SEC e CFTC Solicitam Comentários Públicos sobre Regras de Margem para Futuros de Bitcoin e XRP

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a Commodity Futures Trading Commission emitiram um pedido conjunto de comentários públicos sobre possíveis alterações às regras de margem de carteira em valores mobiliários, swaps, futuros e posições relacionadas. O período de comentários públicos permanecerá aberto durante 60 dias após a publicação do pedido no Federal Register. O pedido solicita aos participantes do mercado que forneçam feedback sobre como as duas agências poderiam alinhar melhor os quadros de margem à medida que o Bitcoin, XRP, Ethereum e outros produtos de futuros ligados a criptomoedas recebem maior atenção por parte dos reguladores, bolsas e investidores, na sequência das recentes aprovações nos EUA para futuros perpétuos de criptomoedas.

SEC e CFTC Visam Regras de Margem Cruzada

A SEC e a CFTC afirmaram que o pedido visa ajudar a avaliar se uma coordenação mais forte nos requisitos de margem de carteira poderia melhorar a gestão de risco, reduzir a fragmentação do mercado e aumentar as proteções dos clientes no âmbito da autoridade legal de cada agência. A margem de carteira permite avaliar o risco em várias posições, em vez de tratar cada conta ou produto separadamente. A margem cruzada pode permitir que exposições relacionadas se compensem mutuamente, reduzindo potencialmente a quantidade de garantias retidas em contas separadas quando os riscos estão ligados.

O presidente da SEC, Paul S. Atkins, afirmou que harmonizar os quadros das agências poderia evitar que a sobreposição jurisdicional limite a inovação e a eficiência. Ele afirmou que a margem cruzada oferece uma forma de libertar liquidez que permanece separada entre contas e incentivou os participantes do mercado a apresentar ideias para melhorar a coordenação entre a SEC e a CFTC. O presidente da CFTC, Mike Selig, afirmou que uma cooperação mais estreita entre as agências na margem de carteira poderia libertar capital, mantendo ao mesmo tempo uma gestão de risco e proteções de mercado mais fortes. Ele afirmou que a CFTC espera rever e implementar o feedback das partes interessadas à medida que os mercados financeiros continuam a mudar.

Futuros Perpétuos de Criptomoedas Aumentam Pressão Regulamentar

O pedido surge durante um debate regulamentar mais amplo sobre futuros perpétuos de criptomoedas, incluindo produtos ligados ao Bitcoin e ao XRP. Os futuros perpétuos permitem que os traders assumam posições sobre os preços dos ativos sem uma data de expiração fixa, tornando-os estruturalmente diferentes dos contratos de futuros tradicionais. A aprovação pela CFTC de futuros perpétuos de criptomoedas para plataformas dos EUA atraiu desafios legais e de estrutura de mercado.

O CME Group apresentou uma ação judicial federal contra a CFTC, argumentando que tais produtos devem ser tratados como swaps em vez de futuros porque não têm uma data de expiração fixa. A posição do CME é que classificar os contratos perpétuos como swaps traria requisitos regulamentares mais pesados, incluindo um tratamento de margem mais rigoroso e obrigações de dealer de swaps.

Agências Solicitam Contributos sobre Questões de Estrutura de Mercado

O pedido conjunto solicita feedback sobre modelos existentes de margem de carteira, regras de proteção do cliente, compensações entre produtos, tratamento de capital, requisitos de segregação, utilização de garantias, acordos de câmara de compensação, sistemas operacionais e efeitos na liquidez e concorrência. As agências também estão a rever como as regras de margem devem ser aplicadas quando os produtos se situam perto da linha entre a regulação de valores mobiliários e de mercadorias. Essa questão tornou-se mais relevante à medida que os valores mobiliários tokenizados, os futuros de criptomoedas e os contratos perpétuos crescem tanto nos mercados tradicionais como nos baseados em blockchain.

No dia 23 de junho, a SEC e a CFTC também solicitaram contributos públicos sobre definições legais para derivados mais recentes, incluindo contratos de evento e contratos perpétuos. Esse esforço visa clarificar os limites jurisdicionais entre as duas agências. O pedido mais recente não cria novas regras imediatas para futuros de Bitcoin ou XRP. Em vez disso, abre um processo formal de comentários que poderá moldar futuras regulamentações sobre coordenação de margens, salvaguardas do cliente e práticas de compensação.

FAQ

Sobre o que é que a SEC e a CFTC solicitaram comentários públicos? A SEC e a CFTC emitiram um pedido conjunto de comentários públicos sobre possíveis alterações às regras de margem de carteira em valores mobiliários, swaps, futuros e posições relacionadas. O pedido solicita aos participantes do mercado que forneçam feedback sobre como as duas agências poderiam alinhar melhor os quadros de margem que abrangem estes produtos.

Durante quanto tempo está aberto o período de comentários públicos? O período de comentários públicos permanecerá aberto durante 60 dias após a publicação do pedido no Federal Register.

Sobre o que é a ação judicial do CME Group contra a CFTC? O CME Group apresentou uma ação judicial federal contra a CFTC argumentando que os futuros perpétuos de criptomoedas devem ser tratados como swaps em vez de futuros porque não têm uma data de expiração fixa. A posição do CME é que classificar os contratos perpétuos como swaps traria requisitos regulamentares mais pesados, incluindo um tratamento de margem mais rigoroso e obrigações de dealer de swaps.