花旗集團正推出一個基於區塊鏈的交易平台，讓富裕與機構投資人得以交易私營公司的代幣化股份，據《華爾街日報》報導。該平台將發行由花旗（Citi）創建的代幣化存託憑證（tokenized depositary receipts），用以代表對私營企業的所有權利益。平台將先向能接觸美國市場的海外投資人開放，後續再於較晚時間開放給美國市場。此舉顯示華爾街最大銀行之一對代幣化金融的更深一步推進，因為隨著市場對於 IPO 前（pre-IPO）的曝險需求上升，而大型公司則更久保持私有並延後上市。
Citi 以存託憑證為核心打造平台架構
花旗數位資產高管 Artem Korenyuk 告訴《日報》表示，此架構讓投資人能夠「把私營公司的股份，和他們的 Apple 股票放在彼此相鄰的位置」持有。這也把長期不在主流券商體系範圍內的資產類別，納入一個熟悉的交易框架。花旗主張，透過代幣化存託憑證來導入私募投資，可讓投資人獲得比特殊目的載具（special-purpose vehicles）更多的透明度——而特殊目的載具已成為通往後期私募股權（late-stage private equity）的常見但不透明路徑。
私營公司的股份通常很難轉移，因為轉讓往往需要公司核准、文件、法律審查，以及比公開市場更慢的交割流程。代幣化並不會剝除這些限制，但它可能建立更乾淨的所有權數位記錄，並使受控的二級交易更容易管理。該銀行正與多家大型私營公司洽談，討論將其股份在該平台上市，但尚未點名任何發行方。
IPO 前需求推動私募股權（Private Equity）管道擴張
隨著大型公司更久維持私有並延後上市，對 IPO 前曝險的需求持續上升，拉大了投資人渴望與市場取得之間的落差。員工與早期支持者也愈來愈希望在公司進入股票市場之前就具備流動性。根據 PitchBook 資料、並由美國投資委員會（American Investment Council）彙整，私募股權在 5、10、15 與 20 年等期限上均優於標準普爾 500 指數（S&P 500）。
多家 fintech 平台（包含 Robinhood）已測試對私營企業（例如 OpenAI）的代幣化曝險，但這類產品通常提供的是間接的經濟曝險，而非底層股份的法律所有權。OpenAI 去年警告投資人，這些代幣化股票並不代表該公司的股權。
花旗集團推進更廣泛的代幣化策略
此次推出延續了花旗相關的一連串代幣化動作。FinanceFeeds 報導指出，JPMorgan、Bank of America、花旗集團與 Wells Fargo 正規劃一個面向 2027 年上半年（first half of 2027）的共同代幣化存託網路（tokenized deposit network）。花旗也預估，代幣化實體資產（tokenized real-world assets）可能在 2030 年達到最高 8.2 兆美元（$8.2 trillion），推動因素包括市場基礎設施採用、數位現金通道（digital cash rails），以及更明確的美國監管。
此推進同時出現在報導指出，美國證券交易委員會（SEC）正在考量一項創新豁免（innovation exemption），使代幣化股票可在非傳統交易所、具加密原生（crypto-native）特性的交易平台上進行交易。
FAQ
花旗集團為私營公司股份推出了什麼？
花旗集團推出了一個基於區塊鏈的交易平台，讓富裕與機構投資人能透過花旗創建的代幣化存託憑證（tokenized depositary receipts）來交易私營公司的代幣化股份。
為什麼花旗使用存託憑證，而不是特殊目的載具？
花旗認為，透過代幣化存託憑證導入私募投資，能讓投資人獲得比特殊目的載具更多的透明度；而特殊目的載具已成為通往後期私募股權的一條常見但不透明路徑。
私募股權相較於 S&P 500 的表現如何？
根據 PitchBook 資料、並由美國投資委員會（American Investment Council）彙整，私募股權在 5、10、15 與 20 年等期限上均優於標準普爾 500 指數（S&P 500）。
