宏觀經濟

黃金週五跌破每盎司 4,500 美元，因現貨價格與紐約期貨同步下跌約 0.94%，延續了自今年創下紀錄高點以來的急劇回撤。 摘要 現貨與紐約黃金期貨下跌約 0.94%，跌破 4,500 美元 合約交易區間大致在 4,497 到 4,536 美元，因美元觸及六週高點 油價升破每桶 97 美元，令市場再度押注今年可能再次升息 5 月 22 日稍早，金價跌破 4,500 美元，原因是現貨與紐約期貨下跌 0.94%，此前該金屬在紐約交易時段突破關鍵的心理關卡。 為什麼金價今天跌破 4,500 美元？ ------------------------------------- 在一則被廣泛引用的後續貼文中，市場觀察者 OnChainHutan 表示，黃金「跌破 4,500 美元，收在約 4,497.29——4,535.60，視合約而定」，並補充說下跌發生之際，美元盤旋在六週高點附近，而油價推升至每桶 97 美元以上。 黃金 = \~$4,500 比特幣 = \~$77,000 回到每 1 比特幣對應 38 盎司黃金的歷史高點，意味著 BTC 價格約為 \~$171,000。 這個差距將在未來 2

比特幣流動性情緒在聯準會近期擴大每週注資至 236.05 億美元後增強。 比特幣交易員正密切追蹤宏觀流動性趨勢，同時也在推進華盛頓的數位資產立法。 隨著在持續進行的地緣政治與監管進展中，流動性操作加速，比特幣市場樂觀情緒上升。 比特幣流動性相關討論在聯準會激進擴大每週注資後變得更為熱烈。市場同時也在監看監管進展、地緣政治磋商，以及數位資產領域中機構情緒的轉變。 聯準會流動性擴張吸引加密市場關注 --------------------------------------------------------------------- Crypto Tice 將最新一波聯準會注資描述為對加密市場具有歷史性的重要性。據報 236.05 億美元的操作，創下近幾個月來最大的每週流動性擴張。交易員立刻將該消息連結到更廣泛的比特幣與風險資產動能預期。 突發： 美聯準剛剛宣布一筆 23,605,000,000 美元注資。 就在川普訪問中國之後。 近幾個月最大的一筆注資。 5,050,000,000 美元。 7,585,000,000 美元。 9,860,000,000 美元。 15,172,000,0

在財政部債務回購計畫回流焦點後，與比特幣流動性相關的敘事得到強化。 財政部再購回活動引發了關於公債需求、財政流動性以及全球主權債務穩定性的再度討論。 市場參與者將財政部的操作與比特幣及更廣泛數位資產領域日益增長的機構興趣連結起來。 自美國財政部宣布進行 16.74 億美元的債務回購以來，比特幣流動性相關談論已獲得動能，並重新點燃關於主權債務管理、印鈔以及資金流入其他資產類別的辯論。 財政部回購活動回到焦點 ---------------------------------------------- 財政部文件顯示了近期債務回購作業的相關細節。 官員確認約 16.74 億美元的財政部證券已被回購。 該操作鎖定在預定到期日之前的未償債務。 債務回購仍是主權債券市場運作中的常見工具。各國政府常透過回購來改善市場流動性狀況。 該流程也可能支持更順暢的債務再融資活動。 在社群媒體的評論將回購連結到流動性擴張後，關注度有所上升。網路上流傳的貼文將該操作描述為間接的貨幣支持活動。其後，這場討論擴散至加密貨幣交易社群。 一則被廣泛轉發的貼文提到聯準會對財政部持有量的增加。 該貼文也提到中國與日本對財政

美國財政部債務回購後，強化了比特幣流動性敘事，進一步將焦點拉回對貨幣擴張的疑慮。 財政部回購活動再度引發關於公債需求、財政流動性與全球主權債務穩定性的討論。 市場參與者將財政部操作連結至比特幣以及更廣泛數位資產領域的機構關注度上升。 自美國財政部宣布進行 16.74 億美元的債務回購以來，比特幣流動性相關討論已獲得動能，並重新點燃關於主權債務管理、印鈔以及資金流入其他資產類別的辯論。 財政部回購活動重回焦點 ---------------------------------------------- 財政部文件展示了近期債務回購作業的相關細節。 官員確認約 16.74 億美元的財政部證券已被回購。 該操作鎖定了在預定到期日之前尚未到期的債務。 債務回購仍是各種主權公債市場操作中常見的工具。各國政府通常會進行回購以改善市場流動性狀況。 該流程也可能有助於更順暢的債務再融資活動。 在社群媒體評論將回購連結到流動性擴張之後，關注度上升。網路上流傳的貼文將該操作包裝為間接的貨幣支持活動。隨後該討論擴散至加密貨幣交易社群。 一則被廣泛轉發的貼文提到聯準會持有的財政部資產正在增加。 該貼文也提及對

聯準會理事 Christopher Waller 警告，頑固的通膨與飆升的能源成本如今已勝過就業市場風險，這傳遞出升息又「重新列入考慮」的訊號，並攪動了幾個月前才被預期將轉向降息的市場預期。 摘要 Waller 表示，美國 4 月 CPI（消費者物價指數）達到 3.8%，能源價格上漲 17.9%，因為油價攀升至每桶 100 美元以上 去年基礎（core）PCE 通膨上升至 3.3%，為兩年多來最高水準；同時失業率維持在 4.3%，GDP 成長 2% 他敦促拋棄聯準會的「寬鬆偏向（easing bias）」說法，並表示若通膨短期內未緩解，升息不應被排除 《華爾街日報》經濟記者 Nick Timiraos 將這場演說形容為「偏鷹派」，Waller 主張「通膨並沒有朝正確方向前進」，且風險天平已從就業市場轉向價格穩定。 為什麼 Waller 呼籲結束聯準會的寬鬆偏向？ ---------------------------------------------------------- 他指出，4 月同比的消費者物價指數為 3.8%，而能源成本也上升了 17.9%；他將這些與中東衝突相連，衝突

Gate News 消息，據 Gate TradFi 最新數據，USDBRL（US Dollar vs Brazilian）瞬時上漲 1%，當前波動幅度明顯高於近期平均水平，市場活躍度上升。

根據 Gate 市場數據，S&P 500 指數在 5 月 22 日回落至盤中低點；此前在今天的交易時段中曾上漲逾 0.7%。

根據 Gate 市場數據，標普 500 指數期貨在盤中上漲 0.4%。

根據 ChainCatcher，引用 Gate 的數據，5 月 22 日美國股市指數期貨走勢不一。納斯達克 100 期貨持平，標普 500 E-Mini 期貨上漲 0.1%，道瓊斯期貨上漲 0.2%。

巴塞爾銀行監管委員會在其最新一次於巴塞爾召開的會議中，審查了新興風險，其中包括由人工智慧驅動的資安威脅、加密資產的審慎標準，以及流動性風險架構。委員會確認正在加速針對加密資產曝險要素的定向審查，並計劃在今年稍晚提供更新。整體而言，銀行業狀況仍具韌性，但委員會警告，地緣政治緊張局勢、通膨壓力與技術風險可能會在一段時間後考驗韌性。委員會也同意，針對其 2008 年《健全流動性風險管理與監督原則》進行定向更新的考量，以因應現代銀行環境中的結構性變化，包括數位採用與更快的資金流動。

现貨比特幣 ETF 於 5 月 21 日單日錄得 942 BTC 的淨流出，折合約 7,266 萬美元；過去 7 日累計淨流出 15,915 BTC，約 12.3 億美元。以太坊 ETF 同日淨流出 15,222 ETH，約 3,244 萬美元，近 7 日累計淨流出 114,871 ETH，約 2.4479 億美元。 若將時間窗口擴展至更早一週，截至 5 月 15 日當週，現貨比特幣 ETF 合計淨贖回約 10 億美元，終結了此前連續六週累計 34 億美元淨流入的趨勢。這輪流出的節奏呈明顯加速態勢：週一仍為小幅淨流入 2,729 萬美元；週二迅速轉為淨流出 2.33 億美元；週三單日淨流出達 6.35 億美元，為全週最高；週四短暫回流 1.31 億美元；週五再度承壓，11 只現貨比特幣 ETF 合計淨流出 2.90 億美元。以太坊 ETF 同樣遭遇連續五個交易日淨流出，合計撤資約 2.5446 億美元，總資產規模降至約 129.3 億美元。 從長週期資產規模維度看，比特幣 ETF 自 2024 年 1 月上線以來累計淨流入約 583.4 億美元，較 2025 年 10 月創下的約 61

2026 年 5 月 22 日，美伊局势再次成为全球金融市场的核心变量。伊朗媒体早前声称美伊最终协议草案已达成、预计数小时内公布，但随即被阿拉伯电视台驳斥，称报道系“捏造”。美国国务卿鲁比奥随后澄清，谈判虽有进展但难保最终达成，不希望表现得过于乐观；伊朗总统佩泽希齐扬则强硬表态“不会在谈判中退让”。 在这一背景下，全球各类资产的价格波动高度依赖谈判消息的碎片化更新。每一则有关“接近达成”或“分歧仍存”的报道，都能引发短期价格脉冲。这种信息驱动模式令市场难以形成稳定的方向性预期，风险资产普遍处于高度警惕状态。正如美国副总统万斯 5 月 19 日所言，谈判已取得“很大进展”，但美方同时备有重启军事行动的“B 方案”。双向施压的谈判策略，本质上加剧了市场的不确定性而非消除它。 霍尔木兹海峡通行费提案如何重塑全球能源风险溢价 除核心谈判分歧外，伊朗正在推动一项可能深刻改变全球能源贸易结构的议题——霍尔木兹海峡通行费制度。据彭博报道，伊朗正与阿曼就建立商业船舶永久通行费进行磋商。该海峡在冲突前承担全球约 20% 的原油与液化天然气运输，是名副其实的能源大动脉。 伊朗驻法国大使明确表示，维持海峡安

比特幣短線反彈至約7.75萬美元；美國眾議院提出《美國儲備現代化法案》，欲建立戰略比特幣儲備並鎖定至少20年。哈佛管理公司向SEC披露，2026年第一季清倉ETH持倉，ETF股份全部出售。市場同時關注SEC對代幣化股票豁免、知名投資者動向及跨鏈/AI基金動態；整體看法多頭力量受限，但長線資金仍傾向持有，短期受美股與地緣因素影響。

在聯準會最近擴大每週注入規模至 236050億美元後，比特幣流動性情緒走強。 比特幣交易員正密切追蹤總體流動性趨勢，並同時關注華盛頓推進數位資產立法。 隨著在持續的地緣政治與監管進展中流動性操作加速，比特幣市場樂觀情緒上升。 在聯準會激進擴大每週注入之後，比特幣流動性討論升溫。市場同時也監控監管進展、地緣政治談判，以及跨越數位資產的機構投資人情緒變化。 聯準會擴大流動性注入 吸引加密市場關注 --------------------------------------------------------------------- Crypto Tice 將最新一波聯準會注入描述為對加密市場具有歷史性重要意義。據報這項 236.05 億美元的操作，為近期數月中最大的一週流動性擴張。交易員立刻將這則消息連結到更廣泛的比特幣與風險資產動能預期。 突發： 聯準會剛宣布一筆 236.05 億美元的注入。 從川普訪問中國之後立刻。 近幾個月最大的一次注入。 50.5 億美元。 75.85 億美元。 98.6 億美元。 151.72 億美元。 236050億美元。 每一週都是。比上一次更大。 這不是

根據 Gate 市場數據，美國股市指數於 5 月 21 日轉為上漲。標普 500 指數上漲 0.13%，納斯達克指數上漲 0.12%，道瓊工業平均指數上升 0.33%。

流動性激增的討論在聯準會更大規模的每週注入資金進入金融市場焦點後，強度加劇。 隨著交易者將上升的流動性狀況連結到先前的加密市場反彈，對比特幣的市場情緒轉趨強化。 監管進展與改善中的總體經濟討論，近來支撐了數位資產市場的更廣泛樂觀。 本週加密市場多半都被「流動性激增」的話題所主導；這是因為聯準會更積極的支援作業出現，以及全球金融市場中對更廣泛總體經濟前景的最新正面情緒。 聯準會流動性注入引發市場關注 在近期更大規模的聯準會操作進入更廣泛的金融市場討論後，「流動性激增」敘事被進一步強化。市場參與者高度聚焦於連續數個報告期間中每週流動性注入快速增加的情況。交易者認為，這種加速的節奏有利於投機性與偏向成長的資產。 專注加密的帳號 Crypto Tice 透過在網路上廣泛流傳的一則貼文，放大了這場討論。貼文提到未來一週的流動性數字超過 150 億美元。據稱，較早的注入在過去幾週合計約為 50.5 億美元與 75.85 億美元。 突發： 聯準會剛宣布下週 151.72 億美元。 印鈔機又回來了。 兩週前 50.5 億美元。 上週 75.85 億美元。 下週 151.72 億美元。 每週都比前一週更

流動性激增的討論在更大規模的聯準會每週注資進入金融市場焦點之後，強度進一步升高。 隨著交易者把不斷上升的流動性條件與先前加密貨幣市場的行情反彈連結起來，比特幣情緒走強。 近期監管進展與改善的宏觀討論，支撐了整體數位資產市場的更廣泛樂觀情緒。 本週加密貨幣市場多半都被「流動性激增」相關談論主導；這是在聯準會更積極的支援作業之後，以及在全球金融市場中對整體宏觀經濟前景的最新正面情緒之後。 聯準會流動性吸引市場關注 近期，當更大規模的聯準會作業進入更廣泛的金融市場討論後，「流動性激增」敘事轉強。市場參與者高度聚焦在連續的報告期間中，週流動性注入快速增加的情況。交易者認為其加速的節奏，對投機性與偏成長的資產具有支撐作用。 加密貨幣主題帳號 Crypto Tice 透過一則廣為流傳、在網路上分享的貼文，放大了這場討論。訊息提到未來一週的流動性數字將超過 150 億美元。先前的注入據報在過去幾週合計約 50 億美元與 75 億美元。 突發： 聯準會剛宣布下週 151.72 億美元。 印鈔機又回來了。 兩週前是 50.5 億美元。 上週是 75.85 億美元。 下週是 151.72 億美元。 每週都

根據 ChainCatcher，分析師 Tom Lee 將以太坊目前的賣壓主要歸因於油價上漲，並引用近期公布的聯準會 4 月會議紀要。Lee 指出，ETH 與油價呈現歷史最高的負相關；更高的原油成本會推升預期並提高聯準會升息機率，從而收緊流動性並拖累加密資產。Lee 表示，伊朗戰爭開始以來，油價波動已與 2026 年聯準會利率預期同步；若局勢獲得解決，可能會直接緩解 ETH 的宏觀經濟逆風。

根據 Gate 市場數據，5 月 21 日（週四），道瓊工業平均指數開盤下跌 214.82 點，下跌 0.43%，收在 49,794.53；標普 500 指數開盤下跌 34.32 點，下跌 0.46%，報 7,398.65；納斯達克綜合指數開盤下跌 130.26 點，下跌 0.5%，報 26,140.1。

根據 ChainCatcher 援引 Gate 市場數據，5 月 21 日美國股市指數開盤走低。道瓊工業平均指數下跌 0.27%，標普 500 指數下跌 0.39%，納斯達克綜合指數下跌 0.5%。微軟因報導稱 Anthropic 正洽談使用該公司的人工智慧晶片而上漲 1.1%。美國稀土在被選入美國能源部的稀土加工試點計畫後上漲 2.7%。IBM 在宣布美國政府將撥出 10 億美元用於量子運算研發後上漲 3%。