開場
比特幣挖礦公司 TeraWulf（WULF）、Hut 8（HUT）、IREN（IREN）和 Riot Platforms（RIOT）在 5 月 26 日股價大幅上漲。TeraWulf 在宣布收購肯塔基州一處新的資料中心場址後跳漲 17%；而 Hut 8、IREN 和 Riot Platforms 皆在收盤時上漲超過 5%。此次反彈發生在投資人聚焦於加密貨幣礦工可能受惠於人工智慧基礎建設需求的情況下，因其既有的大型能源基礎設施價值正變得愈來愈高。這一走勢發生在更廣泛的市場強勢之中：同一天，S&P 500 指數創下超過 7,500 的新高，主要由科技與半導體類股的持續動能所推動。追蹤美國主要晶片製造商的費城半導體指數在 5 月 26 日上漲 5.6%，截至目前年初至今已累計接近 77%。這股動能也外溢至比特幣挖礦股票，因為投資人愈來愈聚焦礦工已具備的其中一項關鍵優勢：龐大的能源基礎設施。
比特幣礦工掌控大量電力基礎設施
根據 Bernstein 研究，11 家上市比特幣礦業公司合計掌控約 27 吉瓦（gigawatts）的既有與計畫中的電力供給能力。分析師認為，取得可靠電力正逐漸成為全球擴張人工智慧基礎建設時最大的瓶頸之一。與許多 AI 新創公司和雲端服務供應商不同，比特幣礦工已經在運作大型設施，並具備充足的能源接入與工業冷卻系統。
Bernstein 指出，IREN 是這項轉型最清楚的案例之一，並表示該公司已持續擴張，從比特幣挖礦延伸至以 AI 為導向的基礎建設服務。分析師也提到 IREN 與微軟（Microsoft）的合作協議，估計該公司的雲端 AI 業務最終可能帶來約 37 億美元的年營收。
基礎設施轉換的技術挑戰
Core Scientific 提供了業界轉型中較知名的案例之一。該公司曾是北美最大的比特幣礦工，在 2022 年加密貨幣崩盤期間申請破產，之後則透過與 CoreWeave 的多數十億美元協議，重新定位為 AI 基礎建設供應商。
比特幣挖礦設施最初是為 ASIC 機器設計，該機器針對加密挖礦進行最佳化。AI 工作負載則依賴 GPU 集群，這需要不同的冷卻系統、網路基礎設施，且耗電密度顯著更高。根據產業估算，將既有挖礦設施轉換為可支援 AI 的基礎建設，可能需要 6 到 12 個月，同時也需要大筆資本投資。
