Neil Sequeira, cofundador da gestora de VC em estágio inicial Defy, argumenta que os negócios de venture capital que geram as discussões mais acaloradas entre investidores são, no fim, os que produzem os maiores retornos, de acordo com um episódio da série de vídeos VC10X resumido nesta matéria. Isso contrasta com a abordagem mais comum no setor, orientada por consenso, que a maioria das grandes gestoras de venture capital usa para minimizar riscos.
Parcerias pequenas em vez de grandes comitês
Sequeira enfatiza que investir em venture capital no estágio inicial exige estruturas de tomada de decisão fundamentalmente diferentes das usadas por fundos maiores. Enquanto grandes plataformas estruturam a tomada de decisão por meio de comitês de investimento para gerenciar o risco, Sequeira acredita que essa abordagem é "muitas vezes fatal para investimentos em estágio inicial".
"A gente realmente acredita que uma parceria pequena é a melhor forma de fazer venture capital em estágio inicial", diz Sequeira. "Os negócios mais controversos são os que acabam tendo o melhor desempenho." Times pequenos obrigam os investidores a encarar os fatos diretamente e manter responsabilização pessoal, em vez de diluir a responsabilidade ao longo de comitês.
Velocidade sem abrir mão da diligência
Operar com um grupo enxuto muda como a gestora conduz o ritmo dos investimentos. Embora o setor de tecnologia recompense o uso rápido do capital, Sequeira argumenta que apressar as análises é "muitas vezes apenas pânico disfarçado". Uma parceria pequena permite que os investidores avancem rápido sem pular a diligência.
"A velocidade é muito mais fácil quando você tem todo mundo na mesma sala", diz Sequeira. A Defy busca negócios proprietários, nos quais o tempo vira vantagem — aproximadamente 75% dos negócios da gestora são proprietários, envolvendo founders com quem os parceiros têm relação há períodos prolongados. Essas conexões muitas vezes são estabelecidas "escrevendo o business plan antes mesmo de a empresa existir", o que permite que a gestora identifique o founder certo para executar o plano.
Adaptação ao fundraising guiado por IA
À medida que a inteligência artificial muda a forma como as startups captam capital, a estratégia de investimento da Defy foi ajustada. Equipes técnicas que geram receita com um quadro mínimo exigem modelos de financiamento diferentes. A abordagem da gestora agora enfatiza:
- Pequenos investimentos iniciais que permitem observar antes de alocar capital mais pesado
- Gastar menos dinheiro no começo para empurrar as empresas rumo à lucratividade, reduzindo a necessidade de captação no meio do estágio
- Financiar mais empresas no geral, já que startups de IA muitas vezes evitam aceitar investimentos iniciais enormes
"Nosso objetivo é convencê-los nos próximos três a seis meses de que somos o próximo parceiro deles para um cheque maior", explica Sequeira, descrevendo como cheques iniciais menores criam base para construir relacionamento e, depois, facilitar rodadas de financiamento.
Métodos alternativos para adquirir participação acionária
Quando startups enxutas crescem rapidamente, as janelas para adquirir stakes relevantes se fecham rápido. Sequeira descreve várias táticas para garantir ações antes que os preços subam:
- Comprar ações de funcionários que estão saindo para aumentar discretamente a participação
- Oferecer dinheiro para eventos da vida como ferramenta de retenção para executivos
- Investir pesado durante quedas do mercado para comprar ações enquanto concorrentes se retiram
"A gente tem, em média, 17% das nossas sete empresas com marcações mais altas", relata Sequeira. Ele conta que aproveitou o pânico pandêmico do começo de 2020 a favor da sua gestora — enquanto o mercado de venture mais amplo desabava, a Defy fez sua maior chamada de capital, colocou uma parcela grande de um fundo em ação e comprou mais ações nas empresas mais fortes.
Caráter do founder acima de modelagem financeira
Sequeira prioriza avaliar o caráter do founder em vez de conhecer o mercado e fazer projeções financeiras. "Mesmo que você saiba tudo sobre um mercado… isso nem sempre acaba virando um ótimo investimento", argumenta. "O que importa é que haja um founder incrível e uma pessoa apaixonada que você realmente goste."
Construir confiança real exige participar da vida pessoal dos founders. "A gente ama nossos founders. A gente vai aos casamentos deles… a jogos esportivos dos filhos", diz Sequeira, "porque é assim que você constrói uma relação de verdade". Essa abordagem permitiu que a Defy financiasse um negócio de colecionáveis de IA ainda não comprovado em uma única ligação no telefone, baseado apenas em confiança — sem receita nos primeiros dois anos — antes de rapidamente chegar a nove dígitos.
Sinais de alerta e problemas de integridade
Depender da avaliação de caráter exige reconhecer sinais de alerta imediatamente. Sequeira identifica problemas de integridade e inconsistências comportamentais como principais avisos. "Qualquer problema de integridade ou com a capacidade do founder de contar a verdade… quando você vê inconsistências… isso é o fim da relação para nós… você vê isso em praticamente qualquer um dos nossos investimentos fracassados."
Sequeira alerta que o ecossistema de VC tem muita desinformação, com investidores frequentemente desistindo depois de prometer financiar startups quando metas específicas de receita são atingidas. Ele aconselha founders a controlarem o próprio destino em vez de tratar feedback externo casual como verdade garantida. Ele observa que a inteligência artificial agora dá aos founders proteção contra a dependência tóxica de capital externo — diferente de épocas anteriores que exigiam servidores físicos caros; com IA, founders conseguem alcançar resultados significativos com financiamento mínimo.
Ponto de vista alternativo do setor
Embora Sequeira trate parcerias pequenas e bem alinhadas como ideais para investimento em estágio inicial, o mercado mais amplo mostra tendências em conflito. De acordo com o 2025 Data Driven VC Landscape Report, 12% dos fundos orientados por dados agora rodam loops primários de investimento gerenciados inteiramente por algoritmos, sugerindo que a vantagem em venture pode cada vez mais derivar de sistemas de dados repetíveis, e não do debate entre parceiros.
A visão de Sequeira de que a IA está empurrando gestoras para cheques menores também enfrenta uma realidade diferente de financiamento. A OCDE observou que empresas de IA representaram 61% do investimento global de VC em 2025, enquanto a Reuters reportou que o financiamento nos EUA disparou em grande parte por causa de algumas rodadas gigantes de IA, sugerindo que o capital pode estar se concentrando em poucas empresas no topo, em vez de se espalhar amplamente.
A estratégia de aquisição de ações em mercado secundário também está ficando menos proprietária. A IMD notou em abril de 2026 que o mercado secundário de venture está crescendo rapidamente, enquanto a PitchBook informou que ofertas a funcionários agora respondem por partes significativas do valor de transações nos EUA, indicando que comprar ações de funcionários desligados está se tornando uma parte institucionalizada do investimento em mercados privados, e não uma vantagem exclusiva.
