Janggle 研究員 Kim Jun-seong 本週指出，美聯儲的利率路徑以及中東地緣政治風險是影響加密貨幣市場的關鍵變數。在近期一份每週研究報告中，Janggle 分析加密貨幣市場的風險偏好在「美聯儲緊縮警戒」與「地緣政治風險」同時存在的環境下仍受到限制。該分析顯示，以比特幣為中心的選擇性買盤仍持續，同時降息預期仍未明顯擴大。根據 11 日發布的報告，市場參與者並未如同強勢推動一般大舉買入比特幣、以太坊與各類山寨幣，而是審慎地接觸相對更安全或更具流動性的資產。
6 月 FOMC 維持 3.50-3.75% 的利率
美聯儲的利率路徑成為本週的核心市場變數。6 月聯邦公開市場委員會（FOMC）將基準利率維持在 3.50-3.75%。但通膨仍高於美聯儲目標水準，並指出能源價格衝擊是額外的通膨施壓因素。其後公布的 FOMC 會議紀要顯示，部分成員評估是否有必要進一步上調利率。9 日公布的美國初請失業金人數為 215,000，低於市場預估的 218,000，顯示就業市場仍然強勁。降息預期並未因此快速擴大。
Kim Jun-seong 解釋道：「與其說降息預期能快速回升，結構上需要等待下週將公布的美國通膨指標出現通膨放緩趨勢的確認，才能讓緊縮警戒得以緩和。因此，加密貨幣市場的買盤也仍以比特幣為主，而包含以太坊在內的山寨幣之間的輪動買盤尚未明顯顯現。」
地緣政治風險推動油價波動
地緣政治風險與油價波動構成第二個變數。當「美國與伊朗之間軍事衝突」的疑慮以及「霍爾木茲海峽」航行中斷等問題再度浮現時，本週國際油價出現大幅波動。8 日布蘭特原油上漲 5.20%，9 日隨後下跌 2.20% 至每桶 $76.30，回吐部分漲幅。
Kim 分析道：「當油價回吐部分上漲時，公債殖利率的壓力緩解，風險資產情緒在短期也回穩，納斯達克上漲 1.3%。但由於中東地區的緊張局勢尚未完全獲得解決，油價穩定仍是一項支撐風險的因素，同時也可能成為推高通膨與利率負擔的變數——前提是若油價再次反彈。」
以比特幣為主的買盤主導加密流入
加密貨幣資金流入也集中在相對具流動性的資產以及部分特定主題，而非在這種不確定性下提升整體市場 β。Kim 表示：「本週比特幣的相對走強，更接近的是在『利率與地緣政治風險共存』的環境中出現的防禦型選擇性買盤，而不是整體市場的強烈風險偏好。」
Kim 指出美國通膨數據是下週的關鍵變數
Kim 預測：「下週，無論美國通膨指標是否能降低美聯儲的額外緊縮警戒，以及油價穩定是否仍能持續，將是決定加密貨幣買盤流入是否出現的關鍵變數。」
FAQ
Kim Jun-seong 本週指出哪些是影響加密貨幣市場的關鍵變數？
Kim Jun-seong 指出，美聯儲的利率路徑與中東地緣政治風險是關鍵變數。6 月 FOMC 期間，美聯儲將利率維持在 3.50-3.75%，同時由於美伊緊張局勢與霍爾木茲海峽疑慮，油價出現大幅波動。
為何在比特幣走強的情況下仍未發生山寨幣輪動？
根據 Kim Jun-seong 的說法，由於通膨仍高於美聯儲目標且就業市場保持強勁，降息預期並未快速回升。這種受限環境使買盤偏向防禦型選擇性、以比特幣為中心，而非將風險偏好擴散至包含以太坊在內的山寨幣。
