S&P 500 в мае 11 раз обновил исторический максимум, институциональные аналитики опровергли тезис о «пузыре»

Индекс S&P 500 в мае установил 11-кратный исторический максимум по итогам закрытия, что приходится примерно на половину всех торговых дней месяца; с начала года он вырос примерно на 11%, а Goldman Sachs и Morgan Stanley в последнее время повысили годовые целевые ориентиры. Заместитель главного инвестиционного директора по глобальным акциям Federated Hermes Стив Чиварроне заявил: «Мы не считаем, что находимся в пузыре; судя по историческим данным, долгосрочный рост обычно продолжается 20 лет».

Подтвержденные рыночные данные

Особенно заметен рост акций, связанных с ИИ: Sandisk с начала 2026 года вырос примерно на 600%; Micron, Dell Technologies, Intel, Seagate и Western Digital — примерно на 200%; Nvidia (NVIDIA, капитализация 5 трлн долларов) — с начала года на 13%.

S&P 500 отскочил на 57% от рыночного минимума, вызванного тарифным заявлением «Дня освобождения» в апреле 2025 года. На прошлой неделе SpaceX уже опубликовала документы для IPO; OpenAI и Anthropic также, как ожидается, выйдут на рынок, и инвесторы рассматривают это как тест на способность рынка переваривать еще больше акций в сегменте ИИ.

Ключевые цитаты аналитиков “за”

Главный стратег по акциям США в Morgan Stanley Майк Уилсон заявил: «Есть ли избыточность? Да, на рынке есть скученность. Отдельные акции могут скорректироваться на 15%—20%. Появится пузырь, затем будет откат, но рынок все еще может продолжать движение вперед».

Главный стратег по акциям США в Goldman Sachs Бен Снайдер заявил: «Обычно условия, которые сигнализируют о завершении бычьего рынка», такие как «спекулятивная лихорадка, сжатие маржинальности» или повышение ставок ФРС, «отсутствуют». Директор по количественным стратегиям Fidelity Деннис Чишолм заявил: «На фондовом рынке есть позитивный риск—доходность, главным образом потому, что я считаю: рост прибылей куда более устойчив, чем люди ожидают».

Предупреждение “против”: подтвержденные заявления Берри и Тюдора Джонса

Майкл Берри снова и снова предупреждает, что ажиотаж Уолл-стрит вокруг ИИ похож на безразборный энтузиазм времен интернет-пузыря. Пол Тюдор Джонс в начале этого месяца в интервью CNBC охарактеризовал рыночное процветание как «безумное время» и сказал: «Если уж мне нужно выбрать период, я думаю, мы еще можем протянуть год—полтора. Судя по коэффициентам цена/прибыль, прибыли и другим показателям, сейчас у нас примерно то же положение, что в октябре или ноябре 1999 года». (Пик Nasdaq интернет-пузыря пришелся на март 2000 года.)

Часто задаваемые вопросы

Есть ли исторический ориентир для 11 исторических максимумов S&P 500 в мае?

В мае 2026 года S&P 500 установил 11-кратный исторический максимум по итогам закрытия, что приходится примерно на половину всех торговых дней. Этот показатель появился на фоне того, что в первом квартале результаты многих компаний оказались существенно выше ожиданий, а несколько крупных банков повысили годовые целевые ориентиры; он является частью роста на 11% с начала года.

Насколько велика разница между текущей оценкой рынка и историческим средним значением?

Данные FactSet показывают, что сейчас P/E S&P 500 составляет около 21, то есть выше средних 17 за последние 30 лет; оценочная премия составляет примерно 24%.

Каково значение IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic для рынка?

На прошлой неделе SpaceX опубликовала документы для IPO; также ожидается выход на рынок OpenAI и Anthropic, однако сроки пока не подтверждены. Инвесторы рассматривают прогресс IPO этих ИИ-технологических компаний как следующий важный рубеж-тест на способность рынка переваривать предложения.