貝萊斯坦（Bernstein）即使在 Q1 未達標之後，仍維持 $130 Robinhood 目標

Bernstein 分析師在週三維持對 Robinhood 的優於大盤評級（outperform）以及 $130 目標價，並表示該股在第一季已經觸底；儘管在公司季度業績未達華爾街預期之後，股價於盤後交易下跌逾 6%。該股週二收在 82.07 美元。根據 Bernstein 的研究備忘錄，疲弱的 Q1 數字已反映在股價中，而 $130 目標價意味著相較於 4 月 28 日收盤價有 58% 的上行空間。

Q1 財報未達預期

Robinhood 公布 Q1 營收為 10.67 億美元，較預期少了 7%，同時調整後每股盈餘（EPS）為 0.39 美元，調整後 EBITDA 為 $534 百萬；Bernstein 表示，這兩項分別比預期少了 8% 和 9%。根據分析師的備忘錄，加密貨幣營收降至 $134 百萬，僅占總營收的 13%，而 Q4 2025 為 17%。

平台指標與 4 月復甦

Bernstein 強調，即使零售交易放緩，仍有多項平台指標擴大。Robinhood 的保證金帳（margin book）達到創紀錄的 170 億美元，較去年同期增加 93%。備忘錄指出，4 月的活躍度顯示股票與期權的交易量正走向今年最強的一個月；而加密貨幣板塊在 4 月則趨於穩定。

Robinhood Gold 訂閱戶年增 36% 至 434 萬，佔平台 2740 萬個已注資帳戶的採用率為 16%。根據分析師的說法，預測市場正朝約 $3 十億美元的合約規模前進。

預測市場與擴展至公共部門

預測市場成為主要成長動能；在 Q1，事件合約的交易量達到創紀錄的 88 億單位。根據 Bernstein 的備忘錄，該板塊帶來 $415 百萬的年化營收，占基於交易的總營收的 17%。

Bernstein 分析師指出，Rothera 預計於 2026 年中推出——這是一項與 Susquehanna 的合資交易所，預期將把 Robinhood 從像 Kalshi 這類第三方場所推開，讓公司能夠為事件合約自行掌控定價與產品選擇。

分析師也強調，Robinhood 被任命為「Trump Accounts」的唯一初始受託人；這是一項與 BNY 合作的新舉措。約有 550 萬名兒童已加入該計畫，出自一個符合資格的 6000 萬人群。根據備忘錄，Robinhood 預計投入 $100 百萬美元於該垂直領域，並將其 2026 年營運費用指引調整至 27 億到 28.25 億美元之間。

Bernstein 維持觀點，非對稱的上行空間正由預測市場的推動以及加密貨幣交易活動的趨於穩定所帶來。