Hong Kong: a proibição de negociação de 2550 mil milhões de HKD termina em julho, atingindo o maior pico deste ano

De acordo com cálculos da Bloomberg com base em dados das bolsas a 16 de junho, as ações de Hong Kong no valor mínimo de 255 mil milhões de HKD, incluindo ofertas públicas iniciais (IPO) e vendas no mercado secundário, em que o respetivo período de proibição temporária termina em julho, são o maior volume de vencimentos de entre os restantes meses deste ano. Esta vaga de desbloqueios decorre do pico de IPO em Hong Kong no final de 2025 e no início de 2026, quando as empresas de tecnologia afluíram para aproveitar o entusiasmo pelo investimento em IA.

Relatório do Goldman Sachs de 14 de junho: dados históricos e dimensão dos desbloqueios

Analistas do Goldman Sachs (incluindo seusf) publicaram a 14 de junho de 2026 um relatório que confirma: «Os precedentes históricos mostram que as ações tendem a sofrer uma pressão moderada de queda dos preços após o fim do período de proibição.» A mediana histórica confirmada no relatório é a seguinte: após o vencimento do período de proibição, a mediana do preço das ações cai 4% nos três meses seguintes e 7% ao fim de seis meses. O Goldman estima que o volume de desbloqueio de proibições de IPO de Hong Kong nos próximos 12 meses ascenderá a 274 mil milhões de USD, estabelecendo o maior valor em 12 meses.

O mesmo relatório do Goldman confirma ainda que, este ano, as mais de 60 empresas recém-listadas em Hong Kong registaram, em média, uma subida de 67% nos primeiros três meses após a IPO — existindo simultaneamente uma potencial pressão de desbloqueio e um desempenho forte após as IPO, o que constitui o contexto de mercado para o vencimento desta ronda de proibições.

Lista de proibições com vencimento em julho: empresas confirmadas pela Bloomberg

A seguir estão algumas das empresas com vencimento em julho confirmadas pela Bloomberg, todas em setores de IA ou tecnologia:

· MiniMax Group (desenvolvedor de modelos de IA; o preço das ações já subiu significativamente após a listagem)

· Zhipu Technology (Knowledge Atlas Technology JSC) (ligada à IA; desempenho forte após a listagem)

Além disso, a Insilico Medicine Cayman TopCo e a empresa de conceção de chips Shanghai Biren Technology enfrentarão a expiração de proibições mais tarde ainda este ano; a empresa de semicondutores ChaoZhao Semiconductor e a Sany Heavy Industry, também listadas em dupla, estão igualmente incluídas.

Opinião dos analistas: posição da Mizuho e da Allspring

O analista da Mizuho Securities, Chen Weilun, confirmou: «Para empresas de tecnologia e de cuidados de saúde, várias rondas de financiamento antes do IPO tendem a gerar uma maior pressão associada ao vencimento de períodos de proibição, porque estas empresas detêm uma grande quantidade de ações e os custos de detenção são relativamente baixos. As ações com custos de detenção baixos e com uma proporção mais elevada de ações não bloqueadas face ao free float serão as mais afetadas.»

O gestor de carteira da Allspring Global Investments, Gary Tan, confirmou: «Uma maior proporção de free float deverá aumentar a liquidez e permitir que as melhores empresas cotadas em Hong Kong descubram melhor o preço após o fim do período de proibição.» A visão de Tan contrasta com a postura prudente da Mizuho, e ambos refletem opiniões de analistas individuais.

Perguntas frequentes

Como é calculado o número de 255 mil milhões de HKD de vencimentos de períodos de proibição em julho em Hong Kong?

De acordo com a explicação da Bloomberg, o valor resulta de cálculos da Bloomberg com base em dados das bolsas, cobrindo as disposições temporárias de proibição em IPO e vendas de ações no mercado secundário, não incluindo a estimativa do Goldman para os próximos 12 meses de 274 mil milhões de USD (este último tem uma definição mais ampla, em dólares).

Porque razão o índice Hang Seng tem estado aquém da Coreia do Sul e de Taiwan este ano?

De acordo com um relatório da Bloomberg, o Hang Seng caiu cerca de 3% este ano, com a principal pressão a vir de fraqueza económica na China e de dúvidas do mercado quanto à sustentabilidade de grandes despesas das empresas chinesas na área de IA. Em contraste, o índice composto de valores coreano subiu mais de 100% este ano e o índice ponderado de Taiwan avançou 57%, beneficiando ambos da procura por chips de IA e respetivas cadeias de fornecimento.

Qual é o tamanho do mercado de IPO de Hong Kong este ano?

De acordo com a Bloomberg, confirmada este ano, cerca de 400 empresas estarão em processo de se cotarem em Hong Kong, e a dimensão das IPO deverá ultrapassar 43 mil milhões de USD, constituindo um máximo de seis anos; nos primeiros três meses deste ano, as IPO já angariaram quase 14 mil milhões de USD, o melhor desempenho trimestral desde 2021; em janeiro, as IPO angariaram cerca de 5 mil milhões de USD, um máximo recorde para esse mês.