O presidente executivo do MicroStrategy, Michael Saylor, afirmou que a empresa pode vender parte do Bitcoin antes do fim do ano como parte de um plano mais amplo de gestão de capital, que inclui emissão de ações, emissão de crédito e gestão de caixa. Durante uma sessão de perguntas e respostas para investidores de varejo organizada por Natalie Brunell, Saylor disse que a empresa avalia continuamente as opções de captação e tem como objetivo aumentar o Bitcoin por ação ao longo do tempo. A empresa não depende de um único método de captação e modelou várias opções para cumprir obrigações, com abordagens mistas superando modelos limitados a emissão de ações, crédito ou apenas vendas de Bitcoin.
Saylor enfatizou que o principal objetivo do MicroStrategy continua sendo o crescimento do Bitcoin por ação, do total de participações em Bitcoin e do valor da empresa. Ele afirmou: “Acho que não é improvável que vendamos algum Bitcoin entre agora e o fim do ano”, ao mesmo tempo em que observou que a empresa ainda não determinou quanto de Bitcoin pode vir a vender. As decisões dependeriam das condições de mercado, passivos, risco de crédito e do valor de longo prazo para os acionistas.
Estratégia de gestão de capital
Saylor descreveu a abordagem de financiamento do MicroStrategy como programática e baseada em dados, com a empresa analisando se os passivos devem ser financiados com caixa, ações, crédito ou Bitcoin. As decisões às vezes são tomadas muito rapidamente, dependendo das condições de mercado, com o objetivo declarado da empresa de executar ações que sustentem o Bitcoin por ação ao longo de um período de vários anos.
Quanto às implicações fiscais, Saylor disse que vender Bitcoin não necessariamente mudaria o tratamento fiscal dos dividendos dos produtos preferenciais do MicroStrategy. Ele observou que a empresa tem Bitcoin com custo-base variando de cerca de US$ 10.000 a US$ 125.000 e poderia vender moedas com um custo-base maior, se necessário. O MicroStrategy espera tratamento de devolução de capital para dividendos em seus títulos preferenciais no futuro previsível.
Mudança na frequência de dividendos da STRC
Executivos do MicroStrategy abordaram o plano da empresa de mover os dividendos da STRC de mensal para quinzenal, sujeito à aprovação dos acionistas. Saylor disse que a mudança tem a intenção de melhorar o desempenho da STRC e apoiar seu trading em torno do nível-alvo de US$ 100. Ele observou que a empresa não é legalmente obrigada a defender esse preço, mas o trata como um objetivo central de negócios.
Saylor disse que o MicroStrategy tomou várias medidas para fortalecer a STRC, incluindo aumento do dividendo, construção de uma reserva em dólar, recompra de dívida sênior e pedido aos acionistas para aprovar pagamentos de dividendos com maior frequência. Ele descreveu a STRC como o produto de crédito carro-chefe da empresa e disse que sua estabilidade é uma métrica central de desempenho.
O presidente e CEO do MicroStrategy, Phong Le, disse que a empresa considerou mudanças na frequência de dividendos para outros produtos preferenciais, mas optou por focar na STRC primeiro. Ele disse que a firma vê a STRC como seu maior e mais inovador produto de crédito e quer melhorá-la antes de fazer mudanças em outros títulos.
Saylor também disse que o MicroStrategy não planeja aposentar seus outros produtos preferenciais perpétuos, incluindo STRF, STRD e STRK. Ele disse que a empresa os vê como partes úteis da estrutura de capital, enquanto títulos conversíveis são passivos sênior que o MicroStrategy pretende aposentar ao longo do tempo.
Estratégia de Bitcoin de longo prazo e crédito digital
Em uma entrevista simultânea ao CNBC, Saylor disse que acredita que o Bitcoin atingir US$ 1 milhão é apenas uma questão de tempo. Ele argumentou que a demanda institucional e os produtos de crédito digital poderiam absorver, no longo prazo, a oferta adicional de Bitcoin minerado. Ele disse que o MicroStrategy pode comprar o Bitcoin produzido por mineradores até 2140, quando se espera que o último Bitcoin seja minerado.
Saylor descreveu crédito digital como uma estrutura que converte a valorização esperada do capital em Bitcoin em dividendos de ações preferenciais. Ele disse que a STRC mira um preço de US$ 100 e usa uma taxa de dividendo variável para sustentar esse nível. Ele comparou o equity comum a um instrumento ligado ao Bitcoin de maior volatilidade, enquanto descreveu a STRC como um produto de crédito de menor volatilidade para investidores que buscam renda.
Saylor também abordou as condições de mercado, dizendo que o Bitcoin enfrentou ventos contrários de juros de longo prazo mais altos, tensões comerciais, conflitos globais, fluxos de capital relacionados a IA e venda de mineradores. Ele disse que possíveis desenvolvimentos regulatórios, incluindo o Clarity Act e orientações sobre títulos tokenizados, poderiam apoiar o mercado mais amplo de ativos digitais.
Sobre computação quântica, Saylor disse que, se surgisse uma ameaça crível ao Bitcoin, a rede seria atualizada. Ele comparou esse processo com atualizações de software usadas por grandes sistemas de tecnologia e financeiros.
Executivos do MicroStrategy disseram que o foco de longo prazo da empresa continua sendo Bitcoin por ação, rendimento do BTC e o crescimento do crédito digital. Saylor disse que a empresa continuará educando investidores sobre como o modelo funciona e em que ele difere de um veículo de retenção passiva de Bitcoin.
