L’analyste ETF de Bloomberg, James Seyffart, a révélé le 21 mai que Defiance ETFs a déposé auprès de la SEC une demande de nouvel ETF de marché monétaire visant à répondre aux exigences d’actifs de réserve éligibles prévues par le « GENIUS Act », dans le but de favoriser les investissements des émetteurs de stablecoins de type « paiements » dans ce fonds.
Positionnement technique de la demande de Defiance ETFs
La demande de Defiance ETFs vise à concevoir le portefeuille d’investissements sous-jacent de l’ETF comme un véhicule d’investissement destiné à satisfaire les normes d’actifs de réserve éligibles dans le cadre du « GENIUS Act ». James Seyffart a cité, sur la plateforme X, des documents de la demande indiquant : « La stratégie d’investissement du fonds vise à répondre aux exigences relatives aux actifs de réserve éligibles que le “GENIUS Act” permet aux émetteurs de stablecoins de paiement de détenir, afin de favoriser les investissements des émetteurs de stablecoins dans ce fonds. » Les exigences du « GENIUS Act » en matière d’actifs de réserve éligibles sont plus strictes que celles des fonds monétaires traditionnels : les actifs sous-jacents doivent être composés d’instruments à forte liquidité et à faible risque, et respecter l’exigence de ratio de réserve 1:1, adoptée par la FDIC en avril 2026.
Projet de loi CLARITY : le vote en commission est terminé, il faut 60 voix pour franchir le seuil au Sénat
Le « CLARITY Act » a été adopté par la commission bancaire du Sénat le 15 mai 2026 avec un vote de 15 voix contre 9. Treize députés républicains et 2 députés démocrates ont voté pour, tandis que 9 députés démocrates ont voté contre. Les républicains disposent actuellement de 53 sièges au Sénat et, pour dépasser le seuil de 60 voix nécessaire afin de briser l’obstruction aux votes au Sénat, il faut au minimum que 7 députés démocrates rejoignent le soutien.
Dans un rapport publié le 16 mai, Grayscale a cité comme référence historique le précédent de l’adoption du « GENIUS Act » à 66 voix (avec 18 députés démocrates votant en faveur) afin d’atteindre le seuil de 60 voix pour le « CLARITY Act », tout en confirmant que « avant que le “CLARITY Act” ne devienne officiellement une loi, il reste encore certains obstacles à surmonter ». Le 16 mai également, sur X, a16z crypto a déclaré que le « GENIUS Act » pouvait servir de jalon de référence législative pour le « CLARITY Act ». Le « CLARITY Act » a été d’abord présenté en juillet 2025 et le Sénat n’a pas encore公布é la date précise du vote en séance plénière.
Consensys soumet des mémoires à la FDIC, à l’OCC et au Trésor
Consensys a finalisé la soumission de trois mémoires coordonnés, respectivement adressés à la FDIC, à l’OCC (le 1er mai) et au Trésor, concernant le cadre d’application du « GENIUS Act ». Consensys estime que, dans la proposition de 191 pages adoptée par la FDIC en avril 2026, certaines dispositions dépassent l’intention initiale des législateurs lors de la rédaction du « GENIUS Act ».
Dans ses documents, Consensys avance trois positions concrètes : d’abord, l’interprétation par la FDIC des limites de rendement couvrirait des licences de marque ordinaires et des accords de distribution commerciale, allant au-delà du champ réglementaire ; ensuite, lorsque les utilisateurs interagissent de manière autonome avec des protocoles DeFi, le développeur du logiciel de portefeuille ne devrait pas être considéré comme un intermédiaire ; enfin, Consensys met en garde contre la conception de mesures de pénalisation automatique liées aux réserves ou aux écarts de rachat, qui, pendant des périodes de pression sur le marché, nuiraient aux intérêts des détenteurs de stablecoins (que Consensys qualifie d’« effet falaise »). Consensys demande également aux autorités de régulation d’utiliser un langage technologiquement neutre lorsqu’elles définissent les registres distribués, les smart contracts et les activités inter-chaînes. La date limite statutaire du cadre de réglementation fédérale de la FDIC est fixée à une date ultérieure en 2026.
FAQ
Quelles sont les exigences spécifiques des actifs de réserve éligibles du « GENIUS Act » ?
D’après la proposition adoptée par la FDIC en avril 2026, les actifs de réserve éligibles doivent être maintenus dans un ratio 1:1 en espèces ou en actifs très liquides (tels que des bons du Trésor américain à court terme), et satisfaire aux délais de rachat obligatoires ainsi qu’aux exigences d’audit des grands émetteurs. Même si les réserves sont détenues dans des banques assurées, les détenteurs de stablecoins ne bénéficient pas, eux-mêmes, de la protection de l’assurance des dépôts FDIC.
Quelle est l’étape suivante dans le processus législatif sénatorial du « CLARITY Act » ?
Le projet de loi a été adopté par la commission bancaire du Sénat (15 contre 9). La prochaine étape consiste à atteindre le seuil d’obstruction de 60 voix lors du vote en séance plénière du Sénat : les républicains détiennent 53 sièges, et il faut au moins 7 députés démocrates supplémentaires pour rejoindre le soutien. Au moment de la date de publication de cet article, le Sénat n’a pas encore公布é la date du vote en séance plénière.
Quelle portée ont les mémoires de Consensys dans le processus législatif ?
Les trois mémoires de Consensys font partie du processus de commentaires du public. La FDIC, l’OCC et le Trésor, lorsqu’ils finalisent leurs cadres avant leurs dates limites statutaires respectives, doivent tenir compte des avis écrits soumis par toutes les parties, mais le contenu final des règles est décidé par chaque autorité de régulation.
