L’euphorie des exportations de puces portée par la vague d’IA remodèle en profondeur la structure économique de Taïwan et de la Corée du Sud. Le dernier rapport de Goldman Sachs indique que la croissance explosive des exportations liées à l’IA, tout en portant les excédents commerciaux des deux pays vers de nouveaux sommets, accentue aussi la « division en forme de K » entre le secteur technologique et le secteur non technologique. Goldman Sachs prévoit que les banques centrales de Taïwan et de la Corée du Sud feront face, cette année, à une pression nette à la hausse des taux.
L’euphorie des exportations propulse l’excédent commercial, et la pression de relèvement des taux s’annonce à la suite
D’après un reportage de Bloomberg, l’équipe de recherche menée par l’économiste asiatique Andrew Tilton de Goldman Sachs, dans un rapport publié le 11, souligne que la part des exportations liées à l’IA dans le PIB de la Corée du Sud devrait bondir cette année, passant d’un niveau actuel à près de 30 %, tandis que Taïwan devrait dépasser 30 %, les deux pays réécrivant ainsi des records historiques. Dans le même temps, les exportations non technologiques, pénalisées par un excès d’offre au niveau régional et par des chocs énergétiques, affichent une performance nettement plus faible.
En matière de prévisions sur le calendrier de relèvement des taux, Goldman Sachs estime que la banque centrale sud-coréenne augmentera ses taux d’un quart de point (25 points de base) au cours du troisième et du quatrième trimestre, tandis que Taïwan pourrait relever de la moitié d’un quart de point (12,5 points de base) au deuxième et au quatrième trimestre. Les analystes indiquent que l’augmentation continue des excédents du commerce extérieur signifie une pression à la hausse sur les monnaies des deux pays, renforçant davantage la nécessité pour les banques centrales de resserrer leur politique monétaire.
Excédent courant à des sommets historiques : la pression à la réévaluation des monnaies Taïwan-Corée du Sud se profile
Goldman Sachs prévoit que la vague des exportations technologiques portera l’excédent du compte courant des deux pays à dépasser des sommets historiques d’ici 2026 : la Corée du Sud devrait dépasser 10 % de son PIB, et Taïwan pourrait s’approcher voire dépasser 20 % du PIB. Le rapport indique qu’à l’heure actuelle, les fonds de l’excédent sud-coréen s’orientent principalement vers les marchés boursiers à l’étranger, tandis qu’à Taïwan ils sont davantage convertis en dépôts en devises ; mais à mesure que l’excédent se poursuit et s’élargit, la pression à la hausse sur le dollar taïwanais et le won sud-coréen s’accumule discrètement.
En ce qui concerne la croissance économique et les perspectives, Goldman Sachs estime que la croissance du PIB de la Corée du Sud va rebondir fortement, passant de 1 % en 2025 à 2,5 % cette année ; pour Taïwan, elle pourrait passer de 8,7 % l’an dernier à plus de 10 %, soit la vitesse de croissance la plus rapide depuis 1987.
Chetan Ahya, économiste asiatique chez Morgan Stanley, a également indiqué dans un rapport récent que l’Asie entre dans un cycle industriel super amplifié, porté par la construction d’infrastructures liées à l’IA, fournissant une preuve externe à ces perspectives optimistes.
Un quasi-monopole du secteur technologique crée une crise économique en forme de K : l’ajustement des politiques sera le plus grand défi
Malgré des données économiques globalement solides, le risque d’une « reprise en forme de K » devient le plus gros casse-tête des décideurs à Taïwan et en Corée du Sud. Le rapport de Goldman Sachs souligne que la prospérité des exportations tirées par l’IA est fortement concentrée sur les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs, avec une base de bénéficiaires limitée. Pendant ce temps, les travailleurs du secteur non technologique et les industries traditionnelles, plus nombreux, restent dans une situation de faible croissance difficile. Deux rythmes totalement différents de l’économie évoluent en parallèle au sein d’un même pays :
La réalité de l’existence d’un cycle en forme de K nécessite que le gouvernement adopte des politiques budgétaires ciblées et prudentes pour y répondre.
Comment soutenir les secteurs en difficulté et les travailleurs sans freiner l’élan des exportations technologiques reste aussi un dilemme politique incontournable pour les gouvernements taïwanais et sud-coréens face à cette vague d’IA.
(Riches toujours plus riches, routes fermées aux pauvres ? Les États-Unis pris dans un modèle économique en forme de K)
Goldman Sachs relève ses objectifs sur les actions coréennes : KOSPI à 9 000 points sur un an
Grâce à l’impulsion forte liée à la thématique de l’IA, Goldman Sachs maintient dans son rapport une cible sur le KOSPI sud-coréen à 12 mois relevée de 8 000 points à 9 000 points, en soulignant que la performance du marché boursier sud-coréen est la plus « confiante » en Asie. À noter : cette hausse intervient seulement 20 jours après le précédent ajustement, ce qui met en évidence une montée rapide de l’optimisme du marché.
Depuis le début de l’année, le KOSPI a déjà progressé de plus de 75 %. Sur le mois en cours, la hausse atteint 14 % et, récemment, il a inscrit un nouveau record intraday à 7 531 points. Goldman Sachs prévoit que les bénéfices des entreprises coréennes augmenteront cette année d’environ 300 %, soit bien plus que la hausse estimée de 45 % à Taïwan. Par ailleurs, des institutions comme Citigroup et NH Investment & Securities ont aussi successivement relevé leurs objectifs sur les actions coréennes.
Goldman Sachs a également précisé que même dans le contexte d’un grand cycle des mémoires, le PER prospectif des valeurs de puces sud-coréennes reste dans une fourchette à faible chiffre, ce qui montre que le marché sous-estime encore l’ampleur de la durabilité des profits.
Cet article, Goldman Sachs met en garde : la vague d’IA pourrait entraîner une division en forme de K dans l’économie Taïwan-Corée du Sud et la pression de hausse des taux s’annonce, est paru pour la première fois sur Chain News ABMedia.
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