Dans un article publié le 17 juin, ThinkAI affirme que DeepSeek a bouclé environ 5 milliards de yuans (renminbi) de financement, le fondateur Liang Wenfeng ayant investi 20 milliards de yuans. Un an plus tôt, Liang Wenfeng avait pourtant proclamé les principes « pas de financement, pas d’introduction en bourse, pas de commercialisation » ; cette volte-face serait due à la superposition de trois grandes pressions : le départ successif d’au moins 5 chercheurs et ingénieurs clés, l’intensification à l’extrême de la course à la puissance de calcul, et la pression liée à la fenêtre d’IPO après la forte hausse du cours de bourse de concurrents une fois cotés.
La composition des investisseurs du financement de 5 milliards et les données d’évaluation
D’après la structure du financement mentionnée dans les informations : Liang Wenfeng investit 20 milliards de yuans (le plus gros investisseur unique), Tencent 10 milliards, CATL (宁德时代) 5 milliards, JD.com (京東), NetEase (網易) et IDG Capital 3 milliards chacun, et le Fonds national pour l’investissement dans l’industrie de l’IA 1 milliard de yuans (détient des droits de vote) ; le financement total s’élève à 7,4 milliards de dollars (environ 50 milliards de yuans), et l’évaluation totale après financement dépasse 350 milliards de yuans.
Le plan de financement a été révélé pour la première fois au début d’avril 2026 ; la réaction du marché des capitaux a été très forte, jusqu’à ce qu’un gestionnaire de fonds publie sur les réseaux sociaux une prime de 500 000 yuans pour trouver un canal de mise en relation.
Le parcours de Liang Wenfeng : de lauréat avec 806 points à fondateur de la quantification de幻方
Liang Wenfeng a remporté en 2002 le titre de premier au concours d’entrée à l’université à Zhanjiang avec 806 points ; bien qu’il ait atteint la ligne d’admission de l’université Tsinghua, il a choisi l’université de Zhejiang pour étudier le génie électronique et l’information ; en 2008, il a débuté le trading quantitatif avec un capital de 80 000 yuans ; en 2015 (à 30 ans), il a fondé la société de quantification幻方.
En 2019, la quantification幻方 est devenue le premier fonds de couverture quantitatif en Chine à lever plus de 100 milliards de yuans ; des institutions liées ont estimé que son bénéfice net annuel se situerait entre 5 et 6 milliards de yuans. Après le repli de la performance en 2021, Liang Wenfeng a procédé à des achats massifs de cartes graphiques haut de gamme NVIDIA A100, planifiant à l’avance la course aux grands modèles ; d’ici 2023,幻方 était le seul acteur indépendant en dehors des grands fabricants à disposer de plus de 10 000 unités d’A100.
Trois facteurs moteurs à l’origine de la remise en cause des « trois non »
Fuite des talents clés : Luo Fuli a été recrutée par Lei Jun pour rejoindre Xiaomi, Guo Daya a rejoint ByteDance pour y occuper le poste de responsable des activités Agent, et au moins 5 chercheurs et ingénieurs de cœur ont successivement quitté l’entreprise. DeepSeek ne cherche pas à se financer sur le long terme et manque d’outils d’incitation par actions, ce qui l’empêche de rivaliser avec des entreprises de premier plan disposant de mécanismes d’incitation en actions dans la bataille pour les talents IA.
Consommation de puissance de calcul au-delà des fonds propres : la nouvelle version en préparation nécessiterait une puissance de calcul deux à trois fois supérieure à celle utilisée pour l’entraînement et l’exploitation quotidienne par rapport à V3 ; le prix d’achat d’une carte graphique H100 haut de gamme dépasse 2 millions de yuans ; les A100 existantes (plus de 10 000 unités) ne suffisent plus, et le capital propre tiré de la performance quantitative ne permet pas de suivre des grands groupes à investissements illimités en puissance de calcul.
Fenêtre d’évaluation limitée pour l’IPO : après la finalisation de leur introduction en bourse, ZiPu AI et MiniMax ont vu leur cours boursier fortement augmenter, et Jietang Xingchen (阶跃星辰) avance en parallèle la préparation à l’inscription ; si DeepSeek rate cette phase de bénéfices du marché des capitaux, le marché primaire fait face au risque d’un fort retrait des valorisations.
Données de croissance des utilisateurs après la publication de DeepSeek V3
DeepSeek V3 a été officiellement publié le 26 décembre 2024 ; en janvier 2025, il a cumulé 125 millions d’utilisateurs nouvellement ajoutés, dont 100 millions en seulement 7 jours, avec un rythme de croissance largement supérieur à celui de ChatGPT (qui a mis environ deux mois pour atteindre 100 millions d’utilisateurs), devenant ainsi un produit phénomène parmi les grands modèles domestiques.
Questions fréquentes
Pourquoi Liang Wenfeng a-t-il investi personnellement 20 milliards plutôt que d’attirer davantage de capitaux externes ?
D’après les informations, dans la structure de ce tour de table, le versement personnel de Liang Wenfeng (20 milliards de yuans) constitue le plus gros investissement unique, tandis que les institutions externes (Tencent, CATL, etc.) totalisent environ 30 milliards de yuans. Un investissement personnel de grande ampleur permet de maintenir le contrôle du fondateur sur la société, tout en transmettant au marché un fort signal de confiance dans la valeur de DeepSeek à long terme.
Que signifie que le Fonds national pour l’investissement dans l’industrie de l’IA détienne des droits de vote ?
D’après les informations, le Fonds national pour l’investissement dans l’industrie de l’IA détient des droits de vote après avoir investi 1 milliard de yuans. Il s’agit de conditions particulières, différentes d’un investissement financier ordinaire : cela implique que le fonds jouit d’une certaine position de vote dans les décisions majeures de la société, reflétant généralement l’intention de capital à vocation politique de guider des directions stratégiques spécifiques.
Qu’étaient les « trois non » initiaux de DeepSeek, et où ont-ils été proclamés ?
D’après les informations, Liang Wenfeng a déjà proclamé ses « trois non » pour DeepSeek dans un contexte public (environ un an plus tôt, soit vers 2025) : pas de financement, pas d’introduction en bourse, pas de commercialisation. Ce principe était auparavant considéré comme le positionnement central de DeepSeek, distinct des autres licornes de l’IA ; ce financement de 50 milliards marque désormais officiellement la fin de ce principe.
