Analistas de valores mobiliários coreanos projetam que o desempenho do mercado de ações em julho será impulsionado pelo crescimento dos lucros de semicondutores e investimentos em infraestrutura de IA, com aumentos de lucro de 570% e 410% na Samsung Electronics e SK Hynix, respectivamente, contrastando com um crescimento de 64% para empresas não-semicondutoras. A Hana Securities revisou a meta superior do KOSPI de 10.450 para 11.450 com base em estimativas de lucro aumentadas que chegam a 946 trilhões de won. A concentração do mercado se intensificou, pois apenas 105 ações (4,4% do total) subiram entre 27 de maio e final de junho, enquanto 2.268 ações caíram com perdas médias de 27%, com o peso do setor de semicondutores no KOSPI atingindo 62%.
Samsung Electronics e SK Hynix Lideram Divergência no Crescimento de Lucros
Lee Jae-man, pesquisador da Hana Securities, elevou a meta superior do KOSPI de 10.450 para 11.450 após revisar as estimativas de lucro líquido das empresas listadas em 2027 de 890 trilhões de won para 946 trilhões de won, aplicando a relação preço/lucro média de 9,9 vezes desde 2010. O crescimento do lucro da Samsung Electronics é projetado em 570% este ano e 33% no próximo ano, enquanto a SK Hynix é estimada em 410% este ano e 38% no próximo ano. Empresas excluindo esses dois fabricantes de semicondutores mostram crescimento de lucro de 64% este ano, caindo para 18% no próximo ano.
Lee observou que a rotação setorial de semicondutores para outras indústrias continua difícil, afirmando que "a seleção de empresas é importante considerando a manutenção de altas taxas de juros." O nível de suporte do KOSPI é calculado em 7.900 com base na análise da média móvel de 20 dias do início de junho, quando as preocupações com o aumento da taxa básica empurraram o índice para 94% de sua média móvel.
Concentração do Mercado de Ações Atinge Níveis de Era de Crise
Kim Sung-no, pesquisador da BNK Investment & Securities, identificou polarização extrema com apenas 105 ações (4,4% do total) subindo entre 27 de maio e final de junho nos mercados KOSPI e KOSDAQ, enquanto 2.268 ações caíram com retornos médios de -27%. A proporção de ações em alta para ações em queda caiu para níveis vistos durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de COVID-19.
O índice de semicondutores coreano disparou 92% do final de fevereiro a junho, enquanto o índice não-semicondutor ganhou apenas 0,02%. O peso da capitalização de mercado de semicondutores no KOSPI aumentou 21 pontos percentuais para 62% durante este período. Kim atribuiu a concentração à diferenciação dos lucros dos semicondutores, e não a simples desequilíbrios de oferta e demanda, observando que os movimentos do mercado coreano agora se assemelham a padrões de volatilidade de ações individuais ligados às correlações de preços da Micron Technology, Samsung Electronics e SK Hynix.
Aumentos de Preço de Chips de Memória Refletem Demanda Inelástica de IA
Kim Jong-min, pesquisador-chefe da Samsung Securities, caracterizou os aumentos de preço dos chips de memória como "evidência de demanda inelástica por semicondutores de memória" em resposta a preocupações sobre destruição de demanda em smartphones, PCs e dispositivos de jogos. Os aumentos de preço da Apple e da Microsoft demonstram transferência do ônus de custos, mas não sinalizam reversão das tendências de expansão de investimento em IA.
Kim Rok-ho, pesquisador da Hana Securities, afirmou que "as preocupações com a demanda de smartphones são uma sequência prevista", analisando que a escassez de oferta de LPDDR (memória móvel de baixo consumo) persistirá apesar de uma possível desaceleração nas vendas de smartphones devido aos aumentos de preço da Apple. A escassez de LPDDR deve continuar quando se considera as compras da NVIDIA. Kim recomendou usar correções impulsionadas pela volatilidade macroeconômica como "oportunidades para aumentar o peso da carteira."
Kim destacou o plano de despesas de capital de US$ 10 bilhões da Micron para o próximo trimestre e aumento da orientação de investimento anual. A expansão de investimentos de empresas globais de memória e foundry e novas operações de fábricas de semicondutores em 2027 apoiam a perspectiva de crescimento para fabricantes de equipamentos de front-end que gravam circuitos semicondutores em wafers.
Tensões no Oriente Médio Representam Risco de Inflação Apesar de Cessar-Fogo Temporário
Ha Kun-hyung, pesquisador da Shinhan Investment & Securities, alertou sobre "efeitos secundários de transbordamento permanecendo apesar da mitigação do risco geopolítico", observando que mudanças de custos e taxas de câmbio levam tempo para se refletir na inflação, apesar da estabilização temporária dos preços do petróleo. Conflitos armados foram retomados após acordo de cessar-fogo temporário, aumentando a probabilidade de que os principais bancos centrais priorizem a defesa contra a inflação em vez de cortes de taxas em julho.
Ha avaliou que o investimento em infraestrutura de IA e cadeia de suprimentos pode compensar parcialmente a fraqueza do consumo e limitar o downside econômico, mas os riscos de alta da inflação se tornaram mais pronunciados. Choques de oferta do Oriente Médio transmitidos através de custos e taxas de câmbio podem enfraquecer as expectativas do mercado para cortes de taxas quando refletidos tardiamente nos dados de inflação.
Analistas Recomendam Critérios de Fluxo de Caixa e Margem Operacional
Lee Jae-man, pesquisador da Hana Securities, aconselhou selecionar empresas em ambientes de altas taxas de juros onde a taxa de crescimento do fluxo de caixa livre excede a taxa de crescimento do lucro líquido, os lucros do segundo e terceiro trimestres aumentam em relação ao trimestre anterior, e a margem de lucro operacional melhora consistentemente do primeiro ao terceiro trimestre. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyosung Heavy Industries, LG Innotek, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Daeduck Electronics e Hanmi Pharmaceutical atendem a esses critérios.
As corretoras mantêm semicondutores e infraestrutura de IA como núcleo do mercado para julho, mas recomendam uma abordagem seletiva baseada em fluxo de caixa, momentum de lucros e melhoria da margem operacional, dados os choques de custos no Oriente Médio, altas taxas de juros e fraqueza interna do mercado devido à concentração de semicondutores.
FAQ
Quais taxas de crescimento de lucro os analistas projetaram para Samsung Electronics e SK Hynix?
Os analistas projetaram crescimento de lucro de 570% para a Samsung Electronics este ano e 33% no próximo ano, enquanto a SK Hynix é estimada em 410% este ano e 38% no próximo ano. Empresas excluindo esses dois fabricantes de semicondutores mostram crescimento de lucro de 64% este ano, caindo para 18% no próximo ano.
Quão concentrado o mercado de ações coreano se tornou entre 27 de maio e final de junho?
Apenas 105 ações (4,4% do total) subiram nos mercados KOSPI e KOSDAQ entre 27 de maio e final de junho, enquanto 2.268 ações caíram com retornos médios de -27%. O peso do setor de semicondutores no KOSPI aumentou 21 pontos percentuais para 62% durante este período.
Que despesa de capital a Micron anunciou para o próximo trimestre?
A Micron anunciou despesas de capital de US$ 10 bilhões para o próximo trimestre e aumentou a orientação de investimento anual, apoiando a perspectiva de crescimento para fabricantes de equipamentos de semicondutores de front-end.
