Num artigo publicado a 17 de Junho, a ThinkAI afirma que a DeepSeek concluiu uma ronda de financiamento de cerca de 50 mil milhões de RMB, com o fundador Liang Wenfeng a aportar 20 mil milhões de RMB. Precisamente um ano antes, Liang Wenfeng tinha anunciado os princípios de “não fazer financiamento, não abrir capital, não comercializar”; esta mudança resulta da soma de três pressões: a saída sucessiva de pelo menos 5 investigadores e colaboradores de I&D fundamentais, a intensificação ao rubro da corrida pelo poder computacional e a pressão do “janela” do IPO causada pelo grande salto das cotações depois da abertura de capital das empresas concorrentes.
A composição dos investidores do financiamento de 50 mil milhões e dados de avaliação
De acordo com a estrutura da ronda referida em reportagens relacionadas: Liang Wenfeng aporta 20 mil milhões de RMB (o maior investidor individual), a Tencent aporta 10 mil milhões, a Contemporary Amperex Technology (CATL) aporta 5 mil milhões, a JD.com, a NetEase e a IDG Capital aportam 3 mil milhões, respetivamente, e o Fundo Nacional de Investimento na Indústria de IA aporta 1 mil milhões (detendo direitos de voto). O financiamento totaliza 7,4 mil milhões de dólares (cerca de 50 mil milhões de RMB) e, após a ronda, a avaliação total da empresa excede 350 mil milhões de RMB.
O plano de financiamento foi revelado pela primeira vez no início de Abril de 2026; a reação do mercado de capitais foi forte, chegando a haver um gestor de fundos que, nas redes sociais, lançou um prémio de 500 mil yuans para encontrar um canal de ligação.
O percurso de Liang Wenfeng: do “topo” com 806 pontos ao fundador da Quant Hypers
Liang Wenfeng obteve, em 2002, o primeiro lugar no exame de acesso ao ensino superior em Zhanjiang com 806 pontos; embora tenha atingido a linha de admissão da Universidade Tsinghua, escolheu o curso de Engenharia de Informação Electrónica da Universidade de Zhejiang. Em 2008, começou a negociar quantitativamente com um capital inicial de 80 mil yuans; em 2015 (aos 30 anos) fundou a Quant Hypers (幻方量化).
Em 2019, a Quant Hypers tornou-se no primeiro fundo de hedge quantitativo na China com uma captação superior a 100 mil milhões de RMB; entidades relacionadas estimaram que o seu lucro líquido anual estaria entre 50 e 60 mil milhões de RMB. Após a retração no desempenho da área quantitativa em 2021, Liang Wenfeng fez uma compra avultada de placas gráficas topo de gama NVIDIA A100, antecipando a corrida pelos modelos de grande escala; em 2023, a Quant Hypers era a única entidade independente além das grandes empresas a ter mais de 10 mil unidades de A100 como reserva.
As três forças que derrubaram as “três não-conclusões”
Perda de talento central: Luó Fúlì foi recrutada por Lei Jun para a Xiaomi, Guō Dáyǎ transitou para o ByteDance para assumir a função de responsável pelo negócio de Agent e, no total, pelo menos 5 investigadores e colaboradores de I&D fundamentais deixaram a empresa. A DeepSeek, ao longo do tempo, não fazia financiamento, pelo que não tinha ferramentas de incentivo por capital; assim, não conseguia competir no “war for talent” de IA com as principais empresas que tinham mecanismos de incentivos baseados em capital.
Consumo de poder computacional acima do capital próprio: O poder computacional necessário para o treino e para a operação diária da nova versão que está prestes a ser lançada será 2 a 3 vezes superior ao do V3. A compra de um H100 topo de gama custa mais de 200 mil yuans. As A100 já existentes, em número superior a 10 mil, já não são suficientes; apenas com o capital próprio proveniente de rendimentos da negociação quantitativa não é possível acompanhar os investimentos no poder computacional, sem limites, por parte das grandes empresas.
Janela limitada para avaliação no IPO: Após a conclusão do IPO, a Zhipu AI e a MiniMax fizeram as suas ações dispararem. A Jiexiaoxingchen avançou em paralelo com os preparativos para listagem; se a DeepSeek falhar esta ronda de benefícios do mercado de capitais, a avaliação no mercado primário enfrentará um risco elevado de forte contração.
Dados de crescimento de utilizadores após o lançamento do DeepSeek V3
O DeepSeek V3 foi lançado oficialmente a 26 de Dezembro de 2024. Em Janeiro de 2025, registou-se um aumento acumulado de 125 milhões de utilizadores; em apenas 7 dias, foram conquistados 100 milhões de novos utilizadores. A velocidade de crescimento superou muito a do ChatGPT (que atingiu 100 milhões de utilizadores em cerca de dois meses), tornando-se um produto “fenómeno” entre os modelos de grande escala nacionais.
Perguntas frequentes
Porque é que Liang Wenfeng financiou pessoalmente 200 mil milhões em vez de atrair mais capital externo?
De acordo com a reportagem, na estrutura desta ronda de financiamento, os 200 mil milhões aportados pessoalmente por Liang Wenfeng correspondem ao maior investimento individual, enquanto as instituições externas (Tencent, CATL, etc.) somam cerca de 300 mil milhões. O investimento elevado do fundador pode manter o controlo do fundador sobre a empresa e transmitir ao mercado uma forte confiança no valor de longo prazo da DeepSeek.
O que significam os direitos de voto detidos pelo Fundo Nacional de Investimento na Indústria de IA?
De acordo com a reportagem, o Fundo Nacional de Investimento na Indústria de IA entrou no capital com 1 mil milhões de RMB e detém direitos de voto. Trata-se de um regime especial, diferente do investimento financeiro comum, o que significa que o fundo tem uma certa posição de voto nas decisões importantes da empresa, refletindo normalmente a intenção de um capital com cariz mais político orientar uma determinada direção estratégica.
O que eram as “três não-conclusões” originais da DeepSeek e onde é que foram anunciadas?
De acordo com a reportagem, Liang Wenfeng terá anunciado publicamente as “três não-conclusões” da DeepSeek cerca de um ano antes (por volta de 2025): não fazer financiamento, não abrir capital e não comercializar. Este princípio era anteriormente visto como a principal proposta de valor que distinguia a DeepSeek de outros “unicórnios” de IA; os 50 mil milhões de RMB angariados nesta ronda representam a cessação formal deste princípio.
