La Turquie maintient un taux de 37 % malgré une inflation de 32 % et un déficit commercial

La banque centrale turque a maintenu en avril 2026 une politique monétaire restrictive malgré une inflation persistante et un ralentissement de l’activité économique, en conservant son principal taux d’intérêt à 37%, afin de défendre la livre turque et de limiter le crédit, selon sa dernière décision de politique monétaire.

La banque centrale a limité la dépréciation de la livre à 5% depuis le début de l’année, la devise s’échangeant à 45,17 pour un dollar au 5 mai 2026. Les réserves de change ont bondi de 41,6 milliards de dollars à la fin mars à 53,2 milliards de dollars au 24 avril, soutenues par des réserves d’or de 110 milliards de dollars, reflétant des entrées via le carry trade, d’après les données de la banque.

L’inflation persiste malgré le maintien des taux

Malgré ce taux d’intérêt élevé, l’indice des prix à la consommation a grimpé en avril sous l’effet de la hausse des coûts de l’alimentation et du logement, portant l’inflation annuelle à 32%, selon l’Institut turc des statistiques. La banque centrale a reconnu que « les indicateurs montrent un ralentissement de l’activité économique », citant la guerre et les coûts d’emprunt élevés comme facteurs influençant la croissance.

Activité manufacturière au plus bas sur deux ans

L’indice des directeurs d’achat (PMI) de la Chambre de l’industrie d’Istanbul est tombé à 46 points en avril, son plus bas niveau depuis septembre 2024, bien en dessous du seuil de 50 points indiquant une expansion dans le secteur manufacturier, d’après des données de S&P Global. Andrew Harker, directeur économique chez S&P, a déclaré : « Les inquiétudes concernant la durée possible de persistance des effets du conflit signifient que les fabricants adoptent une attitude prudente, en réduisant en conséquence l’emploi, les achats et les stocks. »

Le Fonds monétaire international a abaissé sa prévision de croissance pour l’économie turque à 3,4% en avril.

Faiblesse des exportations, déficit commercial plus large

La politique visant à contrôler le taux de change pour maintenir la livre forte a eu des conséquences involontaires. Les exportations de mars sont tombées à 22 milliards de dollars, en baisse de 6% en glissement annuel, tandis que les importations ont augmenté de 8% à 33 milliards de dollars, laissant un déficit commercial de 11 milliards de dollars pour le mois, selon Turkstat (Institut turc des statistiques).

Le professeur Emre Alkin, économiste à l’université Topkapı, a déclaré à AGBI : « Après environ trois ans, un tableau s’est dessiné : la Turquie est devenue l’un des pays les plus chers du monde, la tendance à la désindustrialisation s’est intensifiée et le coût de la vie a nettement augmenté. » Alkin a noté que maintenir la livre forte signifie que les exportations turques deviennent chères tandis que les importations sont plus attrayantes, ce qui a « négativement affecté l’équilibre extérieur ».

L’économiste Mustafa Sönmez a attribué la contraction du commerce à des facteurs mondiaux plus larges : « En raison de la guerre, le volume du commerce extérieur s’est resserré à l’échelle mondiale. Les exportations de la Turquie, en particulier vers la région de guerre, ont baissé tandis qu’un élément d’importation clé – l’énergie – a augmenté. » Sönmez a prédit que le déficit commercial continuerait de s’aggraver jusqu’en avril et au-delà « surtout si la guerre dans le Golfe n’est pas terminée prochainement ».