CITIC: A procura de IA perto de 1998-1999, a precificação do mercado em 1997-1998

A China International Capital Corporation (CITIC) avaliou a fase atual do mercado de inteligência artificial através de um quadro histórico, comparando-a com o ciclo de expansão da Internet dos anos 1990. De acordo com a análise da CITIC, a procura está a aproximar-se dos níveis de 1998–1999, a intensidade de investimento e a capacidade estão perto dos níveis de 2000, e a formação de preços no mercado secundário assemelha-se às condições de 1997–1998.

Quadro de avaliação da bolha da CITIC

Num relatório publicado no final de novembro de 2023 intitulado “AI Bubble: How Far Along Are We?”, a CITIC apresentou a sua metodologia para avaliar o risco de bolha. O quadro rejeita três conceções erradas comuns: que aumentos sustentados de preços indicam uma bolha, que avaliações elevadas e concentração no mercado são inerentemente problemáticas, ou que liderança concentrada entre empresas dominantes sinaliza uma especulação excessiva. Em vez disso, a CITIC identifica uma verdadeira bolha quando os preços se desligam do valor fundamental.

Segundo a CITIC, a distinção crítica não é se o investimento está a acelerar — a aceleração em si é normal — mas sim se os volumes de investimento excedem a procura efetiva e a capacidade do mercado para os absorver. A empresa sublinha que determinar a fase de uma bolha exige analisar várias dimensões em simultâneo: níveis de procura, capacidade de investimento e preços de mercado face aos fundamentos.

Avaliação de novembro de 2023

Quando a CITIC publicou a sua análise de bolha no final de novembro de 2023, concluiu que o mercado ainda não tinha entrado num estado de bolha. Usando o ciclo da revolução da Internet como analogia histórica, a CITIC posicionou o mercado na fase de 1996–1998 nessa altura. Esta avaliação refletia a visão da CITIC de que, apesar das preocupações em curso com o “excesso de investimento” após cada período de surpresas nos resultados de IA — particularmente depois do aparecimento do ChatGPT em 2023 —, o mercado permanecia dentro de parâmetros normais de expansão.

Enquadramento atual do mercado

Aplicando o mesmo quadro e metodologia ao período atual, a CITIC atualizou o seu enquadramento do mercado em três dimensões:

• Lado da procura: Aproximando-se dos níveis de 1998–1999, o que indica adoção comercial acelerada e desenvolvimento de casos de uso
• Intensidade e capacidade de investimento: Semelhante aos níveis de 2000, refletindo implantação de capital sustentada e construção de infraestruturas
• Preços no mercado secundário: Semelhantes às condições de 1997–1998, sugerindo que as avaliações se mantêm dentro de precedentes históricos face ao ciclo de crescimento subjacente

A análise multidimensional da CITIC sugere que, embora diferentes componentes do mercado estejam em fases distintas do ciclo de adoção da tecnologia, o posicionamento global não indica uma colapso iminente de bolha, mas sim uma evolução contínua através da fase de expansão.