Открытие
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) подписала меморандум о взаимопонимании с Национальной хоккейной лигой (NHL), чтобы помогать в противодействии рынкам предсказаний, связанным с профессиональным хоккеем. Соглашение, объявленное в четверг при участии председателя CFTC Майкла Селига, направлено на то, чтобы защитить профессиональный хоккей и связанные с ним рынки предсказаний от инсайдерской торговли, мошенничества и других злоупотреблений. Оно предоставляет регулятору и NHL формальный канал для обмена информацией и координации действий, когда контрактами по событиям возникают вопросы добросовестности. Время объявления отражает расширение рынков предсказаний в сторону спортивных контрактов: платформы Kalshi и Polymarket уже размещают контракты, связанные с плей-офф Кубка Стэнли, который стартовал в апреле, несмотря на то, что сезон NHL 2026–27 запланирован на начало в сентябре. CFTC выстраивает прямые регуляторные связи со спортивными лигами на фоне продолжающихся федеральных и межштатных споров о юрисдикции в отношении продуктов рынков предсказаний.
Более широкая стратегия CFTC для спортивных лиг
Соглашение с NHL следует похожей схеме, подписанной с Major League Baseball в марте, когда MLB также объявила Polymarket своим официальным рынком предсказаний. Партнёрство демонстрирует стратегию CFTC: выстраивать прямые связи со спортивными лигами и одновременно оспаривать полномочия властей на уровне штатов по регулированию рынков предсказаний.
Под руководством Селига CFTC неоднократно заявляла о своей исключительной юрисдикции в отношении платформ вроде Kalshi и Polymarket. Этот тезис лежит в основе расширяющегося судебного спора. Агентство подало иски против властей в Огайо, Коннектикуте, Иллинойсе, Нью-Йорке и Миннесоте, где оспаривало, по её мнению, запреты или ограничения на платформы рынков предсказаний на уровне штатов.
Центральный спор сводится к вопросу регуляторной классификации. Рынки предсказаний предлагают контракты на исходы, тогда как законы о спортивных ставках обычно применяются на уровне штатов. Позиция CFTC состоит в том, что контракты на события, размещённые на платформах, регулируемых на федеральном уровне, подпадают под её полномочия, а не под разрозненные игровые правила штатов.
Руководство CFTC и регуляторные пробелы
CFTC реализует эту стратегию, при этом управляется необычно тонкой структурой руководства. Ожидается, что агентство будет возглавлять бипартийная группа из пяти комиссаров, но Селиг является единственным комиссаром с декабря.
Этот кадровый пробел имеет значение по мере расширения повестки по политике для рынков предсказаний. Остаются без ответа важные вопросы: насколько далеко спортивные контракты могут заходить, какие меры защиты необходимы вокруг информации лиги и инсайдерских данных, а также могут ли штаты ограничивать платформы, несмотря на федеральный надзор. Законодатели призывали президента Дональда Трампа назначить дополнительных членов CFTC, ссылаясь на ожидаемое законодательство о структуре рынка и необходимость полноценной панели. По состоянию на четверг публичных назначений объявлено не было.
Параллельная заявка Polymarket на продукт
Соглашение с NHL пришло через день после того, как Polymarket подала в CFTC письмо о самосертификации продукта на имя секретаря CFTC Кристофера Киркпатрика. Заявка охватывает «контракты на комбинированные исходы» (combinatorial outcome contracts), которые позволили бы компании объединять два или более базовых контракта событий на своей платформе.
Такой дизайн продукта может расширить предложения рынков предсказаний, позволяя пользователям занимать позиции по связанным исходам, а не по отдельным событиям. В спорте, политике или экономических рынках комбинированные контракты могут формировать более сложные профили риска. Они также усиливают вопросы надзора, поскольку за комбинированными исходами может быть сложнее следить в плане манипуляций, инсайдерской информации и защиты пользователей.
Для спортивных лиг опасения здесь напрямую связаны с рисками. Один контракт на событие, привязанный к победителю чемпионата, уже создаёт вопросы добросовестности. Контракт, объединяющий исходы нескольких игр, игроков или целого сезона, может порождать более широкие вопросы добросовестности, если участники рынка имеют доступ к непубличной информации.
Рынок на перепутье структуры
Соглашение CFTC с NHL приходится на критический момент для рынков предсказаний. Предиктивные платформы расширяют возможности по дизайну продуктов, спортивные лиги входят в коммерческие и регуляторные договорённости, а штаты оспаривают федеральные полномочия CFTC. Регуляторный исход определит, будут ли рынки предсказаний развиваться как национально регулируемые финансовые продукты или останутся разрозненными в рамках юридических споров между отдельными штатами.
