Penerbit stablecoin Circle melaporkan hasil keuangan Q1 2026 yang menunjukkan peralihan dari sekadar penerbit USDC menjadi penyedia infrastruktur keuangan aset digital. Meski 94% pendapatan masih berasal dari pendapatan bunga dari cadangan USDC, kuartal ini menampilkan perkembangan penting: peningkatan margin riil terjadi bahkan ketika suku bunga menurun. Pendapatan Circle Q1 2026 mencapai 694 juta dolar AS, naik 20% year-over-year, dengan adjusted EBITDA 151 juta dolar AS (naik 24% YoY) dan margin adjusted EBITDA 53%, yang mencerminkan pertumbuhan skala sekaligus profitabilitas. Ekspansi margin terjadi saat Circle mengalihkan penggunaan USDC ke platform internal, dengan porsi platform internal melonjak dari 6% menjadi 17,2% sementara porsi platform eksternal turun menjadi 55%, sehingga menekan biaya berbagi pendapatan dengan mitra eksternal. Perubahan struktural ini memungkinkan Circle mempertahankan profitabilitas meski imbal hasil cadangan turun dari 3,81% menjadi 3,50% selama kuartal, karena lebih banyak USDC beredar di infrastruktur pembayaran milik Circle sendiri ketimbang di platform kustodian eksternal.
Circle Melaporkan Pendapatan Q1 2026 $694M dengan Pertumbuhan 20% Year-Over-Year
Pendapatan Circle Q1 2026 berjumlah 694 juta dolar AS, setara dengan kenaikan 20% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya. Adjusted EBITDA mencapai 151 juta dolar AS, naik 24% year-over-year, dengan margin adjusted EBITDA 53%. Hasil ini menunjukkan ekspansi ganda dalam skala pendapatan dan profitabilitas operasional.
Bunga Cadangan USDC Menyumbang 94% dari Total Pendapatan
Circle menghasilkan 94% dari total pendapatan dari pendapatan bunga atas cadangan USDC selama Q1 2026. Perusahaan menempatkan cadangan berbasis dolar yang mendukung USDC ke aset aman seperti obligasi pemerintah, dan bunga yang dihasilkan menjadi sumber pendapatan utama. Struktur ini membuat pendapatan berbanding lurus dengan volume peredaran USDC serta suku bunga yang berlaku. Imbal hasil cadangan turun dari 3,81% pada kuartal sebelumnya menjadi 3,50% pada Q1 2026, penurunan 31 basis poin yang menjadi hambatan signifikan bagi model bisnis yang sangat bergantung pada pendapatan bunga cadangan.
Margin RLDC Mencapai Rekor 41,4% Meski Imbal Hasil Cadangan Turun
Margin RLDC (Reserve Liability Distribution Cost) Circle naik untuk kuartal ketiga berturut-turut hingga mencapai 41,4%, rekor tertinggi sepanjang masa. Peningkatan margin terjadi meski profitabilitas cadangan menurun akibat turunnya suku bunga, yang mengindikasikan perubahan struktural dalam cara Circle mempertahankan pendapatan dari operasi USDC. Pendorong utamanya adalah bauran kanal distribusi: ketika USDC disimpan di platform eksternal seperti Coinbase, Circle harus membagi pendapatan bunga cadangan dengan platform mitra. Sebaliknya, USDC yang digunakan di platform internal Circle—termasuk Circle Mint dan CPN (Circle Payments Network)—memungkinkan Circle mempertahankan sebagian besar pendapatan bunga.
Porsi Platform Internal Naik ke 17,2% dari 6%
Proporsi USDC yang digunakan di platform internal Circle melonjak dari 6% menjadi 17,2% selama Q1 2026, sementara porsi platform eksternal turun menjadi 55%. Pergeseran ini menurunkan biaya berbagi pendapatan yang dibayar Circle kepada mitra eksternal, sehingga meningkatkan margin efektif perusahaan secara langsung. Meski volume peredaran total USDC tetap sama, konsentrasi yang lebih tinggi di kanal milik Circle berarti biaya distribusi eksternal lebih rendah dan profitabilitas bersih lebih tinggi.
CPN Meluas ke 136 Institusi Keuangan
Circle Payments Network (CPN), jaringan pembayaran institusional perusahaan, berkembang menjadi 136 institusi keuangan anggota selama Q1 2026. Volume pemrosesan transaksi CPN secara tahunan mencapai sekitar 8,3 miliar dolar AS. Walau skalanya masih terbatas dibanding jaringan pembayaran tradisional, pertumbuhan tersebut menandakan institusi mulai mengadopsi infrastruktur pembayaran Circle. CPN saat ini memprioritaskan ekspansi jaringan ketimbang monetisasi langsung, menurut penjelasan CFO Jeremy Fox-Geen. Fungsi utama jaringan adalah menarik dana pengguna dan institusi ke ekosistem platform internal Circle, berperan sebagai kanal untuk menata ulang peredaran dan kustodi USDC agar lebih menguntungkan Circle, bukan untuk menghasilkan pendapatan biaya transaksi secara langsung.
Laba Bersih Turun 15% menjadi $55M atas Biaya Kompensasi Saham dan R&D
Laba bersih Circle Q1 2026 berjumlah sekitar 55 juta dolar AS, turun 15% year-over-year meski ada peningkatan pada adjusted EBITDA dan margin RLDC. Penurunan ini disebabkan oleh beban kompensasi berbasis saham untuk karyawan setelah pencatatan publik perusahaan, ditambah meningkatnya biaya pengembangan infrastruktur dan riset menjelang peluncuran Arc, jaringan blockchain milik Circle. Selisih antara metrik profitabilitas operasional dan laba bersih menyoroti dampak investasi pertumbuhan terhadap hasil bottom-line.
FAQ
Berapa pendapatan Circle pada Q1 2026 dan seberapa besar tumbuh year-over-year?
Circle melaporkan pendapatan Q1 2026 sebesar 694 juta dolar AS, yang berarti kenaikan 20% dibanding kuartal yang sama pada tahun sebelumnya. Adjusted EBITDA mencapai 151 juta dolar AS, naik 24% year-over-year, dengan margin adjusted EBITDA 53%.
Mengapa margin RLDC Circle mencapai rekor meski suku bunga turun?
Margin RLDC Circle mencapai rekor 41,4% pada Q1 2026 karena proporsi USDC yang digunakan di platform internal Circle naik dari 6% menjadi 17,2%, sementara porsi platform eksternal turun menjadi 55%. Pergeseran ini menurunkan biaya berbagi pendapatan dengan mitra eksternal, memungkinkan Circle mempertahankan persentase lebih tinggi dari pendapatan bunga cadangan meski imbal hasil cadangan turun dari 3,81% menjadi 3,50%.
Berapa banyak institusi keuangan yang bergabung dengan Circle Payments Network dan berapa volume transaksi yang diproses CPN?
Circle Payments Network (CPN) berkembang menjadi 136 institusi keuangan anggota selama Q1 2026, dengan volume pemrosesan transaksi secara tahunan mencapai sekitar 8,3 miliar dolar AS. CPN saat ini berfokus pada pertumbuhan jaringan ketimbang monetisasi biaya secara langsung, terutama berfungsi sebagai kanal untuk mengarahkan penggunaan USDC ke ekosistem platform internal Circle.
