O BofA eleva a meta para a Nvidia para 350 dólares após uma receita recorde de 81,6 mil milhões de dólares

O Bank of America reiterou a sua recomendação de “compra” para a Nvidia e aumentou o preço-alvo de 320 para 350 dólares, depois dos resultados recorde do primeiro trimestre da fabricante de chips. As receitas atingiram 81,6 mil milhões de dólares — uma subida de 85% em termos homólogos e acima das expectativas dos analistas de 79,1 mil milhões de dólares em 3,1%. A ação caiu apesar da superação e das orientações revistas para cima, continuando um padrão em que a Nvidia cai após três das suas últimas quatro chamadas de resultados. O analista principal da BofA, Vivek Arya, indicou a Nvidia como uma “top pick”, e o novo objetivo de 350 dólares implica um potencial de valorização de 56,6% face ao preço da ação de 223,47 dólares.

A análise do banco centra-se na dimensão do mercado para o qual a Nvidia está a vender, mais do que nos resultados de um único trimestre. A BofA elevou a sua estimativa do mercado total endereçável (TAM) de IA acelerada de 1,7 bilião para mais de 3 biliões de dólares até 2030, modelando que a Nvidia detém aproximadamente 78% do mercado de aceleradores de IA — os chips especificamente construídos para executar cargas de trabalho de IA. O banco também atualizou a sua estimativa para o mercado de CPU “agentic” de 125 mil milhões para 200 mil milhões de dólares, com a Nvidia já a garantir 20 mil milhões de dólares em procura para o segundo semestre do ano fiscal.

Desagregação dos resultados do 1T

As receitas do data center da Nvidia — o motor do crescimento — atingiram 75,2 mil milhões de dólares, +92% em termos homólogos, divididas quase a meio entre grandes fornecedores de cloud como a Amazon e a Microsoft e uma mistura crescente de empresas de IA, clientes industriais e outras empresas. O lucro por ação (EPS) ficou em 1,87 dólares numa base ajustada, acima dos 1,73 dólares que os analistas esperavam. A margem bruta manteve-se em 75%, enquanto o fluxo de caixa livre do trimestre chegou a 48,6 mil milhões de dólares. O CEO Jensen Huang comentou os resultados na call: “A IA agentic chegou, realizando trabalho produtivo, gerando valor real e escalando rapidamente.”

Compromissos dos clientes e procura “travada”

Os compromissos de compra dos clientes totalizaram 145 mil milhões de dólares neste trimestre, face aos 95 mil milhões de dólares três meses antes. Estes valores representam contratos e não procura especulativa. A AWS, apenas, comprometeu-se a implementar cerca de 1 milhão de GPUs da Nvidia até 2027.

Principais riscos

A BofA identificou dois riscos principais para os investidores. O primeiro prende-se com a concentração de mercado da Nvidia: a ação representa agora 8,3% do índice S&P 500, com cerca de 78% dos gestores de fundos ativos já detentores. Esta concentração limita o conjunto de potenciais novos compradores capazes de impulsionar o preço das ações para cima.

O segundo risco está relacionado com chips personalizados desenvolvidos por empresas de cloud de escala elevada. A Google lançou recentemente os seus chips de IA “in-house” de oitava geração, desenhados para reduzir a dependência da Nvidia. A BofA contrapõe que espera que a Nvidia mantenha mais de 70% do mercado de aceleradores a longo prazo, apontando o suporte total da plataforma e a infraestrutura de “AI factory” como vantagens que os chips personalizados não conseguem replicar.

Projeções em diante

A BofA aumentou as estimativas de lucro por ação em 9% para o ano fiscal de 2027, para 9,09 dólares, e em 15% para o ano fiscal de 2028, para 13,27 dólares. A empresa obteve 4,55 dólares por ação no último ano fiscal. No preço atual, a Nvidia é negociada a 19,7 vezes o seu lucro estimado para 2027.

O fluxo de caixa livre deverá crescer de 96,7 mil milhões de dólares no último ano fiscal para 186,8 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2027 e 282 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2028. A Nvidia aumentou 25 vezes o dividendo trimestral, de 0,01 para 0,25 dólares por ação, e anunciou uma autorização adicional de recompra de ações no valor de 80 mil milhões de dólares, elevando a capacidade total de recompra para aproximadamente 120 mil milhões de dólares.

Próximo catalisador

O CEO Jensen Huang está agendado para apresentar uma keynote na Computex, a 1 de junho, onde a BofA espera que ele detalhe o roadmap de IA agentic da Nvidia e a estratégia para CPU.