UBS Menaikkan Prakiraan Laba A-Saham 2026 menjadi 11%

UBS Menaikkan Prakiraan Laba A-Shares 2026

UBS Securities menaikkan prakiraan pertumbuhan laba A-share 2026 dari 8% menjadi 11%, diumumkan pada 11 Mei dalam pengarahan media. Revisi tersebut mencerminkan pemulihan laba perusahaan yang lebih kuat dari perkiraan, terutama di luar sektor keuangan, menurut analis strategi ekuitas UBS Securities China, Meng Lei.

Minat Investor Internasional terhadap Aset Tiongkok

Dari perspektif global, perhatian pasar internasional terhadap aset Tiongkok semakin menguat. Fang Dongming, kepala UBS Global Financial Markets untuk Tiongkok, mencatat bahwa di tengah meningkatnya ketidakpastian global dan volatilitas geopolitik, karakteristik aset Tiongkok yang tahan risiko dan berkorelasi rendah makin menarik. Fang menyoroti bahwa pasar modal Tiongkok menawarkan rantai industri yang lengkap dan struktur energi yang beragam, sehingga menempatkannya sebagai “safe harbor” aset global bagi investor institusional yang ingin menurunkan risiko portofolio dan mendiversifikasi kepemilikan.

Investor internasional saat ini berfokus pada tiga arah utama: inovasi AI dan industri berteknologi tinggi, ekspansi global perusahaan-perusahaan Tiongkok, serta peluang baru yang muncul dari upaya “anti-involution” (upaya mengurangi persaingan internal yang boros).

Pendorong Momentum Pasar

Indeks Shanghai Composite mencapai level tertinggi intraday 4.229,58 poin pada 11 Mei, menandai level tertingginya sejak 2 Juli 2015. Meng Lei menggambarkannya sebagai satu langkah dalam rangkaian tonggak bilangan bulat setelah terobosan kenaikan pasar yang berkelanjutan, dengan momentum positif yang kuat namun masih jauh dari target akhir.

Momentum kenaikan pasar A-share bersumber dari dua hal utama: pertama, pemulihan laba perusahaan akan menjadi pendorong inti kenaikan pasar tahun ini, dengan pertumbuhan laba dua digit yang diperkirakan; kedua, di tengah likuiditas yang melimpah dan meningkatnya kepentingan strategis pasar A-share, arus masuk dana tambahan yang berkelanjutan akan mendukung kenaikan valuasi saham.

Pemulihan Laba Dipimpin oleh Sektor Non-Keuangan

Meng Lei menjelaskan bahwa pemulihan laba tahun ini terutama didorong oleh sektor non-keuangan. Pada Q1, laba sektor non-keuangan tumbuh 11,8% year-over-year, meningkat signifikan dibanding 0,8% untuk keseluruhan tahun 2025. Pengembangan AI global dan inisiatif kemandirian memperluas permintaan, mendorong pertumbuhan berkecepatan tinggi yang berkelanjutan pada laba sektor teknologi berkapitalisasi besar. Kemajuan dari upaya “anti-involution” mendorong Producer Price Index (PPI) dari wilayah negatif menjadi positif, serta memicu pemulihan laba sektor hulu. Berdasarkan perkembangan tersebut, UBS merevisi prakiraan laba A-share penuh 2026 ke atas dari 8% menjadi 11%.

Dukungan Valuasi dari Likuiditas dan Imbal Hasil Obligasi yang Rendah

Likuiditas yang melimpah memberikan dukungan kuat bagi kenaikan valuasi. Meng Lei menyatakan: “Tahun ini, seiring pertumbuhan laba, momentum pasar A-share bergeser dari ‘didorong likuiditas’ menjadi pertumbuhan bermesin ganda ‘laba plus likuiditas’.” Meskipun valuasi absolut A-share telah naik di atas rata-rata historis, imbal hasil obligasi pemerintah Tiongkok masih berada pada level terendah historis di 1,7% hingga 1,8%, yang berarti premi risiko ekuitas tetap sangat tinggi.

Meng Lei menunjukkan bahwa valuasi A-share yang berada di atas tingkat rata-rata historis masih memiliki ruang kenaikan. Ketika laba terwujud, valuasi akan secara alami mereda, dan premi risiko ekuitas saat ini jauh dari kondisi terlalu panas atau puncak. Sentimen pasar belum mencapai level yang tinggi secara keseluruhan. Dengan imbal hasil bernilai tinggi yang langka dan prinsip “perumahan untuk ditinggali, bukan untuk spekulasi” tertanam kuat, peralihan simpanan rumah tangga berjalan bertahap dan stabil, sementara arus dana untuk jangka menengah dan panjang terus mendukung kenaikan valuasi pasar.

Prakiraan Ke Depan dan Alokasi Gaya

Data ekonomi terkini mendukung berlanjutnya pertumbuhan laba A-share. Perubahan PPI dari negatif ke positif dan pertumbuhan laba perusahaan industri pada Q1 sebesar 15,5% year-over-year keduanya menunjukkan pemulihan laba. Secara bersamaan, konsensus ekspektasi pertumbuhan laba indeks CSI 300 untuk 2026 terus dinaikkan dari 10,2% di akhir tahun lalu menjadi 15,9% baru-baru ini, mencerminkan perbaikan prakiraan laba berbasis bottom-up.

Meng Lei menyatakan keyakinan pada saham bergaya pertumbuhan berdasarkan lintasan pasar “bull” yang lambat. Ia juga menyukai saham-saham siklikal seiring pemulihan PPI dan laba industri, serta tetap optimistis pada saham berkapitalisasi kecil di tengah likuiditas yang melimpah. Namun, Meng menekankan bahwa karena arus masuk bersih ke ETF berkapitalisasi besar, kinerja relatif antara saham berkapitalisasi besar dan kecil akan cenderung menuju keseimbangan dibanding tahun lalu. Secara keseluruhan, saat siklus pertumbuhan laba perusahaan terbentuk dan modal domestik serta internasional bertemu, pasar saham Tiongkok menunjukkan daya tarik investasi jangka panjang yang kuat.