ФРБ Сан-Франциско разрабатывает индекс шоков инфляции, сигнализирующий о сохраняющемся ценовом давлении

Экономисты Федерального резервного банка Сан-Франциско Кевин Лэнсинг и Адам Шапиро представили 6 июня (местное время) Индекс импульса инфляционных шоков (ISMI) — инструмент, отслеживающий ежемесячные шоки в индексе цен на личные потребительские расходы (PCE), который ФРС использует в качестве основного ориентира инфляции. Экономисты заявили, что колебания ISMI вблизи нуля в этом году позволяют предположить, что инфляция может остаться на текущем повышенном уровне в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Эта оценка появилась на фоне того, что майская инфляция PCE достигла 4,1% в годовом исчислении, что впервые за три года превысило уровень 4%.

Экономисты ФРБ Сан-Франциско разработали методологию ISMI

ISMI рассчитывает взвешенную по расходам долю категорий, испытывающих положительный инфляционный импульс, минус взвешенную по расходам долю категорий, испытывающих отрицательный импульс. Положительный импульс определяется, когда категория показывает три последовательных месяца положительных инфляционных шоков в индексе цен PCE, а отрицательный импульс возникает после трех последовательных месяцев отрицательных шоков. Положительное значение ISMI указывает на широкомасштабное повышательное инфляционное давление, а отрицательное значение сигнализирует об обратном.

ISMI колеблется около нуля в текущем году

В отчете говорится, что ISMI в этом году «колеблется выше и ниже нуля». Экономисты охарактеризовали эту модель как предполагающую, что «инфляция может сохранить свой текущий повышенный уровень в краткосрочной и среднесрочной перспективе». Майский индекс цен PCE вырос на 4,1% по сравнению с предыдущим годом, что впервые за три года достигло уровня 4%.

ISMI отслеживал всплеск инфляции в эпоху пандемии до 40-летнего максимума

В отчете объясняется, что «ISMI показал значительные изменения в период пандемии, снизившись на ранних стадиях рецессии 2020 года, отражая широкомасштабные отрицательные шоки спроса». Затем индекс «резко вырос в 2021 и 2022 годах, когда инфляция PCE взлетела до 7,24% в июне 2022 года, что является самым высоким уровнем за 40 лет». Поведение индекса в этот период продемонстрировало его способность отслеживать широкие инфляционные и дефляционные давления в экономике.

Часто задаваемые вопросы

Что такое Индекс импульса инфляционных шоков, разработанный ФРБ Сан-Франциско?

ISMI — это инструмент, созданный экономистами Федерального резервного банка Сан-Франциско Кевином Лэнсингом и Адамом Шапиро, который отслеживает ежемесячные шоки в индексе цен PCE. Он измеряет взвешенную по расходам разницу между категориями, показывающими три последовательных месяца положительных инфляционных шоков, и категориями, показывающими три последовательных месяца отрицательных шоков.

О чем свидетельствуют текущие колебания ISMI вблизи нуля относительно инфляции?

Согласно отчету экономистов ФРБ Сан-Франциско от 6 июня, колебания ISMI выше и ниже нуля в этом году позволяют предположить, что инфляция может сохранить свой текущий повышенный уровень в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Эта оценка была сделана на фоне того, что майская инфляция PCE достигла 4,1% в годовом исчислении.