Previsão de Lucro do 2.º trimestre da Samsung Securities de 524,3 mil milhões de won, DB Securities

O lucro líquido do 2.º trimestre da Samsung Securities deverá atingir 524,3 mil milhões de won, um aumento de 123,4% face ao ano anterior e 13,2% acima das expectativas do mercado, segundo o analista da DB Securities, Na Min-wook. A previsão é impulsionada por uma subida de 27,2% em termos trimestrais nas comissões de corretagem, devido ao aumento do volume de transações num contexto favorável para o mercado acionista, e por um ganho de 6,4% nas comissões de gestão de património (WM), sustentado por fortes vendas de produtos financeiros. A DB Securities manteve a recomendação de Compra e um preço-alvo de 163.000 won para a Samsung Securities, apontando para a expansão da base de clientes de elevado património e para o forte desempenho do negócio de WM num rali do mercado liderado pelo KOSPI.

DB Securities projeta lucro líquido do 2.º trimestre da Samsung Securities de 524,3 mil milhões de won

O analista da DB Securities, Na Min-wook, previu que o lucro líquido do 2.º trimestre da Samsung Securities atribuível aos acionistas maioritários atinja 524,3 mil milhões de won, o que representa um aumento de 123,4% em relação ao ano anterior e excede as estimativas de consenso em 13,2%. A receita de comissões de corretagem deverá subir 27,2% em termos trimestrais, impulsionada por maiores volumes de negociação à medida que as condições do mercado de ações se mantêm favoráveis. A receita de comissões de WM é projetada para crescer 6,4%, refletindo a continuidade de vendas fortes de produtos financeiros. Em contraste, as comissões de banca de investimento (IB) são estimadas em queda de 3,7% devido à ausência de operações de grande escala e às atividades contínuas de refinanciamento de project finance (PF). O trading e outros rendimentos deverão aumentar ligeiramente 0,4% em termos trimestrais, já que o carry income compensa perdas na valorização de obrigações decorrentes do aumento das taxas de juro.

A base de clientes de elevado património ultrapassa 10.000 durante o rali do KOSPI

Na Min-wook referiu que a participação de indivíduos de elevado património no mercado acionista tem-se expandido, beneficiando as grandes casas de valores com fortes capacidades de WM. A base de clientes de elevado património da Samsung Securities — definida como indivíduos com ativos de 3 mil milhões de won ou mais — ultrapassou 10.000. A procura por fundos de conversão para alvos e por contas de advisory wrap (WRAP) tem crescido em paralelo com o rali mais amplo do mercado. A tendência do mercado liderada pelo KOSPI aumentou o número de ordens de agências provenientes de investidores abastados, e a quota de mercado da Samsung Securities em base de contratos é estimada como a aumentar gradualmente.

Espera-se que parceria com IBKR impulsione crescimento gradual do volume de transações

O analista afirmou que, embora a parceria com a Interactive Brokers (IBKR) não contribua de forma significativa para os resultados no curto prazo, são esperados aumentos graduais nos volumes de negociação à medida que classes de ativos como os fundos negociados em bolsa (ETFs) se expandem. Na Min-wook sublinhou que as capacidades acumuladas do negócio de WM da Samsung Securities estão a ser claramente evidenciadas neste período, descrevendo a estrutura do negócio da empresa como sendo aquela que absorve totalmente os benefícios de níveis elevados do mercado acionista e dos volumes de negociação.

Valuation considerada atraente apesar de expansão limitada do dividendo

Na Min-wook indicou que uma expansão agressiva do rácio de payout de dividendos é improvável este ano, uma vez que a empresa precisa de manter capital para adquirir uma licença de integrated managed account (IMA). Ainda assim, avaliou a valuation da Samsung Securities como altamente atrativa, apontando para um dividend yield na gama dos 5% e para um retorno sobre o capital próprio (ROE) na faixa das dezenas altas, enquanto o rácio preço/valor patrimonial (PBR) antecipado para 12 meses está em aproximadamente 1x.

FAQ

Qual é a previsão de resultados do 2.º trimestre da DB Securities para a Samsung Securities?
A DB Securities projeta um lucro líquido do 2.º trimestre da Samsung Securities de 524,3 mil milhões de won, acima de 123,4% em termos homólogos e 13,2% acima do consenso do mercado, impulsionado por comissões mais elevadas de corretagem e de WM.

Quantos clientes de elevado património tem a Samsung Securities?
A base de clientes de elevado património da Samsung Securities, definida como indivíduos com ativos de 3 mil milhões de won ou mais, ultrapassou 10.000 no contexto do rali do KOSPI e do aumento da procura por produtos de WM.

Porque é que a Samsung Securities é pouco provável de aumentar dividendos de forma agressiva este ano?
A empresa precisa de manter capital para adquirir uma licença de integrated managed account (IMA), limitando a expansão agressiva do payout apesar de um dividend yield de 5% e de um ROE nas dezenas altas.