O PER futuro do KOSPI atinge 6,8x à medida que as ações sul-coreanas atingem a segunda avaliação mais baixa desde 2008

O KOSPI ultrapassou o seu fundo de médio prazo após descidas extremas, segundo um relatório da Yuanta Securities divulgado a 13, pela investigadora Kim Yong-gu. O indicador de PER (preço/resultado) prospectivo para os próximos 12 meses do mercado acionista sul-coreano caiu para 6,8x até ao dia 10 — o segundo nível mais baixo desde os 6,5x registados durante a crise financeira global de outubro de 2008, atingindo o extremo estatístico sobrevendido de menos 2 desvios-padrão. Kim afirmou que aumentar posições em ações líderes de inteligência artificial (IA) e de semicondutores é mais vantajoso nos níveis de preço atuais do que vender, devido a preocupações com novas quedas, apesar de se prever um movimento no curto prazo dentro de uma faixa tipo “caixa”, influenciado por incertezas sobre inflação e taxas de juro.

O PER Prospectivo do KOSPI cai para 6,8x

O PER prospetivo de 12 meses de 6,8x até ao dia 10 representa a segunda avaliação mais baixa da história do KOSPI, depois dos 6,5x registados em outubro de 2008 durante a crise financeira global. O desempenho passado após níveis semelhantes sobrevendidos mostrou retornos médios de 2,3% após 4 semanas, 6,6% após 13 semanas, 4,1% após 26 semanas e 11,2% após 52 semanas. Kim considerou que a valorização atual é difícil de justificar como subvalorização, a menos que a economia global entre numa crise que abranja todo o sistema financeiro, de câmbio e de crédito para além da recessão.

A queda do mercado atinge 20% face ao máximo de dois anos

A taxa máxima de queda do KOSPI face ao seu recente máximo de dois anos alargou-se para cerca de 20% durante o mergulho do final de junho ao início de julho. Esta magnitude de queda é semelhante às descidas observadas durante o rebaixamento da notação de crédito dos EUA em 2011, a crise fiscal europeia de 2012, o “taper tantrum” de 2013 e o diferendo comercial EUA-China de 2019. A Samsung Electronics e a SK Hynix também registaram quedas de aproximadamente 20% face aos seus recentes máximos de dois anos, entrando em território de ajustamento excessivo em termos de dinâmica de preços e de oferta e procura, segundo a avaliação de Kim. O indicador de equilíbrio de força (power balance) com média móvel de 14 dias para o KOSPI situou-se em -0,20% até ao dia 10, aproximando-se do nível de -0,25% onde tipicamente atinge o pico a pressão vendedora.

Previsão da Yuanta Securities: movimento em “caixa” no 3.º trimestre

Kim previu que o mercado acionista doméstico vai oscilar dentro de uma faixa tipo “caixa” no 3.º trimestre. Explicou que, para o mercado transitar da fase atual de reflacionamento — em que a recuperação económica e a subida da inflação ocorrem em simultâneo — para uma fase “Goldilocks”, em que tanto a economia como a inflação estabilizam, é necessário confirmar sinais nos indicadores de inflação de julho-agosto dos EUA divulgados entre agosto e setembro, mostrando que a inflação já passou o seu pico. A atenuação da instabilidade geopolítica no Médio Oriente e a estabilização descendente dos preços do petróleo a nível internacional são igualmente fatores-chave. Se os preços do petróleo estabilizarem e a desaceleração do mercado de habitação e de emprego nos EUA fizer com que diminuam os custos habitacionais e a inflação de serviços, as preocupações com novos aumentos das taxas por parte da Reserva Federal poderiam enfraquecer no 4.º trimestre e as taxas de juro do mercado poderiam cair. Com base neste cenário, Kim deu peso à possibilidade de um “rali de Natal” no final do ano nos mercados acionistas domésticos e no estrangeiro.

Kim recomenda Samsung Electronics e SK Hynix

Kim apresentou os semicondutores, o hardware de TI e a maquinaria como setores prioritários para acumular no fundo da faixa tipo “caixa”. Estes setores são ações de crescimento de alta qualidade capazes de continuar a aumentar os lucros apesar da inflação e das taxas de juro elevadas, e superaram o KOSPI tanto nas fases de reflacionamento como nas fases “Goldilocks”. As recomendações específicas incluem Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics, Doosan, Hanmi Semiconductor, LG Innotek, ISU Petasys e Daeduck Electronics como principais representantes do valor na cadeia de semicondutores e IA. Kim sublinhou que concentrar-se em ações líderes de IA e de semicondutores durante a passagem real do mercado pelo seu fundo é a principal prioridade da estratégia de investimento e que o estatuto das atuais ações líderes não mudou. No caso do KOSDAQ, Kim destacou ações de materiais, componentes e equipamento de semicondutores esperadas para ser incluídas no KOSDAQ Premium Index, agendado para lançamento em setembro. Entre os candidatos apresentados estão Lino Industrial, PSK, IO Technics, Eugene Technology, ISC, TSE, TCK, Koh Young, Komico, RFHIC e Hana Materials, com a avaliação de que as expectativas de política, a recuperação do preço das ações e os influxos de oferta poderão surgir em simultâneo por volta do lançamento do índice.

FAQ

Qual é o atual PER prospetivo do KOSPI e como se compara historicamente?
O PER prospetivo de 12 meses do KOSPI situava-se em 6,8x até ao dia 10, marcando o segundo nível mais baixo de sempre, após os 6,5x registados durante a crise financeira global de outubro de 2008.

Quais ações recomendou a Yuanta Securities para investidores no mercado sul-coreano?
O investigador da Yuanta Securities Kim Yong-gu recomendou ações da cadeia de valor de IA e de semicondutores, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics, Doosan, Hanmi Semiconductor, LG Innotek, ISU Petasys e Daeduck Electronics, como alternativas de investimento prioritárias.