Bank of Korea memperingatkan ketidakpastian kebijakan The Fed meningkat di bawah kerangka kerja Warsh saat restrukturisasi besar dilakukan

Bank of Korea merilis laporan analisis edisi pada 23 Juli yang menilai bahwa ketidakpastian kebijakan moneter meningkat akibat langkah Federal Reserve untuk menata ulang kerangka kebijakannya di bawah Ketua Kevin Warsh. BOK menyatakan bahwa pengurangan forward guidance dan kemungkinan kontraksi neraca dapat memberikan tekanan ke atas pada suku bunga jangka panjang. Laporan berjudul “Evaluation of US Monetary Policy and International Financial Market Impact Following Kevin Warsh's Appointment as Fed Chairman” menyebutkan bahwa sikap The Fed yang semakin ketat dan penataan ulang kerangka kebijakan telah mengirimkan sinyal yang beragam kepada pasar keuangan internasional.

Warsh Mengumumkan Lima Satuan Tugas untuk Penataan Ulang Kerangka Kebijakan

Warsh mengumumkan pada konferensi pers Juni bahwa The Fed akan meluncurkan lima satuan tugas dalam 3 hingga 6 bulan ke depan untuk menata ulang sistem operasi kebijakan moneter secara keseluruhan. Satuan tugas mencakup komunikasi (termasuk pengurangan forward guidance), neraca (meninjau kerangka ample reserves dan pengurangan neraca), data ekonomi (memanfaatkan informasi baru dan meningkatkan metode pengumpulan data), produktivitas dan ketenagakerjaan (dampak AI), serta kerangka inflasi (memanfaatkan indikator inflasi yang mendasarinya). Pasar keuangan menilai langkah-langkah ini sebagai proses untuk mencerminkan secara kelembagaan filosofi kebijakan Warsh. Pasar memperkirakan perubahan ini dapat mengubah kriteria FOMC dalam menilai indikator-indikator kunci, respons, dan metode komunikasi dalam jangka menengah hingga panjang.

Pasar Menunjukkan Dataran Kurva Imbal Hasil dan Penguatan Dolar

BOK menganalisis bahwa setelah penunjukan Warsh, pasar keuangan mengonfirmasi sikap pengetatan The Fed, yang menghasilkan datarnya kurva imbal hasil, melemahnya perdagangan lindung nilai nilai tukar (debasement trade), dan menguatnya dolar AS. Debasement trade merujuk pada investasi pada aset alternatif seperti emas dan bitcoin dengan harapan nilai dolar akan menurun akibat intensifikasi inflasi. BOK menjelaskan bahwa perdagangan ini melemah sejak FOMC Juni mengonfirmasi komitmen The Fed untuk menekan inflasi.

BOK Mengidentifikasi Faktor Bauran untuk Suku Bunga Jangka Panjang

BOK menyatakan bahwa penataan ulang kerangka kebijakan The Fed dapat bertindak sebagai faktor yang memperluas volatilitas pasar, termasuk kenaikan suku bunga jangka panjang, dari sisi neraca dan pengurangan forward guidance. Namun, BOK juga memaparkan kemungkinan bahwa penataan ulang kerangka dapat bertindak sebagai faktor pelonggaran bagi pasar obligasi. BOK menjelaskan bahwa dengan mempertimbangkan indikator inflasi alternatif dan peningkatan produktivitas berbasis AI dalam keputusan kebijakan, hal itu dapat menjadi faktor kebijakan pelonggar, seraya mencatat dampak peluncuran rezim Warsh bersifat bauran. BOK menekankan perlunya memantau secara berkelanjutan perkembangan kebijakan moneter AS serta apakah faktor risiko utama benar-benar muncul, mengingat ketidakpastian yang cukup besar yang melekat pada arah kebijakan moneter The Fed sejak penunjukan Warsh.

FAQ

Apa yang dinilai Bank of Korea tentang kebijakan Fed di bawah Kevin Warsh?

Bank of Korea merilis laporan pada 23 Juli yang menyatakan bahwa ketidakpastian kebijakan moneter meningkat karena langkah The Fed untuk menata ulang kerangka kebijakannya di bawah Ketua Warsh. BOK mengidentifikasi bahwa pengurangan forward guidance dan kontraksi neraca dapat memberi tekanan ke atas pada suku bunga jangka panjang, sementara indikator inflasi alternatif dan peningkatan produktivitas berbasis AI dapat menjadi faktor pelonggar.

Satuan tugas apa saja yang diumumkan Warsh pada Juni?

Warsh mengumumkan pada konferensi pers Juni bahwa The Fed akan meluncurkan lima satuan tugas dalam 3 hingga 6 bulan yang mencakup komunikasi, neraca, data ekonomi, produktivitas dan ketenagakerjaan, serta kerangka inflasi. Satuan tugas ini bertujuan menata ulang sistem operasi kebijakan moneter secara keseluruhan dan mencerminkan filosofi kebijakan Warsh secara kelembagaan.

Bagaimana pasar merespons kepemimpinan Fed Warsh?

BOK menganalisis bahwa pasar keuangan telah menunjukkan datarnya kurva imbal hasil, melemahnya debasement trade, dan menguatnya dolar AS setelah mengonfirmasi sikap pengetatan The Fed di bawah Warsh. Debasement trade, yang melibatkan investasi pada emas dan bitcoin dengan mengantisipasi penurunan nilai dolar, telah melemah sejak FOMC Juni mengonfirmasi komitmen penekanan inflasi.