Le Bitcoin (BTC) a évolué sous les 64 000 dollars jeudi, alors que le début « faucon » de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, a secoué les actifs à risque. Les traders évaluent désormais la probabilité d'une hausse des taux avant la fin de l'année. Le mouvement est intervenu alors que les fonds négociés en bourse (ETF) spot sur le bitcoin enregistraient, le même jour, 82,2 millions de dollars de sorties nettes, d'après SoSoValue. Le seul fonds à afficher une entrée significative est celui de Fidelity, FBTC, avec 14 millions de dollars. La pression sur les actifs crypto reflétait une incertitude plus large sur l'orientation de la politique de la Fed, puisque la moitié des membres du Federal Open Market Committee voient désormais une hausse des taux avant la fin de l'année.
Flux des ETF Bitcoin : 82,2 millions de dollars de sorties nettes record
Les ETF spot sur le bitcoin ont enregistré 82,2 millions de dollars de sorties nettes jeudi, selon SoSoValue. Le FBTC de Fidelity a été le seul fonds à comptabiliser une entrée significative, à 14 millions de dollars. Les ETF spot sur l'éther (ETH) ont enregistré 29,4 millions de dollars de sorties nettes, menés par 9,9 millions de dollars de retraits du Grayscale Ethereum Mini Trust.
La séquence de sorties a connu une brève interruption mardi, lorsque les fonds ont enregistré une entrée nette étroite de 10,1 millions de dollars après plusieurs semaines de retraits. Ce retournement s'est révélé de courte durée : mercredi, 82,2 millions de dollars de sorties nettes l'ont brisé.
Le Bitcoin évolue à 15% sous sa moyenne « True Market Mean » à 77 200 dollars
Le Bitcoin se négocie à 15% sous sa « True Market Mean » onchain de 77 200 dollars : une décote qui maintient le régime global en territoire de marché baissier malgré un rebond depuis les plus bas du mois, a indiqué Glassnode dans un point publié mercredi.
Le MVRV des détenteurs à court terme, qui mesure le profit ou la perte non réalisé sur les coins déplacés au cours des 155 derniers jours, est monté à 0,90 contre 0,81, mais reste sous la ligne d'équilibre à 1,0. Le coût implicite pour ce groupe se situe près de 72 600 dollars, laissant les acheteurs récents en moyenne environ 10% sous l'eau.
La capitalisation réalisée (realized cap), c'est-à-dire la base de coût agrégée des coins en circulation, s'est contractée de 1,45% sur 90 jours à 1,07 milliard de dollars. L'évolution sur sept jours s'est presque figée à -0,18%, premier signe que les sorties de capitaux du réseau pourraient ralentir.
La liquidité spot s'est montrée plus favorable depuis la chute du bitcoin vers les 60 000 dollars. La profondeur du carnet d’ordres de Binance s'est déplacée nettement vers les achats : d'après le rapport, la liquidité côté acheteurs dépasse désormais, avec la plus grande marge observée depuis des mois, les ordres de vente en attente.
Le changement de politique de la Réserve fédérale alimente la volatilité du marché
La baisse du bitcoin en mai et en juin a suivi une prime de risque géopolitique plus large liée à la guerre États-Unis-Iran. D'après Glassnode, l'actif a reculé d'environ 22%, de 77 486 dollars à un plus bas de 60 861 dollars, pendant que le pétrole et l'or attiraient des achats « valeur refuge ».
Le mémorandum de cessez-le-feu de cette semaine entre Washington et Téhéran a défait une grande partie de cette pression : le brut s'est effondré de 86 à 76, et le bitcoin a consolidé son rebond dans une zone autour des 60 000 dollars.
La première réunion de Kevin Warsh à la tête de la Fed, mercredi, a supprimé les indications prospectives, raccourci la déclaration suivant la réunion et a retenu son propre « dot » dans les projections de taux très surveillées, a noté Kyle Rodda, analyste senior des marchés financiers chez Capital.com.
La moitié des membres du Federal Open Market Committee voit désormais une hausse des taux avant la fin de l'année, portant à 90% la probabilité implicite pour le marché. Le changement a fait reculer les actions et l'or et monter le dollar, a ajouté Rodda.
« Un faucon ne change jamais de plumes », a plaidé Rodda, soulignant que les instincts de Warsh, centrés sur l'inflation, en tant que gouverneur de la Fed dans les années 2000, reviennent maintenant qu'il tient le marteau.
L'analyste de Bitget Wallet Research, Lacie Zhang, dans un commentaire partagé exclusivement avec The Block, a décrit la vente de mercredi sur le bitcoin et l'or comme une réaction au ton de la Fed plutôt qu'à sa décision, puisque le maintien des taux était déjà intégré aux prix. « Une Fed “faucon” peut être valorisée ; une Fed qui communique moins est plus difficile à couvrir », a-t-elle expliqué.
Elle s'attend aussi à ce que la volatilité cesse de se concentrer autour des réunions du FOMC et se diffuse plutôt sur chaque publication CPI, PPI, PCE et de l'emploi entre maintenant et décembre. « Les marchés “évaluent chaque publication de données comme un intrant de politique en temps réel” », a prédit Zhang.
Les analystes débattent de l'impact géopolitique sur le prix du Bitcoin
Mike McCluskey, cofondateur et PDG de la plateforme de tokenisation tx, et ancien responsable du service clients Fidelity Investments, a répliqué que l'évolution du prix du bitcoin cette semaine n'est pas un simple jeu de la géopolitique.
Le facteur de variation le plus important est de savoir si une baisse durable des prix du pétrole réajuste suffisamment les perspectives d'inflation pour modifier la politique de la Fed. C'est un canal qui évolue plus lentement que ce que suggère la réaction du marché aux gros titres du cessez-le-feu.
Selon lui, l'épreuve réelle aura lieu vendredi, avec la signature prévue en Suisse. Elle est cruciale compte tenu du statut intérimaire de l'accord, des sanctions persistantes et de la menace de nouvelles frappes si les discussions nucléaires déraillent.
Les traders qui ont été déçus par les retournements d'avril et du début juin se basent sur la reconnaissance de schémas plutôt que sur les gros titres, a ajouté McCluskey. Les ETF spot sur le bitcoin auraient besoin d'enchaîner les entrées jusqu'à vendredi pour que le mouvement ressemble à un « repositionnement institutionnel “réel” plutôt qu'à un rallye de soulagement éphémère », a-t-il écrit.
La moyenne mobile sur 200 semaines du Bitcoin se situe près de 62 358 dollars
Les replis du bitcoin en dessous de sa moyenne mobile sur 200 semaines, désormais proche de 62 358 dollars, ont historiquement signalé certains des meilleurs points d'entrée du marché, a déclaré Thomas Perfumo, économiste en chef chez Kraken.
Des clôtures sous ce niveau se sont produites sur environ 10% des jours de trading depuis la mi-2017, et les acheteurs à ces niveaux ont ensuite enregistré des rendements médians supérieurs à 100% dans l'année et à plus de 300% sur deux ans.
« Le délai médian pour revenir à l'équilibre sur leur investissement a été de seulement deux jours », a déclaré Perfumo, ajoutant que le drawdown médian de ces acheteurs sur l'année suivante a été de seulement 9%.
Une enquête auprès de gérants de fonds crypto pour la newsletter Funding de The Block a révélé que la plupart s'attendent encore à ce que le bitcoin baisse avant toute reprise, en invoquant l'incertitude macro, une liquidité plus faible et la rotation des capitaux vers des opérations liées à l'IA.
Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) chez Bitwise, s'est totalement opposé à cette question cette semaine. Il a soutenu que l'important n'est pas de repérer précisément un point bas, mais plutôt de savoir si le prochain sommet du cycle est encore à venir. « C'est en fait la mauvaise question à poser pour les investisseurs de long terme », a-t-il argumenté dans une note adressée à ses clients.
D'après la page de prix de The Block, le bitcoin s'est échangé pour la dernière fois autour de 63 900 dollars, tandis que la deuxième plus grande cryptomonnaie, l'éther, évoluait sous les 1 750 dollars.
FAQ
Qu'est-ce qui a fait baisser le Bitcoin sous 64 000 dollars jeudi ?
Le Bitcoin s'est négocié sous 64 000 dollars jeudi alors que le début « faucon » de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, a secoué les actifs à risque. La moitié des membres du Federal Open Market Committee voit désormais une hausse des taux avant la fin de l'année, portant la probabilité implicite de hausse à 90%. Ce changement a fait reculer les actions et l'or et monter le dollar.
De combien les ETF Bitcoin ont-ils baissé en sorties jeudi ?
Les ETF spot sur le bitcoin ont enregistré 82,2 millions de dollars de sorties nettes jeudi, selon SoSoValue. Le FBTC de Fidelity a été le seul fonds à enregistrer une entrée significative, à 14 millions de dollars. Les ETF spot sur l'éther ont enregistré 29,4 millions de dollars de sorties nettes, menés par 9,9 millions de dollars de retraits du Grayscale Ethereum Mini Trust.
Quelle est la position actuelle du Bitcoin par rapport à sa « True Market Mean » ?
Le Bitcoin se négocie à 15% sous sa « True Market Mean » onchain de 77 200 dollars, selon Glassnode. Le MVRV des détenteurs à court terme est passé de 0,81 à 0,90, mais reste sous la ligne d'équilibre à 1,0. Le coût implicite pour ce groupe se situe près de 72 600 dollars, laissant les acheteurs récents à environ 10% sous l'eau en moyenne.
