比特幣在週四交易時段接近 62,400 美元，因 Strategy 在 5 月下旬出售 32 BTC，且美國現貨比特幣 ETF 在連續三週錄得 42.1 億美元的資金外流，同時美國 4 月的職缺數上升至 7.62 百萬個，宏觀環境也出現轉變，導致其在一週內下跌 14%。儘管 Strategy 的出售規模在 32 BTC 層面上可謂微不足道，但因該公司先前被視為「結構性不賣出」的比特幣持有者，這次行動仍具象徵意義。機構端去風險化、宏觀條件收緊（包括 10 年期美債殖利率升破 4.45%）以及油價走高，共同促成了 Glassnode 在其每週鏈上報告中所稱的「並非真的牛市反彈」。
Strategy 在 5 月下旬出售 32 BTC
根據 The Block 報導的披露，Strategy 在 5 月下旬出售 32 BTC，用於支付優先股股息。QCP Group 在週三的備忘錄中寫道：「儘管此次出售規模微小，但訊號並不微弱。」並補充：「在市場中，象徵性通常不會帶來股息回報，但它確實能推動價格。」XS.com 的商務發展負責人 Simon-Peter Massabni 表示：「在不確定性升高的時期，即便是相對小額的交易，也可能產生顯著的心理影響，並加速賣出決策，尤其當短期趨勢本就已呈現走弱跡象時。」
美國現貨比特幣 ETF 連續三週錄得 42.1 億美元外流
根據 Glassnode 的說法，美國現貨比特幣 ETF 在連續三週均出現資金外流，累計贖回額達 42.1 億美元。週三 SoSoValue 數據顯示，6 月 3 日的淨日資金外流為 3.966 億美元，使得整體產品線的總淨資產達到 828.3 億美元；自推出以來的累計淨流入為 542.6 億美元。ETF 的成本基礎接近 83,000 美元，成為一個阻力水位；在近期的反彈中，比特幣在該水位遭到拒絕，使得平均 ETF 投資人重新回到未實現虧損狀態，依據 Glassnode 的每週鏈上報告。Glassnode 寫道：「此次被拒絕特別值得注意，因為 ETF 流量一直是本輪循環中主要的需求來源之一。」
美國 4 月職缺數升至 7.62 百萬個
美國職缺數在 4 月升至 7.62 百萬個，為近兩年來最高，且高於市場共識 750,000 個。這推動 10 年期美債殖利率再度回到 4.45% 之上，並重新定價聯準會對於年內（在年底前）升息的預期機率，超過 50%。油價因美國—伊朗和平談判陷入停滯而上漲。Capital.com 的資深金融市場分析師 Kyle Rodda 表示：「油價走高且服務業數據強於預期，使通膨風險再次回到敘事中心。」他補充：「黃燈曾在閃爍，顯示風險偏好正在降溫，且需要一個新的催化劑。」Capital.com 的資深市場分析師 Daniela Hathorn 將這一變化描述為：「獲利了結、部位拉得太滿，以及在經歷了數週幾乎不間斷的上漲之後，重新評估地緣政治風險的綜合作用。」
Glassnode 報告：每日實現損失 13.5 億美元
Glassnode 的每週鏈上報告題為「並非真的牛市反彈」，顯示該公司七天移動平均的「實現損益比率」從 5 月 7 日的階段性高點 3.16 大幅崩落至本週的 0.29。總實現損失飆升至每日 13.5 億美元，其中 7.7 億美元歸因於長期持有者在循環高點附近的部位出現資本退縮。短期持有者的成本基礎（76,400 美元）首次自 2022 年 1 月以來跌破「真正市場平均值」。Glassnode 將這種組態與較後期的熊市條件相連，因為「回撤的時間因素開始對投資人信念形成壓力。」CryptoQuant 也補充說，短期持有者呈現出本年度最強的資本退縮訊號：在單一 24 小時窗口內，有 53,800 BTC 以虧損轉入交易所，而獲利了結的流入降至零。
Bitwise 情緒指數觸發反向買入訊號
Bitwise 歐洲研究負責人 Andre Dragosch 表示，該公司的加密資產情緒指數觸發了反向買入訊號，降至負一個標準差，且為自 2 月 5 日資本退縮以來最看空的讀值。Dragosch 表示：「從歷史上看，這種級別的情緒極端往往意味著達到最大悲觀，而非持續下跌趨勢的起點。」他補充說，Bitwise 的專有估值指數目前處於其歷史區間的最低 20%。Dragosch 指出，比特幣接近 61,000 美元的 200 週移動平均線，以及約 56,000 美元的實現價格，都是在先前熊市階段反覆提供支撐的水位；並表示：「未來幾個交易時段中比特幣圍繞這些水位的表現，應該能讓我們判斷這次回撤是否更接近尾聲。」
選擇權市場將 30 天波動率重新定價至 41.4%
QCP Group 指出，30 天即期（at-the-money）的隱含波動率重新定價至約 41.4%，當天上漲超過 4 個波動率點、每週上漲 7 個波動率點；同時實現波動率也趕上了隱含波動率。該公司寫道：「來自波動率（vol）的訊息比較像『請在討論之前確保回撤發生』，而不是『買在下跌時點』。」Glassnode 的分析也證實，1 個月、3 個月與 6 個月期限的 put 溢價仍維持在高位，介於 13% 到 14%；前端的期限結構則輕微倒掛，而做市商的 gamma 暴露集中在目前的現貨水位附近。
FAQ
是什麼導致比特幣在一週內下跌 14%？
比特幣下跌 14% 的原因包括：Strategy 在 5 月下旬出售 32 BTC；美國現貨比特幣 ETF 在連續三週錄得 42.1 億美元資金外流；以及宏觀環境的轉變，包括美國 4 月職缺數上升至 7.62 百萬個、10 年期美債殖利率升破 4.45%。
美國現貨比特幣 ETF 在三週內的外流損失有多少？
根據 Glassnode 的說法，美國現貨比特幣 ETF 在連續三週內錄得累計贖回 42.1 億美元；週三 SoSoValue 數據顯示，6 月 3 日起又增加了 3.966 億美元的淨日資金外流。
