدرة الإنتاجية وارتفاع تكاليف الإنتاج في المراحل الأولى لرفع إنتاج منتجات 800G، وليس تراجع الطلب. وتتمثل أهم ثلاث إشارات في المكالمة الجماعية فيما يلي:
بلغت القدرة الإنتاجية الشهرية 800G 100 ألف وحدة
ابتداءً من الربع الثالث، سيتم تشغيل القدرة الإنتاجية الإضافية، ما يعني أن الإيرادات وهامش الربح الإجمالي سيشهدان «قفزة كبيرة».
توقعات الإدارة للربع الثاني: إيرادات بين 1.80 و1.98 مليار دولار، مع تسارع واضح في زخم النمو مقارنة بالربع السابق، بما يتماشى مع توقيت «فك اختناق الطاقة الإنتاجية».
صرحت الإدارة صراحة بأن طلب 800G ووحدات الضوئيات 1.6T «سيستمر فوق القدرة» حتى منتصف 2027. وهذا يعني أنه خلال 18 شهرًا مقبلة تقريبًا، لا توجد مخاطر جوهرية تتعلق بـ«تراجع الطلب» على مستوى القطاع؛ المتبقي هو فقط من يستطيع توسيع الطاقة الإنتاجية ومن يمكنه تسليم المنتجات.
Lumentum سبق إلى التحقق من «نظرية اختناق القدرة»
أعلنت Lumentum عن نتائجها في 5/5؛ بلغت مبيعاتها في الربع الواحد 8.084 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 90.1%. ارتفع هامش الربح الإجمالي Non-GAAP إلى 47.9%، وهامش الربح التشغيلي إلى 32.2%، وبلغت EPS Non-GAAP 2.37 دولار. كما تم رفع توقعات FY26Q4 إلى إيرادات بين 9.60 و10.10 مليارات دولار، وEPS Non-GAAP بين 2.85 و3.05 دولار. وأشار الرئيس التنفيذي Hurlston إلى أن طلبات من عميل سحابي عملاقة قيّدت القدرة الإنتاجية حتى 2028، مع وصول هدف EPS في 2028 إلى 30 دولارًا.
خلاصة Lumentum كانت مباشرة جدًا: «نبيع بقدر ما ننتج». وبعد صدور نتائج AAOI، تبين أن القصة كانت مطابقة تمامًا. لم تكن هذه حكاية شركة بعينها، بل سوء توازن مشترك بين العرض والطلب في كامل قطاع الاتصالات الضوئية.
جوهر قطاع الاتصالات الضوئية هو نفسه لكافة الأصول ذات النمو الأسي حتى عام 2027؛ وكما قال Serenity، لا ينبغي أن تكون الأرقام المالية الحالية هي محور الاهتمام، بل توقعات الطلب لدى العملاء السحابيّين العملاقين وجداول صعود القدرة الإنتاجية هي المتغير الحقيقي في التسعير. إن اندفاع أسهم وول ستريت في 5/11 يمثل إشارة إلى أن السوق أخيرًا غيّر مرساة التقييم من «هامش ربح Q1» إلى «منحنى القدرة الإنتاجية لعام 2027».
ظهرت هذه المقالة التي بعنوان: «قطاع الاتصالات الضوئية في السوق الأمريكي يشهد قفزة كبيرة، وهل يمكن لتايوان أن تستمر في موجة الارتفاع؟ AAOI تقفز بأكثر من 24% وLITE يتم إدراجها ضمن Nasdaq-100 في وقت أبكر» لأول مرة على موقع سلسلة أخبار ABMedia.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
