CME 集團，全球最大的衍生品交易所營運商，於9日（當地時間）宣布推出「Treasury Link」，這是一款旨在簡化對沖基金偏好的基差交易的新產品。該產品將目前購買美國國債並在相應期貨合約中做空的多步驟流程，轉換為單一電子交易，旨在降低成本並消除兩者交易之間的波動風險。近年來，基差交易快速成長，但由於大型對沖基金使用巨額槓桿，仍具爭議。聯邦儲備局估計，截至去年九月，這類持倉達到8,300億美元，是2020年創下的前高的兩倍，監管機構也密切關注這些交易，以應對2020年三月疫情期間的市場動盪。
Treasury Link 結合國債購買與期貨空頭
Treasury Link 將目前購買美國國債並在相應期貨合約中做空的多步驟流程，轉換為單一電子交易。該產品允許同時執行兩項交易。CME 集團表示，該產品消除了兩者之間的波動風險，並降低了經紀商的需求。
基差交易持倉截至去年九月達8,300億美元
基差交易在近年快速成長。大型對沖基金有時會使用超過百倍的槓桿，從國債價格與相應期貨合約價格之間的微小差異中獲利。根據聯邦儲備局的估計，截至去年九月，這類押注持倉達到8,300億美元，是2020年創下的前高的兩倍。報導指出，這些交易主要由少數大型對沖基金控制。
2020年三月疫情引發快速平倉
基差交易涉及的巨額槓桿曾多次震撼市場。2020年三月新冠疫情期間，全球市場崩潰，基差交易的快速平倉動作震動了國債市場。自此之後，監管機構密切監控這些交易。基差交易對地緣政治衝擊高度敏感。去年特朗普政府宣布互惠關稅時，持倉劇烈平倉，導致美國10年期國債收益率在一週內波動60個基點。
CME 聲稱產品降低多階段交易風險
CME 集團表示，該產品的推出降低了市場風險。公司解釋，該產品減少了多階段交易固有的風險，並擴大了投資者基礎，使兩市場的定價更有效率，縮小了國債現貨與期貨之間的基差。CME 表示，該產品使交易者在美國國債現貨與期貨市場價差擴大時，更容易進行交易，降低由於快速去槓桿化引發的市場傳染風險。
常見問題
CME 集團在9日（當地時間）宣布了什麼？
CME 集團宣布推出「Treasury Link」，這是一款將購買美國國債並在相應期貨合約中做空的多步驟流程，轉換為單一電子交易的新產品。
截至去年九月，基差交易持倉有多大？
根據聯邦儲備局的估計，截至去年九月，基差交易持倉達到8,300億美元，是2020年創下的前高的兩倍。
