Les actions de Hanmi Semiconductor dépassent le consensus du premier semestre ; CLSA fixe un objectif de 325 000 won

Hanmi Semiconductor a dépassé les attentes du marché en termes de performance au premier trimestre, portée par un carnet de commandes mené par Micron et par la reprise de la demande de la part de SK Hynix. L’analyste CLSA Harry Kim a relevé que le chiffre d’affaires et le profit opérationnel de l’entreprise ont surpassé le consensus du marché de 8 % et 13 %, respectivement, marquant un fort rebond après deux trimestres consécutifs de sous-performance. L’analyste a attribué ces résultats à la force concurrentielle des équipements de bonder TC de l’entreprise et à l’expansion de son activité MSVP, qui, ensemble, ont posé les bases d’une croissance structurelle. Micron représentait 46 % du chiffre d’affaires total sur la base d’un carnet de commandes solide, tandis que SK Hynix a repris des commandes pour des bonder TC liés à la production HBM4.

Hanmi Semiconductor publie un chiffre d’affaires et un profit opérationnel T1 au-dessus du consensus

Hanmi Semiconductor a enregistré une marge brute de 62 % et une marge opérationnelle de 52 % au premier trimestre. Harry Kim a déclaré que la forte croissance du chiffre d’affaires et la hausse de la proportion de produits à marge élevée ont soutenu une rentabilité solide. Micron, en s’appuyant sur son leadership technologique en DRAM, a stimulé la demande grâce à des investissements proactifs dans l’équipement, contribuant à 46 % du chiffre d’affaires total. SK Hynix a repris des commandes de bonder TC liées à la production HBM4 au cours du trimestre.

CLSA met en avant le bonder TC et la MSVP comme forces concurrentielles centrales

CLSA a identifié l’activité de bonder TC comme l’avantage concurrentiel central de Hanmi Semiconductor. Harry Kim a déclaré que le bonder TC demeure le pilier central de la croissance de l’entreprise, soutenu par une précision supérieure, une productivité accrue et un historique éprouvé. L’analyste a noté que les investissements proactifs de Micron dans l’équipement, portés par son leadership technologique en DRAM, continuent d’alimenter la demande pour les bonder TC.

L’activité MSVP émerge comme un nouveau pilier de croissance, selon l’analyste. Kim a déclaré que les commandes de traitement de grands substrats augmentent, en raison de l’expansion des capacités de production dans l’ensemble de l’industrie et de la base de clients que Hanmi Semiconductor a réussi à sécuriser dans le secteur des substrats, positionnant ainsi la MSVP comme un axe de croissance central.

L’analyste prévoit une croissance au S2 tirée par l’entrée dans la chaîne d’approvisionnement de TSMC et des commandes de Terafab

CLSA a projeté que Hanmi Semiconductor entrera dans la chaîne d’approvisionnement de TSMC avec des bonder TC pour la logique et des bonder flip-chip, alors que TSMC étend sa capacité de production CoWoS. L’analyste a noté que des commandes supplémentaires pour des bonder TC de mémoire et des équipements MSVP en provenance de Terafab restent possibles, indiquant un potentiel de croissance suffisant. Harry Kim a déclaré que la demande des entreprises domestiques de substrats pour des équipements MSVP devrait se matérialiser au second semestre de l’année, ajoutant que ce pipeline de catalyseurs solides continuera de soutenir la dynamique de l’action.

CLSA maintient un prix cible de 325 000 won et une recommandation « acheter »

CLSA a maintenu un prix cible de 325 000 won et une recommandation « buy » pour les actions de Hanmi Semiconductor. Le prix cible applique un ratio cours/bénéfices de 50 fois aux bénéfices par action projetés pour 2027 et 2028. Harry Kim a déclaré qu’en dépit de la hausse de la volatilité sur le marché boursier domestique, les risques à la baisse pour la performance des entreprises de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs, y compris Hanmi Semiconductor, ne sont pas significatifs. L’analyste a projeté que la position dominante de l’entreprise sur le marché des bonder TC, soutenue par des catalyseurs à venir, sous-tendra sa valorisation.

FAQ

Quel a été le chiffre d’affaires T1 et les marges de profit opérationnel de Hanmi Semiconductor ?
Hanmi Semiconductor a enregistré une marge brute de 62 % et une marge opérationnelle de 52 % au premier trimestre. Le chiffre d’affaires et le profit opérationnel de l’entreprise ont dépassé le consensus du marché de 8 % et 13 %, respectivement.

Quel est le prix cible de CLSA pour les actions de Hanmi Semiconductor ?
CLSA a maintenu un prix cible de 325 000 won pour les actions de Hanmi Semiconductor, en appliquant un ratio cours/bénéfices de 50 fois aux bénéfices par action projetés pour 2027 et 2028. La société a également maintenu une recommandation « buy ».