Aktivitas stablecoin melonjak menjadi 49,7x kecepatan saat arus keluar crypto ETF semakin dalam

Penggunaan stablecoin makin melaju melampaui perdagangan kripto, dengan kecepatan transaksi yang disaring mencapai rekor 49,7 kali annualized. Pada saat yang sama, bitcoin dan ethereum spot ETF menghadapi arus keluar yang berkelanjutan, memunculkan pertanyaan tentang kedalaman permintaan institusional.

• Poin-poin Utama:
• • Data Visa menunjukkan kecepatan stablecoin mencapai rekor 49,7x saat $320B dalam pasokan memperoleh kegunaan.
• • Bitcoin ETF telah kehilangan $6,6 miliar sejak Okt. 2025, dengan Blackrock IBIT kini mengalami arus keluar.
• • Permintaan Ethereum ETF melemah pada Mei 2026 karena Blackrock ETHA mencatat arus keluar yang berkelanjutan.

Arus Keluar Bitcoin ETF Mencapai $6,6 Miliar saat Pembayaran Stablecoin Makin Dipercepat

Stablecoin menunjukkan tanda pergeseran besar dari alat perdagangan menjadi infrastruktur pembayaran, bahkan saat exchange-traded fund (ETF) kripto berjuang mempertahankan modal investor.

Sebuah laporan oleh DWF Labs, menggunakan data tersaring dari Visa dan Allium Labs, menunjukkan kecepatan stablecoin telah mencapai rekor 49,7 kali annualized. Metrik ini mengukur seberapa sering setiap dolar yang ditokenisasi berpindah tangan dalam setahun. Angka yang lebih tinggi mengindikasikan stablecoin digunakan lebih aktif, ketimbang menganggur di dompet atau akun bursa.

Pasar kini mencakup sekitar $320 miliar dalam stablecoin. Dalam kurang dari lima bulan tahun ini, token-token tersebut telah memproses $6,64 triliun dalam volume transaksi tersaring. Data tersebut menghilangkan bot, putaran high-frequency trading, dan transfer internal.

Sumber: DWF Labs Komposisi aktivitas itu juga berubah. Remitansi, pembayaran business-to-business, dan pembayaran konsumen kini menjadi area yang tumbuh paling cepat. Volume yang terkait bursa, yang dahulu menjadi pendorong utama penggunaan stablecoin, kini turun menjadi bagian yang lebih kecil dari total aktivitas.

Perubahan ini menandai apa yang analis sebut sebagai fase ketiga adopsi stablecoin. Dari 2019 hingga 2021, pertumbuhan sebagian besar bersifat spekulatif, dengan kecepatan bertahan di kisaran 24 hingga 28 kali saat pasokan mengembang. Dari 2022 hingga 2024, stablecoin diuji dalam kondisi stres selama keruntuhan Terra dan FTX, dengan kecepatan mencapai puncak 34,2 kali ketika pengguna memindahkan dana dari tempat yang lebih berisiko.

Sejak 2025, volume transaksi tumbuh lebih cepat daripada pasokan. Kecepatan pertama kali naik ke 39,3 kali dan kini meningkat menjadi 49,7 kali, menandakan penggunaan yang lebih luas di dunia nyata.

Tren ini bertolak belakang dengan spot crypto ETF, di mana permintaan melemah. Bitcoin ETF kini mengalami periode arus keluar yang paling panjang sejak diluncurkan, setelah enam kuartal berturut-turut arus masuk bersih. Arus keluar dimulai pada Oktober 2025 dan berlanjut selama tiga kuartal. Penarikan total dari puncak telah mencapai $6,6 miliar.

Arus keluar ETF sebelumnya sering kali dipicu oleh investor yang keluar dari GBTC milik Grayscale yang berbiaya lebih tinggi dan berpindah ke produk yang lebih murah seperti IBIT milik Blackrock atau FBTC milik Fidelity. Aktivitas terbaru terlihat berbeda. Pada 27 Mei, IBIT sendiri mengalami arus keluar, sementara total penebusan bersih di seluruh penerbit mencapai $733,4 juta untuk hari itu.

Ini mengisyaratkan sebagian pembeli institusional mungkin memperlakukan bitcoin ETF sebagai perdagangan momentum makro, bukan alokasi portofolio jangka panjang.

Sumber: DWF Labs Ethereum ETF menghadapi masalah yang berbeda. Setelah diluncurkan pada Juli 2024, mereka terpukul oleh penebusan besar dari Grayscale ETHE, termasuk $484 juta pada hari pertama. Permintaan kemudian melonjak pada Juli dan Agustus 2025, ketika ETHA milik Blackrock menarik $4,2 miliar dan $3,38 miliar, masing-masing.

Namun, momentum itu meredup. Arus keluar Grayscale melambat, tetapi modal belum berotasi secara berarti ke produk pesaing. Beberapa penerbit memposting arus yang datar, sementara ETHA mengalami arus keluar sepanjang sebagian besar bulan Mei.

Hasilnya adalah pasar yang terbelah: stablecoin memperoleh daya tarik ekonomi nyata, sementara crypto ETF menguji apakah permintaan institusional bersifat tahan lama atau sekadar siklis.