美國銀行（Bank of America）警告稱，由於個別股票波動率與整體市場波動率之間的落差已擴大至接近網路泡沫時期的水準，美國股市面臨更高的衝擊風險。根據《Business Insider》在 14 日（當地時間）的報導，美國銀行在近期報告中表示：「個別股票與指數波動率之間的背離已接近網路泡沫期間所見的極端水準。」芝加哥期權交易所（CBOE）在 6 月公布的數據顯示，標普 500 指數成分股波動率指數（VIXEQ）與波動率指數（VIX）之間的價差擴大至創新高。這種背離格局在歷史上曾一再先於重大市場修正，包括網路泡沫的崩潰。
CBOE 數據顯示創紀錄的 VIXEQ-VIX 價差
VIXEQ 反映的是由構成標普 500 指數的個別股票之平均波動率，而 VIX 則是依據標普 500 選擇權價格計算，通常被稱為「恐懼指數」，用以代表整體市場波動率。就本文發布當時而言，VIXEQ 約為 50，較年初上漲 46%，而 VIX 仍約為 16，較同期僅上漲 13%。
美銀（BofA）將現況背離與網路泡沫時期相比
美銀指出，個別股票與指數波動率之間這種擴大的背離也曾在網路泡沫崩潰前立即出現。該行表示：「指數波動率仍處在低水準，而一種歷史上罕見的背離正在形成。」美銀補充稱：「如果不只是股價，連估值都接近泡沫區域，這種背離可能會超過網路泡沫期間所見的水準。」
半導體板塊修正推動波動率落差擴大
美銀將半導體板塊修正定為波動率背離擴大的主要原因。追蹤半導體板塊的 iShares 半導體 ETF（SOXX）年初至今仍上漲 83%，但相較於 6 月下旬所創的高點，已下跌約 12%。同時，板塊輪動流向其他領域，使指數波動率相對受限。美銀也分析指出，半導體股票與其他大型科技與軟體股票之間顯著走弱的相關性，導致價差擴大。美銀解釋：「半導體股票與整體市場的相關性目前正接近創紀錄的低點。」
Stifel 警告潛在市場波動率擴大
Stifel 也在近期報告中表示，過去 VIXEQ 與 VIX 之間差距縮小，往往先於大規模的股市修正。該公司研判，未來仍需要對市場波動率可能擴大的情況保持警惕。
FAQ
美國銀行（Bank of America）警告美股哪方面的波動？
美國銀行警告稱，由於個別股票波動率（VIXEQ）與整體市場波動率（VIX）之間的落差拉大，導致美國股市面臨更高的衝擊風險；該落差已接近網路泡沫時期最後曾見的水準。根據 CBOE 在 6 月的數據，VIXEQ 約為 50（年初至今上漲 46%），而 VIX 仍約為 16（年初至今僅上漲 13%），因此形成創紀錄的價差。
為什麼根據美銀（BofA）波動率背離會擴大？
美銀指出，半導體板塊修正是擴大波動率背離的主要原因。iShares 半導體 ETF（SOXX）雖仍年初至今上漲 83%，但仍較其 6 月下旬高點下跌約 12%；同時，板塊輪動讓指數波動率保持在低位。此外，半導體股票與更廣泛市場之間的相關性接近創紀錄低點，也推動了價差擴大。
