A7A5，一家受制裁的俄羅斯穩定幣發行商，正與區塊鏈分析公司就其代幣的實際市場使用量產生爭議。A7A5 聲稱今年 1 月 1 日至 6 月 17 日期間處理了 344 億美元，日均交易量約為 2.05 億美元，而 TRM Labs 則認為日均交易量接近 0.75 億美元。爭議核心在於 DeFi 活動的衡量方式與中心化交易所數據的差異。TRM Labs 分析師 Chris Keegan 表示，約 34% 的觀察交易量涉及可能誇大活動的循環資金流動。此爭議發生之際，A7A5 受到西方制裁，原因是其涉嫌協助俄羅斯在傳統金融渠道之外轉移價值；該代幣由受制裁的俄羅斯銀行 Promsvyazbank 支持，並於 2025 年初在吉爾吉斯斯坦推出。
A7A5 與分析公司報告相互矛盾的交易量數據
A7A5 報告今年 1 月 1 日至 6 月 17 日期間日均交易量約為 20500 萬美元，總處理量為 344 億美元。A7A5 監理事務總監 Oleg Ogienko 表示，該代幣的大部分活動發生在去中心化金融領域，用戶可以在錢包之間直接交易，無需中心化交易所要求的身分驗證。
TRM Labs 分析師 Chris Keegan 表示，該公司的分析認為 A7A5 的日均交易量接近 7500 萬美元，且近幾個月活動量下降。他指出，約 34% 的觀察交易量涉及可能誇大活動的循環資金流動。Keegan 在提及代幣發行商時表示：「我們真的不認為 A7A5 在 A7 生態之外有大量、真實的使用。」
Ogienko 反駁了分析公司的結論，並認為現有市場數據工具未能捕捉該代幣以 DeFi 為主的活動。他表示：「這些過時的原則和指標無法為全球用戶提供有關 A7A5 的客觀資訊。」他聲稱，主要數據提供商過度依賴中心化交易所數據，造成了他所謂的「普遍歧視性做法，違反了聯合國原則。」
DeFi 活動衡量造成分類挑戰
交易量爭議凸顯了加密貨幣市場監控中的一個衡量問題：DeFi 活動雖然在鏈上可見，但難以分類。錢包之間的轉帳可能代表實際支付、內部資金活動、做市、類似洗盤的活動或循環流動。由於缺乏關於交易對手與意圖的明確資訊，交易量可以被衡量，但並非總能被理解。
當代幣與制裁規避有關時，分類問題變得更加敏感。A7A5 由西方制裁下的俄羅斯銀行 Promsvyazbank 的存款支持。西方當局已對 A7A5 實施制裁，原因是其涉嫌協助俄羅斯在傳統金融渠道之外轉移價值。
制裁使 A7A5 月交易量自 1 月以來下降超過 90%
Elliptic 共同創辦人 Tom Robinson 表示，A7A5 的月交易量自 1 月以來下降超過 90%，比去年高峰低 96%。他將這一下降歸因於美國、歐盟和英國實施的制裁，以及今年稍早與俄羅斯相關的交易所 Grinex 倒閉。
Robinson 表示：「A7A5 提供的精選交易和轉帳數據與 Elliptic 的分析一致。然而，它們掩蓋了明顯的趨勢：A7A5 在協助俄羅斯規避制裁的目標上正在失敗。」
制裁與國家安全專家 Kaitlin Martin 表示，A7A5 仍主要局限於與俄羅斯相關的生態系統，因為制裁阻止了大多數全球交易平台上市該代幣。西方制裁可以限制對全球交易平台的訪問，並阻止交易所、做市商、支付公司和託管機構支持該資產。
A7A5 結構允許透過俄羅斯相關服務進行代幣兌換
受制裁的用戶可以透過俄羅斯相關服務將代幣兌換成其他加密貨幣，然後將資金轉移到更廣泛的加密生態系統。這可以支援跨境支付，包括與大宗商品和其他難以監控領域相關的貿易。
俄羅斯最近對英國青少年 Alexander Browder 的制裁為此問題增添了政治色彩。Browder 曾為亨利傑克遜協會撰寫報告，聲稱 A7A5 被用於協助資助俄羅斯對烏克蘭的戰爭。俄羅斯外交部指責他散布「誹謗性猜測和虛假資訊」。
A7A5 結構是一種與盧布掛鉤、由受制裁的俄羅斯銀行支持的穩定幣。中心化交易所之外的加密活動更難衡量、更難歸因、也更難監管。
常見問題
A7A5 與分析公司報告的交易量數據為何？
A7A5 聲稱今年 1 月 1 日至 6 月 17 日期間處理了 344 億美元，日均交易量約為 2.05 億美元。TRM Labs 認為 A7A5 的日均交易量接近 7500 萬美元，其中約 34% 的觀察交易量涉及循環資金流動。
制裁如何影響 A7A5 的交易量？
Elliptic 共同創辦人 Tom Robinson 表示，A7A5 的月交易量自 1 月以來下降超過 90%，比去年高峰低 96%。他將這一下降歸因於美國、歐盟和英國實施的制裁，以及今年稍早與俄羅斯相關的交易所 Grinex 倒閉。
哪家銀行支持 A7A5？
A7A5 由西方制裁下的俄羅斯銀行 Promsvyazbank 的存款支持。該穩定幣於 2025 年初在吉爾吉斯斯坦推出。
